白酒、賣(mài)啤棗業(yè)扎堆跨界，酒賺京啤酒半賣(mài)啤酒賺錢(qián)嗎？錢(qián)燕

　　燕京啤酒半年賺超去年全年

　　截至發(fā)稿，除珠江啤酒外，年賺年全年精釀賽A股其余6只啤酒股已披露2025年半年報。超去其中，道迎燕京啤酒、跨界青島啤酒、賣(mài)啤惠泉啤酒營(yíng)收分別同比增長(cháng)6.37%、酒賺京啤酒半2.11%、錢(qián)燕1.03%，年賺年全年精釀賽重慶啤酒、超去品渥食品、道迎*ST蘭黃營(yíng)收分別同比下降0.24%、跨界8.69%、賣(mài)啤15.82%。

　　青島啤酒分析，主要是報告期內銷(xiāo)量增加使得當期營(yíng)業(yè)收入同比增加。半年報顯示，2025年上半年，青島啤酒公司實(shí)現產(chǎn)品銷(xiāo)量473.2萬(wàn)千升，同比增長(cháng)2.3%；青島啤酒主品牌共實(shí)現產(chǎn)品銷(xiāo)量271.3萬(wàn)千升，同比增長(cháng)3.9%。

　　凈利方面，2025年上半年，燕京啤酒實(shí)現歸母凈利潤11.03億元，已經(jīng)超過(guò)2024年全年10.56億元的凈利！

　　相較于2024年上半年，品渥食品、燕京啤酒、惠泉啤酒、青島啤酒歸母凈利潤分別增長(cháng)181.65%、45.45%、25.52%、7.21%，重慶啤酒、*ST蘭黃歸母凈利潤分別下滑4.03%、45.29%。

　　這意味著(zhù)，重慶啤酒迎來(lái)自2015年中期以來(lái)首次營(yíng)收、凈利雙下降。

　　*ST蘭黃指出，2025年上半年，公司屬地市場(chǎng)競爭進(jìn)一步加劇，雖然公司前期加大了市場(chǎng)推廣力度，但未能拉動(dòng)啤酒銷(xiāo)量快速增長(cháng)，導致公司本期業(yè)績(jì)出現一定虧損。

　　此前，珠江啤酒于7月10日發(fā)布《2025年半年度業(yè)績(jì)預告》稱(chēng)，預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤5.75億元至6.25億元，比上年同期增長(cháng)15%至25%。

　　珠江啤酒稱(chēng)，本報告期，公司高質(zhì)量發(fā)展步伐更加穩健，產(chǎn)品結構持續優(yōu)化，實(shí)現啤酒銷(xiāo)量和營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)。

　　“行業(yè)銷(xiāo)量有望弱復蘇”

　　啤酒銷(xiāo)量方面，燕京啤酒、惠泉啤酒、重慶啤酒分別同比增長(cháng)2.03%、1.61%、0.95%；*ST蘭黃同比下滑37.66%。

　　拉長(cháng)看，青島啤酒產(chǎn)品銷(xiāo)量及青島啤酒主品牌銷(xiāo)量止跌反彈；燕京啤酒、惠泉啤酒的啤酒銷(xiāo)量加速增長(cháng)，重慶啤酒的啤酒銷(xiāo)量增速放緩，*ST蘭黃啤酒銷(xiāo)量加速下滑。

　　廣發(fā)證券8月8日研報指出，在適齡飲酒人群保持穩定的前提下，A股啤酒企業(yè)2025年一季度均實(shí)現開(kāi)門(mén)紅，上市公司主動(dòng)發(fā)力流通與即時(shí)零售渠道，把握行業(yè)變局中的發(fā)展機遇，行業(yè)新周期內更應關(guān)注需求側變化，旺季天氣仍需逐月觀(guān)察。整體而言，廣發(fā)證券認為，2025年啤酒行業(yè)銷(xiāo)量有望再現弱復蘇狀態(tài)。

　　按此計算，重慶啤酒、燕京啤酒、青島啤酒、惠泉啤酒、*ST蘭黃噸價(jià)（營(yíng)業(yè)收入/銷(xiāo)售量）分別為4908.37元/千升、3357.57元/千升、4330.09元/千升、2846.53元/千升及3622.45元/千升，同比-1.19%、4.75%、-0.11%、-0.79%、26.38%。

　　國海證券認為，總量啤酒格局已定，低價(jià)競爭無(wú)法帶來(lái)增量與噸價(jià)增長(cháng)（通過(guò)提價(jià)），高端化升級是實(shí)現我國啤酒行業(yè)價(jià)增的長(cháng)期源動(dòng)力。

　　興業(yè)證券指出，存量競爭下龍頭聚焦高端化共識，短期速率或有放緩，中長(cháng)期韌性演進(jìn)貫穿周期。興業(yè)證券認為，啤酒高端化仍是中長(cháng)期的主要趨勢以及競爭的勝負手，此外第二曲線(xiàn)外延探索有望打開(kāi)長(cháng)期想象空間。

　　精釀賽道迎跨界資本

　　三季度以來(lái)，白酒、棗業(yè)扎堆跨界精釀啤酒賽道，且定價(jià)偏高。

　　8月7日，五糧液子公司五糧液仙林生態(tài)酒業(yè)官宣中式五糧精釀啤酒“風(fēng)火輪”，定價(jià)19.5元/390ml（罐）；8月8日下午，“港股白酒第一股”珍酒李渡集團董事長(cháng)吳向東開(kāi)啟個(gè)人首場(chǎng)直播，推出旗下首款高端精釀啤酒產(chǎn)品“牛市News”，建議零售價(jià)88元/375ml（瓶）。

　　7月29日，“紅棗第一股”好想你透露，公司已在電商和專(zhuān)賣(mài)店渠道推出啤酒相關(guān)產(chǎn)品。查詢(xún)好想你天貓旗艦店，好想你“報喜酒”多口味中式精釀啤酒原價(jià)為28.11元/L（瓶）起。

　　有分析認為，跨界而來(lái)的參與者看中的是精釀市場(chǎng)的增長(cháng)機遇。據中研普華研究院《2025—2030年中國精釀啤酒行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預測報告》，在2024年中國精釀啤酒市場(chǎng)規模約680億元的基礎上，2025年預計突破1040億元。

　　盡管如此，啤酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家方剛日前對媒體表示，精釀啤酒行業(yè)正面臨“圍城”效應。近年來(lái)白酒、葡萄酒行業(yè)調整，精釀啤酒逆勢增長(cháng)，自然會(huì )吸引業(yè)外資本入局淘金。做好精釀啤酒，需要品牌或渠道優(yōu)勢支撐，但精釀啤酒市場(chǎng)內部也正在向頭部品牌集中，不具備上述優(yōu)勢的“白牌”產(chǎn)品，生存較為困難。