華爾街見(jiàn)聞

　　多位地方聯(lián)儲主席密集“放鷹”，定了認為在通脹明確回到2%的市場(chǎng)目標之前，需要維持謹慎限制的月降立場(chǎng)，不應過(guò)快采取寬松政策。美聯(lián)在美聯(lián)儲召開(kāi)10月議息會(huì )議前，儲高9月通脹和就業(yè)數據將成為決策的定了關(guān)鍵依據，而美國政府“關(guān)門(mén)”也將成為一大變量。市場(chǎng)

　　美聯(lián)儲與市場(chǎng)的月降觀(guān)點(diǎn)分歧正在擴大，一邊是美聯(lián)認為10月再次降息勢在必行的投資者，另一邊則是儲高部分對通脹保持警惕并呼吁謹慎行事的美聯(lián)儲官員。

　　本周一，定了多位地方聯(lián)儲主席密集發(fā)聲，市場(chǎng)反駁了“下個(gè)月降息已是月降板上釘釘”的看法。他們強調，美聯(lián)即使決策者需要在防范過(guò)度緊縮與抗擊通脹之間取得平衡，儲高也不應過(guò)快采取寬松政策。

　　這些官員擔憂(yōu)的核心是居高不下的通脹?？死蛱m聯(lián)儲主席Beth Hammack周一在法蘭克福表示，通脹趨勢正朝著(zhù)“錯誤的方向”發(fā)展。圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem也表達了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)，認為決策者需要“謹慎行事”。

　　然而，市場(chǎng)似乎并未理會(huì )這些鷹派警告。根據聯(lián)邦基金期貨的交易數據，投資者和華爾街分析師仍然堅信寬松政策即將到來(lái)。根據CME FedWatch工具，約90%的投資者押注美聯(lián)儲在10月28-29日會(huì )議上降息25個(gè)基點(diǎn)，70%預期12月再次降息。

　　通脹擔憂(yōu)成為鷹派表態(tài)主因

　　上周五發(fā)布的數據顯示，美國通脹仍然粘性較強。8月整體PCE通脹同比上升2.7%，核心PCE通脹上漲2.9%，均高于美聯(lián)儲2%的目標。

　　鷹派官員們普遍認為，在通脹明確回到2%的目標之前，任何過(guò)度寬松的舉措都為時(shí)過(guò)早。

　　圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem周一表示，決策者應該“頂住”高于目標區間的通脹。

　　克利夫蘭聯(lián)儲主席Beth Hammack的觀(guān)點(diǎn)更為尖銳。她指出，美聯(lián)儲“辜負其使命”已經(jīng)長(cháng)達四年半之久，因為通脹一直高于目標。她表示，與去年降息時(shí)通脹趨勢向下不同，“過(guò)去一年，通脹基本處于橫盤(pán)狀態(tài)，一些組成部分甚至有所上升?！?/p>

　　在她看來(lái)，通脹要到2027年底才能回落至2%的目標，因此“需要維持限制性的政策立場(chǎng)”。

　　其他官員也表達了類(lèi)似的謹慎?？八_斯城聯(lián)儲主席Jeff Schmid上周表示，通脹仍然過(guò)高，而目前的政策只是“略微限制性”。芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee則警告，不應僅僅因為就業(yè)數據放緩就“過(guò)度提前實(shí)施太多降息”。

　　就業(yè)下行風(fēng)險引分歧

　　不過(guò)，這種謹慎立場(chǎng)并未獲得所有官員的認同，美聯(lián)儲內部分歧顯而易見(jiàn)。在最新的經(jīng)濟預測中，有10名官員預計今年將降息三次，而9名官員則預計降息兩次或更少。

　　被認為更傾向于降息的官員們，主要理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)日益顯現的疲軟跡象。紐約聯(lián)儲主席John Williams周一表示，美聯(lián)儲不希望對其最大化就業(yè)的使命造成“不應有的傷害”。

　　聯(lián)儲理事Michelle Bowman上周四警告稱(chēng)，美聯(lián)儲在就業(yè)問(wèn)題上面臨“落后于曲線(xiàn)”的風(fēng)險，她認為勞動(dòng)力市場(chǎng)依然“脆弱”。新上任的理事Stephen Miran也表示，借貸成本維持高位的時(shí)間越長(cháng)，“經(jīng)濟真正開(kāi)始出現失業(yè)率實(shí)質(zhì)性上升的風(fēng)險就越大”。

　　不過(guò)，里士滿(mǎn)聯(lián)儲主席Tom Barkin則認為，由于企業(yè)在過(guò)去幾年招聘受限，它們不太可能訴諸裁員，這意味著(zhù)“勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行空間應該有限”。

　　花旗集團的經(jīng)濟學(xué)家周一發(fā)布報告稱(chēng)，美聯(lián)儲官員的基調“過(guò)于鷹派”。該行認為，官員們“高估了通脹的上行風(fēng)險，同時(shí)低估了就業(yè)的下行風(fēng)險——這一點(diǎn)在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì )變得更加明顯?！?/p>

　　在10月底的會(huì )議之前，美聯(lián)儲將獲得最新的9月通脹和就業(yè)數據，這些數據將是決策的關(guān)鍵依據。然而，如果美國政府陷入停擺，可能會(huì )導致關(guān)鍵經(jīng)濟數據的發(fā)布被推遲，從而給美聯(lián)儲的決策帶來(lái)更多不確定性。

　　風(fēng)險提示及免責條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。