金價(jià)為何再爆發(fā)？盤(pán)中
過(guò)去三年，黃金和白銀價(jià)格均上漲了一倍多。突破摩根士丹利將2025年第四季度黃金目標價(jià)設定為3800美元/盎司，美元白銀的刷新上漲目標價(jià)定為40.9美元/盎司，而且存在超預期上行的歷史可能性。
金價(jià)再破紀錄背后，新高一系列因素都在起作用。中國資產(chǎn)
美聯(lián)儲降息預期是逆勢金價(jià)起飛的重要催化劑。摩根士丹利報告顯示，盤(pán)中在美聯(lián)儲開(kāi)啟降息周期后的突破60天內，黃金價(jià)格平均上漲6%，美元在一些周期中漲幅甚至高達14%。刷新上漲僅這一催化劑就足以將金價(jià)推升至約3700美元/盎司。歷史
長(cháng)城證券首席經(jīng)濟學(xué)家汪毅對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，新高美聯(lián)儲政策“偏鴿”預期成為本輪金價(jià)上漲的中國資產(chǎn)核心驅動(dòng)力。再加上各國央行增加黃金儲備的大趨勢未改，以及美元指數下降、美國國債規模創(chuàng )新高、美元信用體系持續面臨挑戰等，市場(chǎng)的整體避險需求仍相對較大。
不過(guò)，在多空因素交織之際，短期內投資者也需要警惕金價(jià)回調風(fēng)險。
廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧分析稱(chēng)，短期黃金的風(fēng)險在于美國經(jīng)濟和政策的不確定性。但總體上看，當金價(jià)回調時(shí)可能刺激低位買(mǎi)入行為，金價(jià)回調空間有限，幅度或不超過(guò)10%。
黃金牛市行情能否持續？
作為金價(jià)走高的背景板，全球債券市場(chǎng)正陷入困境。盡管眾多國家處于降息周期，但債券收益率卻紛紛走高，投資者對美債等資產(chǎn)興趣寥寥。
汪毅對 21世紀經(jīng)濟報道記者表示，市場(chǎng)擔憂(yōu)美元的長(cháng)期信用，選擇黃金等非美元資產(chǎn)。整體來(lái)看，國際黃金價(jià)格存在長(cháng)期驅動(dòng)力，未來(lái)可能繼續呈現震蕩上行的走勢。
在富達國際基金經(jīng)理Ian Samson看來(lái)，黃金的牛市行情仍有望持續。當債券無(wú)法承擔分散風(fēng)險的作用時(shí)，黃金依舊可保持其終極“避險資產(chǎn)”地位。
作為黃金的主要避險競爭對手，美元的走弱將進(jìn)一步支撐黃金。Samson從未見(jiàn)過(guò)關(guān)稅政策不確定性和變化如此之大，鑒于黃金的終極避險資產(chǎn)地位，其在面對任何進(jìn)一步不確定性時(shí)均處于有利位置。此外，美國財政赤字持續擴大，引發(fā)對貨幣貶值的擔憂(yōu)，進(jìn)一步加強了黃金的長(cháng)期投資價(jià)值。
投資黃金的結構性敘事仍然穩固。外匯儲備管理機構仍在買(mǎi)入黃金，全球黃金ETF持倉也持續增加。
此外，黃金的供應非常有限。Samson對記者表示，即使投資組合的持倉小幅增加，也可能對市場(chǎng)造成影響。例如，如果海外投資者決定將其目前持有的57萬(wàn)億美元美國資產(chǎn)中的一部分轉移，黃金或是潛在選項。
短期看，葉倩寧發(fā)現，美聯(lián)儲政策路徑呈現“預期強化—獨立性受挫”的雙重特征，從而打壓美元指數，美股風(fēng)險偏好上升，同時(shí)機構投資者對貴金屬的配置需求持續增加，使價(jià)格不斷抬升。但若數據表現改善，可能打壓美聯(lián)儲寬松預期，并使金價(jià)利多出盡。
展望未來(lái)，葉倩寧分析稱(chēng)，隨著(zhù)美聯(lián)儲貨幣政策的政治化和短期化，其公信力也將受到損害，總體利空美元資產(chǎn)，非美國家尋求美元以外更加安全的金融資產(chǎn)，黃金是理想的選擇。
外資加倉中國資產(chǎn)
周二美股三大指數收跌，納斯達克中國金龍指數逆勢收漲0.52%，富時(shí)A50期指連續夜盤(pán)收漲0.23%， 恒生指數主連夜盤(pán)收漲0.14%。
實(shí)際上，外資對中國資產(chǎn)的態(tài)度正發(fā)生轉變。8月以來(lái)，中國資產(chǎn)全線(xiàn)爆發(fā)，上證指數站上3800點(diǎn)，再創(chuàng )10年新高；科創(chuàng )50指數也創(chuàng )出歷史新高。
來(lái)自格上基金的數據顯示，從兩周前開(kāi)始，主動(dòng)外資出現自去年10月以來(lái)首次流入A股，并于上周（8月25日—8月29日）加速流入。同時(shí)，主動(dòng)外資流出港股與ADR有所放緩。
國家外匯管理局7月數據顯示，上半年外資凈增持境內股票和基金101億美元，扭轉了過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5、6月份，凈增持規模增至188億美元，說(shuō)明全球資本配置中國境內股市的意愿增強。
港交所最新數據則顯示，5月至7月末，長(cháng)線(xiàn)穩定型外資機構資金累計流入約677億港元，短線(xiàn)靈活型外資機構資金流入約162億港元。
“隨著(zhù)人民幣升值與中國股票資產(chǎn)今年亮眼的表現，外資可能持續流入?！备裆匣鹧芯繂T托合江說(shuō)。
