隨著(zhù)逆回購余額接近零，還有縮表流入財政部現金賬戶(hù)的美聯(lián)額外流動(dòng)性將主要來(lái)自銀行準備金，花旗預計銀行準備金將在年底前下降至約2.8至2.9萬(wàn)億美元。焦點(diǎn)降息雖然整體準備金的政策最低舒適水平可能低于2.8萬(wàn)億美元，這意味著(zhù)回購市場(chǎng)壓力不太可能出現2018-2019年那樣的還有縮表非線(xiàn)性變化，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始顯示壓力信號。美聯(lián)

　　花旗研究指出，焦點(diǎn)降息SOFR在9月份一直在準備金利率（IORB）水平或以上，政策昨日更是還有縮表高出IORB 11個(gè)基點(diǎn)，突破了聯(lián)邦基金利率的美聯(lián)上限。隨著(zhù)回購利率上升，焦點(diǎn)降息銀行和一級交易商周一已從常備回購工具獲取了15億美元資金。政策雖然目前金額較小，還有縮表但使用量可能在12月份進(jìn)一步增加。美聯(lián)

　　值得注意的焦點(diǎn)降息是，盡管回購市場(chǎng)壓力上升，聯(lián)邦基金有效利率仍然相對穩定?；ㄆ旎绢A測認為，聯(lián)邦基金有效利率將保持穩定，但未來(lái)幾個(gè)月相對于逆回購利率可能會(huì )略有上升的風(fēng)險。