美債、黃金大漲！美國信貸“蟑螂”成群出沒(méi) 區域銀行危機再現？
其中，蟑螂美國區域性銀行Zions Bancorp股價(jià)單日暴跌了13%，美債美國此前該銀行披露其加利福尼亞分部的黃金兩筆貸款出現意外虧損，這加劇了投資者對隱藏的大漲信貸壓力的不安。另一家同類(lèi)銀行也Western Alliance下跌了10.8%，信貸此前該公司稱(chēng)已對一名借款人提起欺詐訴訟。成群出沒(méi)
隨著(zhù)信貸擔憂(yōu)推動(dòng)避險需求，區域美國國債價(jià)格在隔夜全線(xiàn)飆升，銀行兩年期國債收益率跌至了2022年9月以來(lái)的危機最低水平，10年期美債收益率則進(jìn)一步跌破了4%關(guān)口，再現尾盤(pán)下跌6.9個(gè)基點(diǎn)至3.976%，蟑螂刷新了4月“解放日”關(guān)稅以來(lái)的美債美國新低。
美國國債此番的黃金突然上漲，不免讓人聯(lián)想起過(guò)去兩年美國區域銀行動(dòng)蕩推動(dòng)美債上漲的大漲兩次事件。2023年3月，信貸美國自2008年以來(lái)首度出現銀行倒閉（硅谷銀行危機），導致兩年期國債收益率下跌逾100個(gè)基點(diǎn)。2024年1月31日，紐約一家小型銀行的股價(jià)暴跌也引發(fā)了類(lèi)似的國債沖高。
“我們看到的是First Brands和Tricolor這兩個(gè)特殊（信貸爆雷）事件的余震，”Columbia Threadneedle Investments投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy表示，雖然“不足以形成系統性影響，但足以在任何一天影響債券、股票和信貸市場(chǎng)?！?/p>
除了美債外，近來(lái)市場(chǎng)上最為炙手火熱的避險資產(chǎn)黃金，隔夜無(wú)疑也開(kāi)足了上漲的馬力。金價(jià)周四連續第四個(gè)交易日創(chuàng )新高，一度觸及每盎司4380美元。今年迄今，金價(jià)已累計上漲逾60%，受助于地緣政治緊張局勢、激進(jìn)的降息預期、各國央行買(mǎi)盤(pán)、去美元化趨勢以及資金大舉流入黃金支持的交易所交易基金（ETF）。
美國區域銀行“雷聲陣陣”
美國區域性銀行周四無(wú)疑再度受到了整個(gè)全球金融市場(chǎng)的密切關(guān)注，此前Zions Bancorp宣布將蒙受巨額損失，并披露了針對一批借款人的欺詐指控——這些借款人與業(yè)內多家其他貸款機構存在關(guān)聯(lián)。
這些披露消息導致銀行股暴跌，創(chuàng )下自特朗普總統4月關(guān)稅政策重創(chuàng )市場(chǎng)以來(lái)最糟糕的一天，這表明在汽車(chē)供應商First Brands和汽車(chē)貸款機構Tricolor近期引發(fā)業(yè)內轟動(dòng)的破產(chǎn)后，華爾街正處于高度緊張狀態(tài)。
目前尚不清楚新指控將造成多大范圍的損失，這些指控主要涉及一些投資基金，目前多家銀行正在起訴這些基金。
總部位于鹽湖城的Zions周三宣布，對其全資子公司加州銀行與信托發(fā)放的兩筆商業(yè)貸款，計提5000萬(wàn)美元壞賬撥備——該指標反映被核銷(xiāo)為損失的未償債務(wù)。這家地區性銀行表示，此舉源于其“獲悉多家銀行及其他貸款機構針對其兩名借款人關(guān)聯(lián)方提起法律訴訟”，并經(jīng)內部貸款組合審查后作出了上述決定。
該行表示，經(jīng)其調查發(fā)現，許多票據及其對應的不動(dòng)產(chǎn)已被轉移至其他實(shí)體名下，而且這些房產(chǎn)已被查封或即將進(jìn)入法拍程序。該行預計將在第三季度確認這些費用，并已在加州提起訴訟，以追回這些貸款。
Evercore ISI分析師John Pancari指出，Zions將這些貸款歸類(lèi)為非存款金融機構 （NDFI），這意味著(zhù)他認為“該公告是最近一系列與NDFI領(lǐng)域欺詐和/或破產(chǎn)相關(guān)的信貸問(wèn)題中的最新一起，預計該話(huà)題將繼續成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，并可能加劇人們對銀行NDFI風(fēng)險敞口的擔憂(yōu)?！?/p>
另一家區域性銀行Western Alliance周四也重挫逾10%。股價(jià)下跌前，Western Alliance宣布就向Cantor Group V LLC實(shí)體提供的循環(huán)信貸額度提起訴訟，以追回約1億美元，并指控“借款人存在欺詐行為”。這家總部位于亞利桑那州鳳凰城的銀行表示，在最近提交了一份同行銀行8-K文件后，正在提供有關(guān)其一項信貸關(guān)系的更多信息。
信貸“蟑螂論”言猶在耳
毫無(wú)疑問(wèn)，這些銀行披露的壞賬風(fēng)險和貸款欺詐進(jìn)一步加劇了業(yè)內人士的近來(lái)?yè)鷳n(yōu)，許多投資者目前正密切關(guān)注商業(yè)客戶(hù)信貸狀況惡化的跡象。
NDFI目前占大型銀行發(fā)放的所有商業(yè)和工業(yè)貸款的33%左右。9月份，次級汽車(chē)貸款機構Tricolor Holdings和汽車(chē)零部件制造商 First Brands的雙雙破產(chǎn)，暴露了貸款機構監管方面的漏洞，也引發(fā)了人們對信貸市場(chǎng)透明度的質(zhì)疑。
周四投資者普遍拋售銀行股，中小型銀行股跌幅尤甚——其商業(yè)模式正日益受到大型銀行壟斷地位的沖擊。
這一幕自然也不免令人迅速聯(lián)想到摩根大通CEO戴蒙本周剛剛拋出的“蟑螂論”。在美國信貸市場(chǎng)近來(lái)接連“爆雷”后，摩根大通首席執行官戴蒙周二用日常生活中常見(jiàn)的“蟑螂”，對美國債務(wù)市場(chǎng)的現狀進(jìn)行了一番形象的比喻和警告。
這位華爾街“一哥”、美國最大投行的掌門(mén)人當時(shí)表示，他擔心在次級汽車(chē)貸款機構Tricolour和汽車(chē)零部件供應商First Brands破產(chǎn)之后，還會(huì )有更多的公司倒閉?！按祟?lèi)事件總會(huì )讓我警覺(jué)。雖然不該這么說(shuō)，但當看到一只蟑螂時(shí)，往往意味著(zhù)還有更多蟑螂存在?！彼a充道： “我將First Brands歸入同一類(lèi)別，此外還注意到其他幾家企業(yè)也屬于類(lèi)似范疇?！?/p>
目前，美國大型銀行在第三季度財報中普遍顯示，消費者支出與借貸仍保持健康增速。高管們堅稱(chēng)近期信貸危機僅屬孤立事件，并非系統性風(fēng)險的征兆。然而，雖然那些美國規模最大的銀行可以輕松吸收這些沖擊，但對于區域性銀行來(lái)說(shuō)，總體情況仍令人擔憂(yōu)。更多地區性銀行和社區銀行將在未來(lái)幾周陸續公布財報。
富國銀行分析師Mike Mayo）在接受采訪(fǎng)時(shí)表示：“如果摩根大通對Tricolor存在貸款問(wèn)題，那也許是微不足道的。但如果小型銀行在這些貸款上出現問(wèn)題，那么受到的打擊就會(huì )更大?！?/p>
KBW分析師在一份報告中寫(xiě)道：“在Tricolor和First Brands破產(chǎn)之后，銀行投資者理所當然地對資產(chǎn)質(zhì)量趨勢的任何變化保持高度警惕?！?/p>
Raymond James分析師在一份報告中表示：“一家專(zhuān)門(mén)從事小額商業(yè)和工業(yè)貸款的銀行向欺詐性借款人提供大額商業(yè)和工業(yè)貸款，這種行為本身就不是什么好事，這也使人們對Zions的承保標準和風(fēng)險管理政策產(chǎn)生了質(zhì)疑?！?/p>
周四，除了上述兩家區域性銀行外，對此前破產(chǎn)的汽車(chē)零部件供應商First Brands存在風(fēng)險敞口的投行Jefferies股價(jià)也進(jìn)一步重挫了11%，該公司股價(jià)自10月以來(lái)已累計下跌了約23%，或將創(chuàng )下自2020年3月新冠疫情爆發(fā)以來(lái)最糟糕的單月表現。
業(yè)內人士指出，即使每一起信貸危機事件都是孤立的，銀行因不良貸款而蒙受損失的新聞在過(guò)去兩個(gè)月中也已頻頻見(jiàn)諸報端。
高盛集團總裁John Waldron表示，“我們真正擔憂(yōu)的是，這些次級貸款領(lǐng)域出現的早期疲軟跡象——我不想用‘壓力’這個(gè)詞——是否預示著(zhù)經(jīng)濟正陷入雙速增長(cháng)的困境？那些處于經(jīng)濟底層的人群是否正在承受痛苦？該領(lǐng)域貸款規模龐大，若消費者償付能力出現疲軟，問(wèn)題便會(huì )顯現。這未必意味著(zhù)經(jīng)濟衰退，但信貸領(lǐng)域確實(shí)可能開(kāi)始出現負面效應。鑒于金融機構間的錯綜復雜關(guān)聯(lián)，風(fēng)險已蔓延至整個(gè)信貸領(lǐng)域?！?/p>
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