◎記者 張欣然

　　央行下周將開(kāi)展6000億元中期借貸便利（MLF）操作，落實(shí)落細8月MLF凈投放將達3000億元，月M元央為連續6個(gè)月“加量續作”。凈投將更疊加3000億元買(mǎi)斷式逆回購，放億8月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傄幠Ｒ堰_6000億元，行政為今年2月以來(lái)的策或單月新高。

　　業(yè)內人士表示，注重此舉釋放出貨幣政策操作繼續維持寬松、落實(shí)落細呵護信貸和市場(chǎng)預期的月M元央信號。展望后市，凈投將更年內降準空間有限，放億政策重心或轉向“落實(shí)落細”，行政在保持流動(dòng)性充裕的策或同時(shí)，更注重靈活落地與精準傳導。注重

　　8月央行MLF凈投放3000億元

　　央行8月22日宣布，落實(shí)落細將于8月25日開(kāi)展6000億元MLF操作。由于本月MLF到期量為3000億元，這意味著(zhù)8月將實(shí)現MLF凈投放3000億元。結合此前已開(kāi)展的3000億元買(mǎi)斷式逆回購，8月中期流動(dòng)性?xún)敉斗趴傤~達6000億元，是7月的兩倍。

　　業(yè)內人士認為，MLF持續加量，反映出貨幣政策在穩定市場(chǎng)預期、支持信貸投放方面的積極取向。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，自5月降準釋放約1萬(wàn)億元長(cháng)期流動(dòng)性后，近3個(gè)月中期流動(dòng)性持續保持凈投放。其中，8月凈投放規模顯著(zhù)擴大，主要有三方面原因：

　　一是現階段處于政府債券持續發(fā)行高峰期，同時(shí)監管層也在引導金融機構加大貨幣信貸投放力度?！拔覀冋J為，8月新增信貸將恢復正值。央行持續注入中期流動(dòng)性，體現了貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調配合，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，更好滿(mǎn)足企業(yè)和居民的融資需求”。

　　二是受“反內卷”政策牽動(dòng)市場(chǎng)預期、股市走強等因素影響，近期中長(cháng)端市場(chǎng)利率普遍上行，銀行體系流動(dòng)性有所收緊，央行通過(guò)MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩定市場(chǎng)預期，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

　　三是央行持續實(shí)施中期流動(dòng)性?xún)敉斗?，也在釋放數量型貨幣政策工具持續加力的政策信號。這意味著(zhù)，盡管上半年宏觀(guān)經(jīng)濟運行穩中偏強，但貨幣政策仍在延續支持性立場(chǎng)。

　　多位受訪(fǎng)債券投資經(jīng)理均表示，目前債券市場(chǎng)能夠維持相對穩定，主要得益于資金面保持平穩，未面臨明顯的贖回壓力，央行持續進(jìn)行流動(dòng)性調控，也為市場(chǎng)運行提供了重要支撐。

　　下半年貨幣政策或更注重靈活落地

　　展望后市，市場(chǎng)普遍預計央行將繼續保持流動(dòng)性充裕，但政策重點(diǎn)正轉向“落實(shí)落細”，更關(guān)注執行效果和靈活應對。短期內降準概率不大，四季度或成政策再度加碼的關(guān)鍵窗口。

　　天風(fēng)證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，近期資金持續寬松主要有兩方面原因：一是買(mǎi)斷式逆回購操作節奏前置，8月初即有大額的3個(gè)月買(mǎi)斷式逆回購品種落地，有效緩解了階段性供需摩擦；二是8月并非繳稅大月，財政走款壓力明顯小于7月，銀行體系流動(dòng)性保持充裕。

　　近期，央行發(fā)布二季度貨幣政策執行報告。針對報告的最新內容，市場(chǎng)解讀為，政策端對經(jīng)濟定調更為積極，強調保持戰略定力，并新增“落實(shí)落細”的表述。

　　譚逸鳴認為，這表明上半年政策效果總體良好，下半年將更多關(guān)注政策落地見(jiàn)效，把握力度和節奏，繼續營(yíng)造適宜的金融環(huán)境。業(yè)內預計，資金利率大概率維持窄幅震蕩，短期進(jìn)一步下行的空間有限。

　　王青認為，在上半年宏觀(guān)經(jīng)濟穩中偏強，三季度外部波動(dòng)及經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能變化有待進(jìn)一步觀(guān)察的背景下，短期內降準的概率不大，央行更可能通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購等政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。這意味著(zhù)接下來(lái)MLF還會(huì )加量續作，并結合買(mǎi)斷式逆回購操作，持續向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

　　不過(guò)，王青認為，綜合外部波動(dòng)、國內物價(jià)及房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢，預計四季度初央行有可能再度實(shí)施降準降息，并適時(shí)恢復國債買(mǎi)賣(mài)?？偟膩?lái)看，下半年市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續處于穩中偏松狀態(tài)，市場(chǎng)利率上行空間不大。