交割是上海實(shí)物式連接期貨與現貨的紐帶，是證券轉化字化期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)鍵環(huán)節。受產(chǎn)能錯配等因素影響，庫存庫存近年來(lái)我國鋼鐵行業(yè)加速探索產(chǎn)融結合路徑，為數使用期貨套期保值規避鋼材下跌風(fēng)險，鋼鐵并參與交割拓展銷(xiāo)售渠道。行業(yè)新模

但在實(shí)踐過(guò)程中，探索傳統交割模式與許多鋼鐵企業(yè)的廠(chǎng)庫實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現不匹配的情況——交割品高度標準化，而鋼材現貨采購存在大量的交割個(gè)性化需求；傳統交割只能從指定交割倉庫提貨，交割庫覆蓋范圍相對有限，上海實(shí)物式造成物流成本較高，證券轉化字化且庫容也相對受限。庫存庫存

對此，為數上海期貨交易所近年來(lái)積極研究推廣鋼材期貨的鋼鐵廠(chǎng)庫交割模式。今年3月，行業(yè)新模上期所修訂鋼材期貨業(yè)務(wù)規則，在熱軋卷板、不銹鋼和線(xiàn)材期貨上引入廠(chǎng)庫交割（螺紋鋼期貨已于2020年引入廠(chǎng)庫交割），還對交割廠(chǎng)庫申請、提貨地等規則做出調整；今年7月，上期所同意歐冶云商、杭鋼國貿成為新規則修訂后的首批鋼材期貨廠(chǎng)庫。

與傳統交割模式相比，鋼材期貨廠(chǎng)庫交割的特點(diǎn)主要體現在幾個(gè)方面：

信用基礎上，傳統交割以倉庫中實(shí)際存放的貨物為擔保；廠(chǎng)庫交割則根據廠(chǎng)庫的生產(chǎn)能力或者資源組織能力，生成預售貨物的標準倉單，以企業(yè)信用為擔保，交易所監管倉單履約。

品質(zhì)規格上，傳統交割的交割品高度標準化；廠(chǎng)庫交割則由提貨方與廠(chǎng)庫進(jìn)行協(xié)商，可指定品牌和規格，更符合鋼材產(chǎn)業(yè)現貨采購習慣，滿(mǎn)足下游的個(gè)性化需求。

提貨地點(diǎn)上，傳統交割必須在指定交割倉庫提貨，地點(diǎn)固定；廠(chǎng)庫交割則可根據提貨方需求，在廠(chǎng)庫的各個(gè)提貨點(diǎn)就近提貨，各提貨點(diǎn)的價(jià)格升貼水在上期所官網(wǎng)上公布。

由于更加貼合產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求，越來(lái)越多鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開(kāi)始關(guān)注并運用廠(chǎng)庫交割模式。據悉，在成為鋼材期貨廠(chǎng)庫后，杭鋼國貿已成功簽發(fā)首單上期所螺紋鋼和熱軋卷板廠(chǎng)庫倉單，共涉及約5萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)品，宣告杭鋼國貿正式邁入期現業(yè)務(wù)新賽道。

杭鋼國貿副總經(jīng)理張勇向上海證券報記者表示，廠(chǎng)庫交割能夠化解產(chǎn)業(yè)鏈諸多難題。首先，近年來(lái)鋼材價(jià)格持續下行，鋼廠(chǎng)階段性庫存壓力較大，廠(chǎng)庫交割相當于拓展了新的銷(xiāo)售渠道，并在期貨盤(pán)面出現升水時(shí)實(shí)現高于市場(chǎng)價(jià)銷(xiāo)售；其次，當前大部分主流區域倉庫的庫存積壓較大，廠(chǎng)庫交割省去倉儲環(huán)節，能夠將實(shí)物庫存轉化為“數字化庫存”，帶動(dòng)上下游企業(yè)運營(yíng)更輕量化；最后，廠(chǎng)庫交割的提貨品牌、規格、地點(diǎn)都更為靈活，滿(mǎn)足了下游個(gè)性化需求，并節約了物流成本。

作為民營(yíng)鋼企代表，鑌鑫鋼鐵在2021年成為上期所螺紋鋼期貨廠(chǎng)庫，并在2023年生成了大約1萬(wàn)噸廠(chǎng)庫標準倉單。在鑌鑫鋼鐵國貿部總經(jīng)理楊騰看來(lái)，除了能夠滿(mǎn)足下游個(gè)性化提貨需求外，廠(chǎng)庫倉單生成流程相對便捷，從發(fā)起到生成在一天到兩天內便可完成，能夠防止物流和天氣影響下的交割違約風(fēng)險。

“近年來(lái)受房地產(chǎn)周期影響，螺紋鋼需求呈現逐漸下滑態(tài)勢。鋼廠(chǎng)一方面通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，規避原材料和產(chǎn)成品的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險；另一方面將期貨交割作為重要的銷(xiāo)售渠道，解決短期內的銷(xiāo)售難題?？傮w來(lái)看，公司首次參與廠(chǎng)庫交割的流程非常順暢，該模式對于我們實(shí)體企業(yè)而言是非常大的幫助?！?楊騰說(shuō)。