證券時(shí)報記者 劉燦邦 光伏上市公司半年報陸續披露，反內卷漸次勾勒出行業(yè)全貌：除少數廠(chǎng)商實(shí)現半年或單季度盈利以外，光伏光糾光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠(chǎng)商普遍陷入虧損困境。行業(yè)現曙顯成效以組件出貨規模前五名廠(chǎng)商為例，扭困上半年虧損額合計約160億元。偏初 現金流健康程度成為衡量光伏企業(yè)生存狀況的反內卷重要指標。多家廠(chǎng)商在半年報或業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上強調了自身現金流情況好轉，光伏光糾不過(guò)，行業(yè)現曙顯成效部分龍頭廠(chǎng)商上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的扭困凈現金流仍為負。 當前，偏初光伏行業(yè)大力開(kāi)展“反內卷”行動(dòng)，反內卷產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也有所回升。光伏光糾從多家廠(chǎng)商表態(tài)來(lái)看，行業(yè)現曙顯成效低價(jià)銷(xiāo)售、扭困惡性競爭情形顯著(zhù)減少。偏初但是，也有機構表示，光伏行業(yè)穩價(jià)仍需政策組合拳持續發(fā)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格穩中向好發(fā)展。 產(chǎn)業(yè)鏈大量虧損 根據行業(yè)統計，今年上半年，組件出貨規模全球前五的廠(chǎng)商分別是晶科能源、隆基綠能、天合光能、晶澳科技和通威股份。記者注意到，前五大組件廠(chǎng)商上半年無(wú)一例外的都出現虧損。 在2024年，晶科能源還是行業(yè)中為數不多實(shí)現盈利的廠(chǎng)商，但在2025年，這一情況急轉直下。上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入318.31億元，同比減少32.63%；凈利潤虧損29.09億元，同比減少342.4%。 隆基綠能在半年報中提到，受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格跌破行業(yè)成本線(xiàn)的競爭環(huán)境影響，導致經(jīng)營(yíng)虧損、增量不增收。上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入328.13億元，同比下降14.83%；凈利潤虧損25.69億元，較上年同期減虧26.61億元。 天合光能與晶澳科技組件出貨量并列第三。其中，天合光能上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入310.6億元，同比下降27.72%；凈利潤虧損29.18億元，同比減少654.47%，由盈轉虧。晶澳科技上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入239.05億元，同比下降36.01%；凈利潤虧損25.80億元，同比增虧195.13%。 由于光伏廠(chǎng)商近年來(lái)持續拓展業(yè)務(wù)邊界，通威股份也從傳統的硅料、電池供應商迅速成長(cháng)為組件出貨大廠(chǎng)。由于行業(yè)供需失衡矛盾尚未顯著(zhù)改善，各環(huán)節產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下探至歷史低點(diǎn)。上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入405.09億元，同比下降7.51%；凈利潤虧損49.55億元，同比增虧58.35%。 粗略計算，前五大組件廠(chǎng)商上半年凈利潤虧損合計159.31億元。事實(shí)上，不僅僅是組件廠(chǎng)商，傳統定義上的硅料、硅片、電池大廠(chǎng)多數未能幸免。 上半年，硅片龍頭TCL中環(huán)實(shí)現營(yíng)收133.98億元，同比減少17.36%；凈利潤虧損42.42億元，同比增虧38.48%。電池片龍頭鈞達股份實(shí)現營(yíng)收36.63億元，同比減少42.53%；凈利潤虧損2.64億元，同比增虧58.51%。 現金流成生存關(guān)鍵 雖然上半年光伏行業(yè)上市公司以虧損為主，但也有兩家公司的情況值得關(guān)注。一是愛(ài)旭股份，在二季度單季實(shí)現了正向盈利；二是阿特斯，是上半年為數不多實(shí)現了正向盈利的光伏主產(chǎn)業(yè)鏈廠(chǎng)商。 具體來(lái)看，愛(ài)旭股份上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入84.46億元，同比增長(cháng)63.63%；凈利潤虧損2.38億元，同比大幅減虧。其中，第二季度，凈利潤為0.63億元。愛(ài)旭股份稱(chēng)，這得益于A(yíng)BC組件的銷(xiāo)量提升與高價(jià)值市場(chǎng)的持續突破，而在上半年，公司ABC組件出貨量達到8.57GW，同比增長(cháng)超400%。 相比盈利與否，現金流是否健康對光伏企業(yè)而言似乎更為關(guān)鍵，多家廠(chǎng)商專(zhuān)門(mén)強調了現金流情況。其中，TCL中環(huán)上半年經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~5.23億元，同比增長(cháng)308.40%；天合光能經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~為18.43億元，其中二季度為26.79億元；阿特斯上半年經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~為37.8億元，同比增長(cháng)超150%。 不過(guò)，并非每家都能如此，大全能源上半年經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~為-16.08億元。此外，晶科能源、通威股份、隆基綠能上半年經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)纛~分別為-38.1億元、-19.5億元、-4.84億元。 穩價(jià)仍需政策發(fā)力 當前，“反內卷”之風(fēng)已席卷光伏行業(yè)。事實(shí)上，針對光伏行業(yè)持續的“內卷”式競爭，國家層面主管部門(mén)和監管單位已提出明確指導意見(jiàn)，開(kāi)展全方位專(zhuān)項“反內卷”治理工作。 今年7月1日，中央財經(jīng)委員會(huì )召開(kāi)第六次會(huì )議明確指出，要依法依規治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月3日，工信部召集14家光伏企業(yè)及行業(yè)協(xié)會(huì )負責人座談，會(huì )議明確提出，“依法依規、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競爭，引導企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”。今年6月新修訂的《反不正當競爭法》和《價(jià)格法修正草案（征求意見(jiàn)稿）》也將低于成本價(jià)銷(xiāo)售的行為定性為違法，將“反內卷”正式納入法律規制范疇。 “光伏行業(yè)協(xié)會(huì )上周發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強行業(yè)自律，共同維護公平競爭、優(yōu)勝劣汰的光伏市場(chǎng)秩序的倡議》，這是一個(gè)比較好的導向?！盩CL中環(huán)在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，目前，各環(huán)節廠(chǎng)家希望經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，能實(shí)現銷(xiāo)售價(jià)格不低于成本價(jià)。從7、8月情況看，不管是晶體、晶片或多晶硅價(jià)格都在有序恢復，而且在最新的招標中，組件價(jià)格也在上漲。 愛(ài)旭股份也談到，目前，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已觸底反彈，低價(jià)銷(xiāo)售、惡性競爭情形顯著(zhù)減少，行業(yè)“內卷”式競爭正逐步被糾偏，促使光伏行業(yè)重回健康、可持續性發(fā)展周期。