新華財經(jīng)北京8月27日電（崔凱）當美國總統的美聯(lián)面臨政治意志與現代貨幣體系的基石——央行獨立性——發(fā)生劇烈碰撞，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)了一場(chǎng)撼動(dòng)制度根基的儲獨風(fēng)暴。當地時(shí)間周一深夜，立性白宮突然宣布解除美聯(lián)儲理事麗莎·庫克的崩塌職務(wù)，理由是風(fēng)險其涉嫌抵押貸款欺詐。這一事件不僅挑戰了美聯(lián)儲作為獨立機構的全球傳統地位，更暴露了美國貨幣政策正面臨前所未有的金融將迎政治干預風(fēng)險。

　　庫克的秩序重構解雇案是特朗普試圖重塑美聯(lián)儲治理結構的最新舉措，若成功，挑戰將使美聯(lián)儲七人理事會(huì )中特朗普任命的美聯(lián)面臨成員占據多數，從而可能改變美國貨幣政策的儲獨制定方向。此舉不僅引爆了美國國內關(guān)于憲法權限與制度邊界的立性激烈爭論，更在全球投資界投下震撼彈。崩塌

　　市場(chǎng)目光聚焦于一個(gè)前所未有的風(fēng)險命題：一旦行政權力成功突破美聯(lián)儲歷經(jīng)七十余年構建的獨立性“防火墻”，將對全球金融穩定、全球美元信用體系乃至世界經(jīng)濟秩序產(chǎn)生何種深遠而危險的連鎖反應？這不僅是一次人事更迭，更是一場(chǎng)對現代央行治理原則的嚴峻考驗。

　　權力博弈升級，

　　美聯(lián)儲能否守住現代貨幣體系的最后底線(xiàn)？

　　這場(chǎng)風(fēng)暴的核心人物是64歲的經(jīng)濟學(xué)家麗莎·庫克，作為首位非裔女性美聯(lián)儲理事，她由拜登提名、2022年獲參議院確認，任期原定至2038年。特朗普近日動(dòng)用總統權力，以她早年任教授期間涉嫌在房貸申請中虛假申報主要住所為由，突襲宣布罷免。然而，法律界普遍指出，《聯(lián)邦儲備法》僅允許總統在理事存在瀆職或重大過(guò)失等“正當理由”時(shí)予以解職，而此類(lèi)任職前未經(jīng)司法認定的行為從未被納入先例。

　　更具爭議的是，特朗普在宣布罷免的同時(shí)，已提名其親信經(jīng)濟顧問(wèn)斯蒂芬·米蘭接任。若提名成功，結合此前任命的沃勒與鮑曼，特朗普將掌控美聯(lián)儲七人理事會(huì )的多數席位，徹底重塑貨幣政策格局。

　　庫克的代理律師阿貝·洛厄爾明確回應，此次罷免缺乏法律依據，庫克將拒絕離任并訴諸法律途徑捍衛職位。專(zhuān)家強調，“正當理由”通常限于任職期間的嚴重不當行為，而庫克所涉房貸問(wèn)題發(fā)生于多年之前，且尚無(wú)定論。

　　司法先例進(jìn)一步強化了理事職位的獨立性。2025年5月，最高法院在一項裁決中重申美聯(lián)儲為具有獨特傳統的準私營(yíng)實(shí)體，對其官員提供特殊保護；同年2月，法院也曾限制總統解雇獨立檢察官的權力，體現出對行政干預的司法制衡趨勢。因此，特朗普此舉極可能面臨司法挑戰，最終結果或將由聯(lián)邦法院裁定。

　　特朗普此舉的政治動(dòng)機昭然若揭。自2025年1月再度執政以來(lái)，他多次公開(kāi)批評美聯(lián)儲主席鮑威爾拒絕降息，甚至威脅將其罷免。其核心訴求是將基準利率從4.25%-4.5%大幅下調至1%，以緩解聯(lián)邦政府高額債務(wù)的利息負擔。然而，美聯(lián)儲堅持利率決策須綜合評估通脹與就業(yè)，尤其警惕其自身關(guān)稅政策可能帶來(lái)的滯后性通脹壓力，拒絕屈從政治壓力。此次對庫克的罷免行動(dòng)，實(shí)為特朗普試圖打破央行獨立性、掌控貨幣政策主導權的關(guān)鍵一步。

　　獨立性防線(xiàn)全面告急，

　　美國正經(jīng)歷一場(chǎng)靜默的憲政倒退

　　美聯(lián)儲自1913年創(chuàng )立以來(lái)，始終將獨立性視為其制度根基。其設計初衷源于深刻的歷史教訓：19世紀末至20世紀初的多次銀行危機暴露了缺乏“最后貸款人”的致命缺陷，而公眾對金融集權的長(cháng)期警惕又催生了獨特的分權架構——12家地區聯(lián)儲銀行分散權力、理事會(huì )14年超長(cháng)任期跨越多屆政府、FOMC表決權多元分配，形成人事、財政、司法與治理上的四重“防火墻”。

　　根據《聯(lián)邦儲備法》第10條，總統僅可在理事存在“瀆職或重大過(guò)失”等“正當理由”時(shí)予以罷免，政策分歧不得作為解職依據。1935年最高法院在“漢弗萊執行人案”中明確裁定，總統無(wú)權因政策理念不同解除聯(lián)儲官員職務(wù)，確立了央行獨立性的司法基石。

　　然而，特朗普政府以庫克早年房貸問(wèn)題為由啟動(dòng)罷免程序，卻刻意規避關(guān)鍵法律程序——罷免須經(jīng)法院裁定“正當理由”成立。此舉已引發(fā)法律訴訟預期，或將最終訴至最高法院。

　　特朗普的策略遠不止于個(gè)案施壓，而是系統性重塑美聯(lián)儲權力結構的三重布局：其一，人事控制——提名親信斯蒂芬·米蘭接替庫克，并擬任命盟友戴維·馬爾帕斯，若成功將掌控七人理事會(huì )四席，形成多數派；其二，法律挑戰——借爭議案例試探司法邊界，試圖擴大總統解雇權；其三，機制滲透——研究干預地區聯(lián)儲主席連任機制，利用理事會(huì )背書(shū)權施壓異見(jiàn)者。

　　這一系列行動(dòng)植根于特朗普經(jīng)濟團隊的核心敘事：他們認為美聯(lián)儲在2008年危機前監管失職，危機后卻權力膨脹，并將近年通脹與金融動(dòng)蕩歸咎于其反應遲緩。更廣泛地，這是特朗普將“忠誠派”安插進(jìn)獨立監管機構（如NLRB、EEOC）的延續，旨在全面掌控行政體系中的“獨立權力節點(diǎn)”。

　　歷史表明，美聯(lián)儲獨立性是遏制政治性短視、維護長(cháng)期經(jīng)濟穩定的基石。一旦貨幣政策淪為債務(wù)紓困工具，通脹失控與信用崩塌的風(fēng)險將顯著(zhù)上升。如今，這一歷經(jīng)百年危機淬煉的制度正面臨嚴峻考驗，其走向不僅關(guān)乎美國，更牽動(dòng)全球金融秩序的穩定。

　　市場(chǎng)上演冰火兩重天，

　　信任危機催生詭異行情

　　市場(chǎng)對特朗普罷免美聯(lián)儲理事庫克的反應呈現出撕裂格局：短期利率下行，長(cháng)期利率跳升，兩年期美債收益率跌至3.7%，而30年期收益率逆勢上揚至4.936%，利差擴大至三年高位——這一背離凸顯投資者的雙重預期：短期內政治壓力或迫使美聯(lián)儲降息，但長(cháng)期通脹失控風(fēng)險因制度獨立性動(dòng)搖而急劇上升。

　　外匯市場(chǎng)同步承壓，美元指數年內已下挫9%。盡管美股屢創(chuàng )新高，資本外流趨勢卻持續加劇。LSEG Lipper數據顯示，自5月以來(lái)，全球資金持續撤離美國主題基金；外國官方機構亦在拋售美債，僅截至8月20日當周就減持356億美元。東京福岡金融集團策略師佐藤達也坦言：“做空美國資產(chǎn)雖難，但持有更需勇氣?！?/p>

　　黃金則成為恐慌的晴雨表，現貨金價(jià)突破3393美元/盎司，創(chuàng )兩周新高。荷蘭國際集團首席經(jīng)濟學(xué)家布洛姆警告：“央行獨立性的瓦解，終將由更高的通脹和利率買(mǎi)單?！辟Y產(chǎn)定價(jià)邏輯正在重構，傳統避險與風(fēng)險資產(chǎn)齊跌，系統性風(fēng)險顯著(zhù)累積。

　　長(cháng)期來(lái)看，市場(chǎng)對美聯(lián)儲獨立性受損的預期正在形成，市場(chǎng)尚未完全消化特朗普可能進(jìn)一步“清洗”美聯(lián)儲官員的潛在威脅。瑞穗證券策略師Shoki Omori指出，當前定價(jià)已反映9月降息概率上升，但美元與美債的走勢將取決于白宮對美聯(lián)儲施壓的激進(jìn)程度。

　　這些市場(chǎng)反應表明，投資者正面臨政策政治化與市場(chǎng)回報之間的權衡困境。一方面，特朗普政府施壓美聯(lián)儲降息可能帶來(lái)短期市場(chǎng)機會(huì )；另一方面，美聯(lián)儲獨立性受損可能引發(fā)長(cháng)期通脹風(fēng)險和美元貶值壓力，影響資產(chǎn)配置策略。

　　全球金融秩序站在十字路口，

　　美聯(lián)儲政治化將重塑“美元霸權”與資產(chǎn)定價(jià)邏輯

　　美聯(lián)儲的獨立性不僅關(guān)乎美國貨幣政策的公信力，更是全球金融穩定的基石。作為世界最大央行，其決策通過(guò)“美元霸權”深刻影響全球經(jīng)濟。特朗普政府對美聯(lián)儲人事的強勢干預，正侵蝕美元作為全球儲備貨幣的信任基礎。

　　當前局勢面臨三大關(guān)鍵節點(diǎn)：一是聯(lián)邦法院對罷免庫克合法性的裁決，將決定特朗普能否實(shí)質(zhì)性“掌控”理事會(huì )；二是9月FOMC會(huì )議的政策動(dòng)向，市場(chǎng)亟需判斷新權力結構下是否出現政策轉向；三是2026年地區聯(lián)儲主席的續任投票，將成為檢驗白宮對美聯(lián)儲體系滲透深度的試金石。

　　摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家費羅利指出，未來(lái)可能呈現三種情景：若司法否決罷免，短期提振市場(chǎng)但制度隱患仍在；若達成政治妥協(xié)，不確定性暫緩但治理缺陷未除；最危險的是全面對抗，可能引發(fā)美債評級下調與美元結構性貶值，對二戰以來(lái)的國際貨幣體系構成嚴峻挑戰。

　　分析認為，在此背景下，投資者必須在政治驅動(dòng)的短期收益與長(cháng)期系統性風(fēng)險之間謹慎權衡。資產(chǎn)配置需更趨多元與靈活：既可參與降息預期下的風(fēng)險資產(chǎn)機會(huì )，也應增持黃金、人民幣資產(chǎn)等避險工具，以對沖美元貶值與通脹回升的雙重威脅。

　　編輯：馬萌偉