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特朗普說(shuō)對了？美聯(lián)儲研究得出“清奇結論”：關(guān)稅實(shí)際上會(huì )降低通脹！

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 06:05:42 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：休閑

轉自：財聯(lián)社

財聯(lián)社11月17日訊（編輯 黃君芝）一項全新研究對美國和海外150年來(lái)的清奇結論關(guān)稅進(jìn)行了調查，發(fā)現了一個(gè)令人意外的特朗通脹結果：由于關(guān)稅對對經(jīng)濟和金融市場(chǎng)的干擾太大，通常會(huì )導致通脹下降。普說(shuō)

這一結論與“關(guān)稅會(huì )抬高物價(jià)”的對美得出傳統觀(guān)點(diǎn)相左。與此同時(shí)，聯(lián)儲因特朗普總統的研究關(guān)稅政策引發(fā)食品、公用事業(yè)和保險成本上漲，關(guān)稅美國人正愈發(fā)憤怒。實(shí)際上因此，降低如果這項研究的清奇結論發(fā)現是正確的，特朗普最終可能會(huì )交出更好的特朗通脹通脹數據，前提是普說(shuō)他能承受更弱的經(jīng)濟和勞動(dòng)力市場(chǎng)。

在最新發(fā)表的對美得出一份工作報告中，舊金山聯(lián)邦儲備銀行的聯(lián)儲研究人員Régis Barnichon和Aayush Singh表示，短期內，研究更高的關(guān)稅會(huì )導致經(jīng)濟活動(dòng)減少、失業(yè)率上升和通貨膨脹率下降。

他們寫(xiě)道：“通脹的反應與標準模型的預測相悖，標準模型認為，消費者價(jià)格指數（CPI）應因關(guān)稅上調而上升。但與之恰恰相反，關(guān)稅沖擊似乎起到了總需求沖擊的作用——將通脹和失業(yè)率推向同一個(gè)方向?！?/p>

研究人員指出，一種可能的解釋是，關(guān)稅造成了不確定性，打擊了消費者和投資者的信心，抑制了經(jīng)濟活動(dòng)，給通脹帶來(lái)了下行壓力。又或者，關(guān)稅可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格下跌，這也會(huì )對需求造成壓力，導致失業(yè)率上升和通脹下降。

Barnichon和Singh寫(xiě)道：“我們找到了支持這兩種說(shuō)法的證據：作為對更高關(guān)稅的回應，股價(jià)下跌，股市波動(dòng)加劇?！?/p>

他們發(fā)現，在第二次世界大戰之前，關(guān)稅稅率每永久性提高4個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹率就會(huì )降低2個(gè)百分點(diǎn)，失業(yè)率則會(huì )上升約1個(gè)百分點(diǎn)。戰后的相關(guān)估計更加不確定，但仍然表明關(guān)稅上調會(huì )降低通貨膨脹并加劇失業(yè)問(wèn)題。

特朗普政府官員長(cháng)期以來(lái)一直堅稱(chēng)，關(guān)稅政策并沒(méi)有引發(fā)通貨膨脹，盡管自總統4月份發(fā)動(dòng)貿易戰以來(lái)，消費者價(jià)格指數已經(jīng)攀升。在美國人憤怒的呼聲中，特朗普上周五宣布，他將取消牛肉、咖啡和一系列其他商品的關(guān)稅。

不過(guò)，即使通脹如上述研究所言會(huì )因關(guān)稅下降，這對普通美國人來(lái)說(shuō)，可能還不夠。他們要求提高整體負擔能力，希望看到價(jià)格下降，而不僅僅是以較慢的速度上漲。

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席經(jīng)濟學(xué)家Paul Donovan在一份報告中表示：“人們對喪失負擔能力感到憤怒，并傾向于將此歸咎于現任政府?！?/p>

“人們很容易把負擔能力看作是‘生活成本危機’的另一個(gè)版本——但實(shí)際上，負擔能力有微妙的不同，而且（這種情況）可能會(huì )持續下去?！?/p>

（財聯(lián)社 黃君芝）

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