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　　經(jīng)查明，老鼠倉湯某明主要存在三項違法事實(shí)：

　　一是涉券商投利用未公開(kāi)信息從事相關(guān)證券交易。2022年11月15日至2024年1月29日期間，資總湯某明控制使用“邢某”國泰海通賬戶(hù)、經(jīng)理“羅某英”國泰海通賬戶(hù)、被罰“胡某娟”國泰海通賬戶(hù)，老鼠倉在滬深兩市累計趨同買(mǎi)入金額達55134.90萬(wàn)元，涉券商投占其總體買(mǎi)入金額的資總77.54%，此次違規交易未產(chǎn)生違法所得。經(jīng)理

　　二是被罰利用未公開(kāi)信息明示、暗示他人從事相關(guān)交易。老鼠倉2022年11月15日至2024年1月29日期間，涉券商投湯某明利用職務(wù)便利獲取未公開(kāi)信息，資總明示、經(jīng)理暗示邢某及謝某從事相關(guān)交易活動(dòng)。被罰在其暗示下，邢某在此期間，累計趨同買(mǎi)入75只股票、趨同買(mǎi)入金額9771.34萬(wàn)元，分別占其總體買(mǎi)入只數、買(mǎi)入金額的81.52%、85.02%；謝某在同一期間，累計趨同買(mǎi)入金額11385.75萬(wàn)元，占其總體買(mǎi)入金額的81.72%，二人累計均無(wú)違法所得。

　　三是作為證券公司從業(yè)人員違法買(mǎi)賣(mài)股票。2022年11月15日至2024年1月29日期間，湯某明作為證券公司從業(yè)人員，控制使用“邢某”國泰海通賬戶(hù)、“羅某英”國泰海通賬戶(hù)、“胡某娟”國泰海通賬戶(hù)在滬深兩市累計買(mǎi)入股票金額（剔除趨同交易部分后）共計14010.95萬(wàn)元，無(wú)違法所得。

　　根據當事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節與社會(huì )危害程度，依據《證券法》第一百八十七條、第一百九十一條的規定，黑龍江證監局對湯某明作為證券公司從業(yè)人員違法買(mǎi)賣(mài)股票的行為，處以20萬(wàn)元罰款；對湯某明利用未公開(kāi)信息從事相關(guān)證券交易的行為處以250萬(wàn)元罰款；對湯某明利用未公開(kāi)信息明示、暗示邢某、謝某從事相關(guān)證券交易的行為處以200萬(wàn)元罰款，以上合計對湯某明處以470萬(wàn)元罰款。

　　“老鼠倉”頻現

　　值得注意的是，湯某明案并非孤例。今年以來(lái)，監管部門(mén)對“老鼠倉”的查處力度持續升級，多起涉案金額大、涉案職位高的典型案件相繼曝光，釋放出監管“零容忍”的鮮明信號。

　　今年年初，重慶證監局對湘財證券前總裁孫永祥開(kāi)出重磅罰單，直指其在擔任湘財證券總裁及高級顧問(wèn)期間，存在利用未公開(kāi)信息交易、暗示他人交易及違規買(mǎi)賣(mài)股票等違規行為，最終被沒(méi)收違法所得721.29萬(wàn)元，并處1121萬(wàn)元罰款。

　　5月，吉林證監局與安徽證監局接連披露罰單，將華泰證券、中信證券內部的兩起“老鼠倉”事件公之于眾。

　　行政處罰決定書(shū)顯示，原華泰證券分管投研系統建設的負責人邵某不僅利用未公開(kāi)信息進(jìn)行趨同交易，還違反證券從業(yè)人員管理規定買(mǎi)賣(mài)股票。時(shí)任中信證券信息技術(shù)中心高級經(jīng)理的李某同樣借職務(wù)之便，利用未公開(kāi)信息違規交易股票。

　　從罰單細節來(lái)看，邵某內幕交易9個(gè)月，違規炒股超過(guò)14年，累計買(mǎi)入金額3.47億元；李某則趨同交易長(cháng)達3年。監管部門(mén)合計對邵某沒(méi)收違法所得19.39萬(wàn)元，并處以88.18萬(wàn)元罰款；對李某合計罰沒(méi)426.28萬(wàn)元。

　　“從業(yè)人員利用職務(wù)便利獲取未公開(kāi)信息，通過(guò)本人或他人賬戶(hù)進(jìn)行趨同交易，實(shí)質(zhì)上是利用信息不對稱(chēng)竊取普通投資者的交易機會(huì )?！北本┑潞秃猓ㄉ虾＃┞蓭熓聞?wù)所高級合伙人、德和衡研究院上海分院院長(cháng)白耀華律師指出，這類(lèi)行為直接違反《證券法》第五十條關(guān)于禁止利用內幕信息交易的規定，對資本市場(chǎng)危害深遠。

　　白耀華認為，“老鼠倉”不僅破壞市場(chǎng)公平性、損害投資者合法權益，更把機構資金與私人利益捆綁，削弱金融機構公信力。同時(shí)，大規?！袄鲜髠}”可能引發(fā)市場(chǎng)異常波動(dòng)，甚至通過(guò)連鎖反應影響金融穩定，誘發(fā)系統性風(fēng)險。

　　構建多維防控體系

　　“老鼠倉”為何屢禁不止？

　　財經(jīng)評論員張雪峰認為，癥結在于多重因素疊加：主觀(guān)層面，從業(yè)人員直面內幕信息和資金動(dòng)向，短期高額收益的誘惑容易滋生僥幸心理；客觀(guān)層面，部分案件中的違規成本與潛在收益失衡，加上“老鼠倉”多借助他人賬戶(hù)、分倉操作等方式實(shí)施，隱蔽性強，現有監控技術(shù)對復雜交易模式的識別仍存在一定滯后性。此外，部分券商內部合規管理流于形式，內控機制不健全，未形成有效的事前防范、事中監控體系，也為違規行為提供了可乘之機。

　　“‘老鼠倉’是資本市場(chǎng)的‘毒瘤’，其根治并非一蹴而就，需要監管層、券商機構與從業(yè)人員形成多方合力?！睆堁┓逯赋?，監管部門(mén)應進(jìn)一步升級技術(shù)監控手段，提高違規行為的法律成本，讓“不敢違”成為底線(xiàn)共識。對券商而言，需切實(shí)完善內部治理結構，強化從業(yè)人員的規矩意識。而從業(yè)人員自身則必須筑牢職業(yè)底線(xiàn)，樹(shù)立正確的利益觀(guān)，自覺(jué)抵制短期利益誘惑。

　　展望未來(lái)，白耀華建議，法律層面，提高罰則、完善刑事銜接，強化威懾力；技術(shù)層面，升級智能監控系統，推廣“監管沙盒”，試點(diǎn)實(shí)時(shí)數據報送系統；合規層面，壓實(shí)券商主體責任，強化職業(yè)道德約束；激勵層面，完善從業(yè)人員考核體系，將合規表現與職業(yè)晉升、薪酬福利深度綁定，最終形成“不敢違、不能違、不想違”的市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)證券行業(yè)實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。