幾家歡喜幾家愁。不香與權益基金的居民加速火熱形成鮮明對比，債券基金今年以來(lái)交出的權益“成績(jì)單”大不如前。投資者不難發(fā)現，市場(chǎng)現下債基收益普遍變薄，錢(qián)袋子甚至個(gè)別產(chǎn)品已然出現負收益，債券讓去年安心持有的不香客戶(hù)也“嘗到了虧錢(qián)的滋味”。據Wind數據，居民加速截至8月21日發(fā)稿，權益全市場(chǎng)3325只中長(cháng)期純債基金今年以來(lái)平均總回報僅為0.45%，市場(chǎng)這個(gè)水平較去年同期的錢(qián)袋子2.44%大幅下滑了1.99個(gè)百分點(diǎn)，收益縮水明顯。債券

　　值得關(guān)注是不香，最近一周債基平均回報為-0.20%，相比去年同期的-0.03%下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，短期表現同樣不盡如人意，債基管理者和投資者今年面臨的收益困境已十分明顯。

　　再來(lái)看銀行理財產(chǎn)品的表現。7月以來(lái)，銀行理財收益率出現了全面下滑，這主要因為銀行理財的客戶(hù)大多偏好保守，所以產(chǎn)品持倉配置以固收類(lèi)底層資產(chǎn)為主?，F在遇到了兩個(gè)難題：一是降息導致的利率進(jìn)一步走低，二是債市波動(dòng)較大，這兩個(gè)因素一同影響理財產(chǎn)品收益，使其在大膽配置權益的基金產(chǎn)品面前“顯得更為乏力”。

　　華寶證券8月20日的研報顯示，7 月現金管理類(lèi)產(chǎn)品近七日年化收益率在1.35%，環(huán)比下降 9.81個(gè)基點(diǎn)；同期，貨幣型基金近 7 日年化收益率報1.21%，下降了10.77個(gè)基點(diǎn)。其他產(chǎn)品表現也不理想：純固收產(chǎn)品年化收益率為 1.87%，下降0.79 個(gè)百分點(diǎn)；固收+產(chǎn)品年化收益率為 1.76%，下降 0.82 個(gè)百分點(diǎn)。全市場(chǎng)理財破凈率指標 7 月更是回升至 3.04%，環(huán)比上升 1.3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　在當前市場(chǎng)環(huán)境下，主要投向債券的理財產(chǎn)品確實(shí)面臨著(zhù)不小的收益壓力，因而，該類(lèi)投資者還需做好心理準備、適當調整收益預期。

　　居民存款“搬家忙”

　　居民財富正在上演一場(chǎng)“資金大遷移”。隨著(zhù)股市回暖賺錢(qián)效應顯現，加上存款利率持續走低，大家的“錢(qián)袋子”正在重新調整配置。

　　先看存款市場(chǎng)：自5月降準降息后，存款產(chǎn)品明顯“不香了”。市場(chǎng)普遍認為，目前商業(yè)銀行在售的大額存單利率已經(jīng)全面進(jìn)入“1時(shí)代”，部分產(chǎn)品利率甚至和普通存款、零錢(qián)理財的收益相差無(wú)幾，大額存單的利率優(yōu)勢正在消失。

　　曾經(jīng)備受追捧的穩健理財正在“失寵”。此前某長(cháng)三角城商行的零售負責人告訴記者，就連以往“一債難求”的儲蓄國債現在也賣(mài)不動(dòng)了。雖然國債利率仍比定期存款高，但客戶(hù)普遍覺(jué)得收益太薄，以往每月10號排長(cháng)隊搶購的熱鬧場(chǎng)景已經(jīng)不復存在。

　　種種跡象表明，在低利率時(shí)代，傳統的保本理財正在失去吸引力，居民財富資金尋找著(zhù)新的投資去向。傳統儲蓄路徑悄然改變——部分資金從銀行存款、債券型理財產(chǎn)品流出，轉向股市等預期收益更高的領(lǐng)域。有投資者提前兌付定期存款或存單，“轉戰”股市追求更高收益，股民跑步入場(chǎng)現象突出。

　　央行7月金融數據顯示：居民存款減少1.1萬(wàn)億元，企業(yè)存款減少1.46萬(wàn)億元，而非銀存款增加2.14萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史同期新高。專(zhuān)業(yè)人士分析，這與銀證轉賬入股市密切相關(guān)，表明老百姓的資金正加速流向權益市場(chǎng)。

　　南京一位個(gè)人投資者向記者表示，自己當下非常關(guān)注權益市場(chǎng)，覺(jué)得資金和政策的協(xié)同作用對盤(pán)面形成了有效支撐?！澳壳拔抑饕劢谷毯涂苿?chuàng )方向，特別是以科創(chuàng )板為代表的AI產(chǎn)業(yè)、創(chuàng )新藥、機器人及軍工產(chǎn)業(yè)正快速迭代發(fā)展，散戶(hù)配置機會(huì )不斷涌現。從國防軍工板塊來(lái)看，結合交付結算的季節性規律，當前正處于勝率較高的黃金窗口期，在未出現重大變量前，賺錢(qián)效應大概率會(huì )持續下去?！?/p>

　　不過(guò)，多名業(yè)內人士提醒，投資者需保持理性。雖然股市走熱帶來(lái)可觀(guān)回報率，但投資者在切換賽道時(shí)仍需審慎評估自身風(fēng)險承受能力。市場(chǎng)波動(dòng)率加大的情況下，必須做好風(fēng)險收益平衡，同時(shí)要特別關(guān)注產(chǎn)品流動(dòng)性，即能否隨時(shí)低成本變現。以貨幣基金為例，雖然當前收益率相對較低，但其T+0的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢依然顯著(zhù)。投資者應當根據自身收益預期、風(fēng)險承受能力和資金使用需求，做好均衡配置。

　　市場(chǎng)熱度也引發(fā)了部分從業(yè)者的擔憂(yōu)。某銀行理財子公司業(yè)務(wù)人員對記者坦言：“近期債市持續調整，而股市異?；馃?，導致很多投資者忽視基本面分析。也有少部分客戶(hù)仍被套在前期高點(diǎn)買(mǎi)入的股票基金中，對當前A股漲勢的持續性抱有懷疑態(tài)度。我們擔心若股市持續走強，固收類(lèi)產(chǎn)品的吸引力將進(jìn)一步下降，那些追求保本的低風(fēng)險投資者可能面臨資產(chǎn)配置困境?！?/p>

　　針對當前市場(chǎng)特點(diǎn)，一位大型股份行客戶(hù)經(jīng)理稱(chēng)，在A(yíng)股創(chuàng )年內新高之際，“固收+”策略迎來(lái)了布局良機。對于希望增厚收益的投資者，推薦關(guān)注一些運作穩健的老牌固收+產(chǎn)品，這類(lèi)R3風(fēng)險等級的產(chǎn)品能較好實(shí)現股債之間的均衡配置。

　　某國有行長(cháng)三角地區支行理財經(jīng)理則告訴記者，他觀(guān)察到按日開(kāi)放的產(chǎn)品這一陣表現大多欠佳，主要受市場(chǎng)波動(dòng)加劇和客戶(hù)頻繁贖回的雙重沖擊。雖然短期債市面臨調整壓力，但從中長(cháng)期來(lái)看，債券的票息收益仍具有確定性保障。

　　對于仍希望將債券理財作為資產(chǎn)配置底倉的投資者，上述人士建議，在確?？捎觅Y金閑置的前提下，選擇封閉期3-6個(gè)月的中長(cháng)期限產(chǎn)品。因為這類(lèi)產(chǎn)品不僅能一定程度規避短時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)，而且債券本身的到期利息特性，使得這類(lèi)產(chǎn)品在仍能為客戶(hù)提供穩健收益。