?。▉?lái)源：藍鯨新聞）

　　8月28日，山西山西汾酒披露了半年報，汾酒上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩中有進(jìn)，半年報解比超布局實(shí)現營(yíng)業(yè)收入239.64億元，讀省較上年同期增長(cháng)5.35%；歸屬于上市公司股東的外收凈利潤85.05億元，同比增長(cháng)1.13%，入占在白酒行業(yè)深度調整的成產(chǎn)城河當下，交出了一份超出市場(chǎng)預期的品護答卷。

　　當前，全球白酒行業(yè)正處于供需結構優(yōu)化、護航競爭格局重塑的增長(cháng)深度調整階段，整體市場(chǎng)增速放緩，山西消費需求更趨理性，汾酒頭部酒企與區域酒企均面臨不同維度的半年報解比超布局經(jīng)營(yíng)挑戰。在此背景下，讀省山西汾酒憑借深厚的品牌底蘊、清晰的產(chǎn)品戰略與扎實(shí)的渠道布局，不僅頂住行業(yè)調整壓力，更延續了此前備受行業(yè)與資本市場(chǎng)關(guān)注的 “汾酒速度”，以營(yíng)收、凈利雙增長(cháng)的成績(jì)，凸顯出強勁的經(jīng)營(yíng)韌性與發(fā)展潛力，為行業(yè)平穩度過(guò)調整期提供了重要參考樣本。

　　產(chǎn)品矩陣筑就逆周期護城河

　　從單季度表現來(lái)看，一季度山西汾酒憑借春節消費旺季與渠道勢能，實(shí)現營(yíng)收165.23億元，同比增幅7.72%；凈利潤66.48億元，同比增長(cháng)6.15%，為全年業(yè)績(jì)奠定堅實(shí)基礎；二季度受到行業(yè)去庫存慣性影響，營(yíng)收增速有所放緩，依托產(chǎn)品結構優(yōu)勢與渠道精細化運營(yíng)，山西汾酒保持整體增長(cháng)態(tài)勢，未出現業(yè)績(jì)波動(dòng)，進(jìn)一步驗證經(jīng)營(yíng)基本面的穩定性。

　　這份逆周期增長(cháng)的成績(jì)單，背后離不開(kāi)公司清晰的產(chǎn)品戰略支撐。山西汾酒推行“抓青花、強腰部、穩玻汾” 的九字核心策略，構建起覆蓋高、中、低全價(jià)格帶的產(chǎn)品矩陣，通過(guò)分層施策、精準發(fā)力，持續優(yōu)化產(chǎn)品結構，推動(dòng)整體盈利能力提升。

　　據了解，山西汾酒將以四大產(chǎn)品線(xiàn)驅動(dòng)業(yè)績(jì)，分別為玻汾、老白汾、青花20、青花26疊加青花30，資源投放按1：3：3：3分配

　　其中，青花系列作為戰略產(chǎn)品，是業(yè)績(jì)增長(cháng)的核心動(dòng)能與品牌向上的關(guān)鍵載體：青花20在突破百億營(yíng)收規模后，依舊維持向上的良性增長(cháng)，成為山西汾酒在高端白酒市場(chǎng)的重要增長(cháng)極；2024年下半年推出的青花26，則精準卡位中高端酒，重點(diǎn)深耕山西及環(huán)山西核心市場(chǎng)，逐步為高端產(chǎn)品陣營(yíng)搭建起第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　而基礎盤(pán)玻汾系列，是高線(xiàn)光瓶酒賽道的標桿產(chǎn)品，承擔著(zhù)培育消費者清香型口感、夯實(shí)大眾市場(chǎng)基礎的重要使命。汾酒在戰略上堅持 “控底部”原則，通過(guò)主動(dòng)控量合理調控渠道庫存，促進(jìn)產(chǎn)品自然動(dòng)銷(xiāo)。既有效規避了價(jià)格體系紊亂風(fēng)險，又為企業(yè)提供了穩定的現金流與廣泛的市場(chǎng)認知基礎，成為支撐整體業(yè)績(jì)的根基所在。

　　對于汾酒的產(chǎn)品布局，白酒行業(yè)分析師肖竹青在接受藍鯨新聞?dòng)浾卟稍L(fǎng)時(shí)表示，其產(chǎn)品結構可概括為“玻汾夯基、青花拉升、老白汾與巴拿馬補位”。玻汾以平民價(jià)位+高品質(zhì)的定位持續放量，穩穩守住消費基本盤(pán)；青花系列（尤其是青花20、30）在600元以上高端價(jià)格帶實(shí)現15%以上增速，成為企業(yè)利潤增長(cháng)的核心引擎；老白汾、巴拿馬等次高端產(chǎn)品，則精準承接消費升級需求與宴席場(chǎng)景增量，實(shí)現20%左右的穩健增長(cháng)。

　　肖竹青進(jìn)一步指出：“高、中、低全線(xiàn)覆蓋且重點(diǎn)突出的產(chǎn)品矩陣，正是汾酒能夠對沖行業(yè)需求下行壓力、實(shí)現逆周期增長(cháng)的最大護城河?！?/p>

　　汾酒上半年省外市場(chǎng)收入142.66億元，同比增長(cháng)25.65%，占比已超六成。肖竹青在多地調研后發(fā)現，汾酒通過(guò)“200萬(wàn)個(gè)付費終端”直供體系，把利潤留在渠道，激發(fā)了經(jīng)銷(xiāo)商與煙酒行的推銷(xiāo)熱情；西安、長(cháng)三角、珠三角等重點(diǎn)區域的高增長(cháng)正是這一策略的直接結果。他總結道：“省外市場(chǎng)的高增長(cháng)不是簡(jiǎn)單的招商鋪貨，而是靠?jì)r(jià)格管控、利潤保障和終端動(dòng)銷(xiāo)三位一體換來(lái)的可持續擴張?！?/p>

　　省外市場(chǎng)占比提升，國際化布局深化

　　2025年，山西汾酒全面啟動(dòng)復興綱領(lǐng)第二階段，標志著(zhù)其全國化戰略正式邁入2.0時(shí)代。這一階段的核心是從規?；瘮U張轉向高質(zhì)量深耕，通過(guò)區域聚焦、渠道下沉和精細化運營(yíng)，提升單市場(chǎng)貢獻率和品牌深度，實(shí)現從量增到質(zhì)變的戰略升級。

　　從半年報數據來(lái)看，這一戰略已取得階段性顯著(zhù)成效。上半年山西汾酒省內市場(chǎng)實(shí)現營(yíng)收87.32億元，省外市場(chǎng)營(yíng)收達151.43億元，省外營(yíng)收占比攀升至63.2%，成為驅動(dòng)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的核心動(dòng)力。

　　在全國化 2.0 布局中，汾酒針對不同區域制定差異化拓展策略，進(jìn)一步強化省外市場(chǎng)滲透力。對于環(huán)山西市場(chǎng)，以高于行業(yè)均值增速推進(jìn)，鞏固區域核心優(yōu)勢；對于長(cháng)江以南市場(chǎng)，則將其定位為新增長(cháng)極。其中，華東、華南地區成為重點(diǎn)突破領(lǐng)域，通過(guò)核心城市帶動(dòng)區域的策略，以上海為支點(diǎn)輻射華東江浙滬市場(chǎng)，以廣東為核心拉動(dòng)珠三角市場(chǎng)發(fā)展；2025 年更計劃在華東、華南縣級市場(chǎng)新增經(jīng)銷(xiāo)商 400 余家，逐步實(shí)現全國地級市的全面滲透與覆蓋，夯實(shí)下沉市場(chǎng)根基。

　　對于汾酒省外市場(chǎng)的高增長(cháng)邏輯，肖竹青在解讀時(shí)指出，其核心在于構建了一套可持續的渠道運營(yíng)體系。他表示，汾酒通過(guò) “200 萬(wàn)個(gè)付費終端”直供模式，將更多利潤留存于渠道環(huán)節，有效激發(fā)了經(jīng)銷(xiāo)商與煙酒行的主動(dòng)推銷(xiāo)熱情，而西安、長(cháng)三角、珠三角等重點(diǎn)區域的亮眼增長(cháng)，正是這一策略的直接體現。 “汾酒省外市場(chǎng)的增長(cháng)并非簡(jiǎn)單的‘招商鋪貨’，而是依靠‘價(jià)格管控、利潤保障、終端動(dòng)銷(xiāo)’三位一體的體系化運營(yíng)實(shí)現的。這種模式既保障了渠道利潤穩定，又通過(guò)終端動(dòng)銷(xiāo)避免庫存積壓，最終實(shí)現了可持續的市場(chǎng)擴張?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，2025 年不僅是汾酒全國化 2.0 的深化之年，更是其國際化 1.0的啟航元年。汾酒首次將國際化上升至戰略高度，計劃通過(guò)參與全球市場(chǎng)競爭、深化國際交流合作，在對標國際品牌的過(guò)程中提升自身創(chuàng )新能力與管理水平，為 清香型白酒走向世界 探索路徑。

　　隨著(zhù)復興綱領(lǐng)第二階段的全面推進(jìn)，山西汾酒正全國化 2.0、年輕化 1.0、國際化 1.0 為三大核心抓手，完成從深耕山西到布局全國的跨越，更朝著(zhù)放眼全球的目標穩步邁進(jìn)，開(kāi)啟品牌發(fā)展的全新征程。