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財經(jīng)觀(guān)察：寒武紀大漲，中國AI芯片加速?lài)a(chǎn)化

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:25:48 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：綜合

寒武紀26日發(fā)布的財經(jīng)產(chǎn)化半年報數據顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入28.81億元，觀(guān)察國同比激增4347.82%；歸母凈利潤達10.38億元，寒武實(shí)現扭虧為盈，漲中而去年同期為凈虧損5.3億元；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的片加現金流量?jì)纛~達9.11億元，而去年同期為-6.31億元。速?lài)浼o在財報中表示，財經(jīng)產(chǎn)化當期營(yíng)收增長(cháng)主要受益于公司持續拓展市場(chǎng)，觀(guān)察國積極助力人工智能應用落地。寒武上半年寒武紀仍保持較高強度的漲中研發(fā)投入，同比增長(cháng)2%至4.56億元，片加但因營(yíng)收增速遠高于研發(fā)支出，速?lài)邪l(fā)投入占營(yíng)收比例下降至15.85%。財經(jīng)產(chǎn)化

高盛日前發(fā)布研報稱(chēng)，觀(guān)察國進(jìn)一步看好寒武紀走勢，寒武并將公司目標股價(jià)上調至每股1835元。按高盛發(fā)布的最新目標股價(jià)計算，寒武紀總市值將接近7700億元。高盛表示，寒武紀在A(yíng)I芯片技術(shù)上持續創(chuàng )新，市場(chǎng)對中國國產(chǎn)AI芯片需求不斷增長(cháng)，且中國云計算資本支出提高，芯片平臺多樣化持續推進(jìn)，寒武紀研發(fā)投入持續增加，這些都構成寒武紀目標股價(jià)上調的重要原因。

香港《南華早報》則將寒武紀稱(chēng)為“小英偉達”。有消息稱(chēng)，寒武紀最新款思元690性能接近英偉達的H100，其性能將優(yōu)于英偉達的中國特供版H20。市場(chǎng)研究公司Futurum集團的研究主管雷伊表示，寒武紀股價(jià)快速上升不僅反映公司當前的增長(cháng)，也凸顯投資者對其潛力的巨大期待。監管和地緣政治環(huán)境的變化，疊加中國國內AI需求的增長(cháng)以及DeepSeek對國產(chǎn)硬件的優(yōu)化，這些因素都在推動(dòng)樂(lè )觀(guān)情緒的提升。

“政策+需求”雙輪驅動(dòng)

寒武紀的快速發(fā)展離不開(kāi)國內芯片行業(yè)的熱度上漲。中央財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟與貿易學(xué)院副教授劉春生在接受《環(huán)球時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國人工智能芯片行業(yè)正處在快速發(fā)展階段。自美國對華發(fā)起貿易戰以來(lái)，中國在芯片領(lǐng)域長(cháng)期面臨技術(shù)制約，目前正積極推進(jìn)國產(chǎn)化。中國AI芯片正處于“政策+需求”雙輪驅動(dòng)的爆發(fā)期。

德勤中國發(fā)布的《技術(shù)趨勢2025》報告顯示，2024年全球AI芯片銷(xiāo)售額超過(guò)570億美元，預計今年新一代AI芯片市場(chǎng)規模將超過(guò)1500億美元，到2027年全球AI芯片市場(chǎng)將增至4000億美元。

與此同時(shí)，國內AI芯片市場(chǎng)發(fā)展明顯提速。伯恩斯坦發(fā)布的《2025中國芯片行業(yè)大報告》顯示，國產(chǎn)AI芯片銷(xiāo)售額從去年的60億美元增長(cháng)至160億美元，市場(chǎng)份額從29%提升至42%，增速達到112%，幾乎是國外芯片的3倍。

彭博社稱(chēng)，寒武紀的出色業(yè)績(jì)說(shuō)明，隨著(zhù)AI研發(fā)進(jìn)程加速，從小型初創(chuàng )公司到阿里巴巴這樣的大企業(yè)，越來(lái)越多中國公司采用國產(chǎn)芯片，而非英偉達產(chǎn)品。在地緣政治關(guān)系緊張和供應鏈受沖擊的背景下，國產(chǎn)芯片廠(chǎng)商的情緒得到提振。

深圳巨澤投資管理有限公司負責人馬澄對彭博社表示，面對美國對中國AI產(chǎn)業(yè)的限制，政府為國內頭部企業(yè)提供支持對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)增長(cháng)和推動(dòng)芯片國產(chǎn)化是至關(guān)重要的，寒武紀的增長(cháng)絕不是暫時(shí)性的。中國政府的支持也提振了整體市場(chǎng)。在中國近期的股市熱潮中，芯片股領(lǐng)漲，凸顯出投資者對中國AI發(fā)展愈發(fā)樂(lè )觀(guān)的前景展望。

“無(wú)論是芯片板塊還是其他板塊上漲，背后依靠的是中國股市整體向上走的動(dòng)力?！笔澜缃鹑跉v史學(xué)者、《貨幣戰爭》系列叢書(shū)編著(zhù)宋鴻兵28日接受《環(huán)球時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，A股重回十年新高，整體市場(chǎng)氛圍已發(fā)生變化。談及股市這一輪上漲，他認為重要原因在于國家出手，采取一系列舉措，向市場(chǎng)注入信心。

據證券時(shí)報·數據寶統計，目前A股市場(chǎng)中布局AI芯片的個(gè)股共有24只。根據目前已披露的半年報業(yè)績(jì)數據，按照半年報、業(yè)績(jì)快報以及業(yè)績(jì)預告下限統計，已公布業(yè)績(jì)的AI芯片個(gè)股中，約2/3實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)。

今年春節期間，國產(chǎn)AI大模型DeepSeek憑借“低成本、高性能”獲得廣泛關(guān)注。上周，杭州深度求索公司發(fā)布了DeepSeek-V3.1版，該版本采用UE8M0 FP8的參數精度格式。深度求索公司在推文下的置頂留言中表示，UE8M0 FP8是“針對即將發(fā)布的下一代國產(chǎn)芯片設計”，激發(fā)對國產(chǎn)AI芯片新一輪發(fā)展的預期。

TrendForce集邦咨詢(xún)預計，中國AI服務(wù)器市場(chǎng)外購英偉達、AMD（超威半導體公司）等芯片的比例將從2024年的63%左右下降至2025年的42%左右，而中國芯片供應商在本土AI芯片政策支持下，幾乎與外購芯片比例平分秋色。

中關(guān)村信息消費聯(lián)盟理事長(cháng)項立剛28日在接受《環(huán)球時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“在人工智能芯片領(lǐng)域，當前中國仍在持續推進(jìn)智算中心建設，同時(shí)市場(chǎng)對推理芯片存在明確需求，國內對芯片的整體需求依然旺盛。若該市場(chǎng)長(cháng)期由英偉達等國際企業(yè)主導，則國內企業(yè)難以獲得發(fā)展空間?！蹦壳?，國內已涌現出包括寒武紀、華為、燧原等在內的多家GPU（圖形處理器）研發(fā)企業(yè)，一些公司已推出實(shí)際產(chǎn)品并形成初步布局。

劉春生表示，英偉達芯片近期面臨安全性質(zhì)疑，如H20芯片漏洞與后門(mén)風(fēng)險仍未消除。國產(chǎn)芯片在安全可控方面具備天然優(yōu)勢，更易獲得國內企業(yè)信任。

項立剛稱(chēng)，國內市場(chǎng)空間廣闊，但企業(yè)能否把握機遇取決于自身的實(shí)力——能否提供性能更強的芯片、穩定保障供應，以滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要。

“中國似乎越來(lái)越不怕被美國‘卡脖子’了”

英國《金融時(shí)報》周三報道稱(chēng)，中國芯片廠(chǎng)商計劃于明年將AI芯片產(chǎn)量提高兩倍。中芯國際也計劃明年將7納米產(chǎn)能翻番。與此同時(shí)，中國企業(yè)還在加緊研發(fā)適配DeepSeek標準的新一代AI芯片。在此背景下，寒武紀、沐曦和壁仞等中國芯片設計公司有望從中芯國際拿到更多產(chǎn)能分配。一名中國芯片生產(chǎn)商高管表示，如能成功研發(fā)并優(yōu)化中國芯片，并在持續發(fā)展的中國生態(tài)系統內培訓和運行中國自己的模型，今后再回顧這一轉變進(jìn)程，將會(huì )發(fā)現這是一個(gè)意義更加重大的“DeepSeek時(shí)刻”，而這種前所未有的生態(tài)系統協(xié)作配合有助于彌補中國企業(yè)硬件上的不足。

《金融時(shí)報》認為，前期DeepSeek在小批量中國國產(chǎn)芯片上的測試說(shuō)明，用中國芯片進(jìn)行模型培訓是完全可行的。隨著(zhù)越來(lái)越多國產(chǎn)芯片適配DeepSeek標準并不斷提高性能，同時(shí)中國AI軟硬件企業(yè)加強合作，中國有可能對英偉達全球領(lǐng)先的地位發(fā)起挑戰。

隨著(zhù)中國本土AI芯片的快速崛起，中美相關(guān)領(lǐng)域競爭態(tài)勢也有了新變化?！暗聡暋本W(wǎng)站分析稱(chēng)，在A(yíng)I芯片領(lǐng)域，中國似乎越來(lái)越不怕被美國“卡脖子”了。近年來(lái)中國國產(chǎn)芯片進(jìn)步很大，許多國產(chǎn)GPU在硬件上甚至超過(guò)H20，只不過(guò)在軟件生態(tài)上還不如英偉達完善。目前，華為等企業(yè)已經(jīng)在發(fā)力加強軟件生態(tài)建設。華為創(chuàng )始人任正非今年6月談中國芯片產(chǎn)業(yè)當前狀態(tài)時(shí)表示，中國單芯片還落后美國一代，但通過(guò)“數學(xué)補物理、非摩爾補摩爾、用群計算補單芯片，在結果上也能達到實(shí)用狀況”。他還表示：“芯片問(wèn)題沒(méi)必要擔心，用疊加和集群等方法，計算結果上與最先進(jìn)水平是相當的……軟件是卡不住脖子的?！?

不過(guò)項立剛提醒說(shuō)，經(jīng)過(guò)數年技術(shù)積累，國內企業(yè)在芯片設計方面雖然已具備一定基礎，但在制造環(huán)節仍面臨挑戰。國產(chǎn)芯片需實(shí)現從7納米至5納米、3納米的工藝突破，并構建自主可控的制造體系。此外，將芯片轉化為商用產(chǎn)品還需建立完整的系統整合能力與軟件生態(tài)。華為等企業(yè)已推出開(kāi)放平臺，但仍需更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)同參與，逐步構建成熟生態(tài)。

劉春生說(shuō)，“寒武紀的盈利證明，國產(chǎn)芯片已能在特定場(chǎng)景下完成商業(yè)閉環(huán)，但長(cháng)期看仍面臨五大短板：先進(jìn)制程被卡、EDA（電子設計自動(dòng)化）工具鏈不完整、高端人才缺口、軟件生態(tài)薄弱、國際化程度低?！?

項立剛認為，當前中國芯片產(chǎn)業(yè)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是制造能力的突破以及生態(tài)鏈的完善。唯有實(shí)現全鏈條協(xié)同發(fā)展，國產(chǎn)芯片才能逐步走向成熟。在此過(guò)程中，寒武紀盡管具備一定技術(shù)基礎，但要達到如英偉達一樣的行業(yè)地位，仍需長(cháng)期技術(shù)積累與產(chǎn)業(yè)整合。

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