來(lái)源：同花順
市場(chǎng)對此次并購的英唐業(yè)績(jì)疑慮，一定程度上源于標的智控再啟公司自身的問(wèn)題。
界面新聞注意到，并購半導標光隆集成為桂林光隆科技集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光隆科技”）的拓展體版圖兩全資子公司，而光隆科技曾在2022年沖刺科創(chuàng )板IPO未果。公司
根據光隆科技的近年均持當時(shí)的招股說(shuō)明書(shū)，2020年和2021年上半年的續下歸母凈利潤分別為1484.98萬(wàn)元和662.32萬(wàn)元，同時(shí)期光隆集成的英唐業(yè)績(jì)凈利潤分別為2039.97萬(wàn)元和651.47萬(wàn)元，占比為137.37%和98.36%，智控再啟顯示出其在光隆科技體系內的并購半導標重要地位。
然而，拓展體版圖兩光隆科技終止IPO兩年后，公司因審計程序問(wèn)題被上交所出具《紀律處分決定書(shū)》。近年均持文件中指出，續下光隆集成在2019年至2021年期間存貨余額較大，英唐業(yè)績(jì)且存貨跌價(jià)準備的計提與轉銷(xiāo)存在不合理之處。審計師在存貨審計程序中存在缺陷，未能對存貨可變現凈值的計算及跌價(jià)準備金額的準確性獲取充分證據。
光隆集成部分業(yè)績(jì)情況 圖：界面新聞編制
另外，2020年時(shí)，光隆集成已實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7047萬(wàn)元，凈利潤近2040萬(wàn)元。而最新披露的數據來(lái)看，2024年，光隆集成2024年5524.11萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入和878.9萬(wàn)元的凈利潤，均低于四年前的水平。
“我們的審計和評估方都會(huì )在現場(chǎng)，會(huì )重點(diǎn)留意這些問(wèn)題”，界面新聞致電英唐智控，相關(guān)負責人表示。
另一家擬收購公司——奧簡(jiǎn)微電子，正面臨經(jīng)營(yíng)困難。
奧簡(jiǎn)微電子成立于2015年10月15日，已在模擬芯片這一被國際巨頭主導的行業(yè)中艱難求生十年。穿透其股權結構可見(jiàn)，兆易創(chuàng )新（603986.SH）通過(guò)全資子公司深圳市外灘科技開(kāi)發(fā)有限公司持有奧簡(jiǎn)微電子19%股權，奧簡(jiǎn)微電子也被列為兆易創(chuàng )新的聯(lián)營(yíng)企業(yè)，雙方存在關(guān)聯(lián)交易。
根據兆易創(chuàng )新2020年年報，當年對奧簡(jiǎn)微電子進(jìn)行了投資，初始投資額1000萬(wàn)元，投資損益22.21萬(wàn)元，期末余額1022.21萬(wàn)元。然而，2021年、2022年和2025年上半年，兆易創(chuàng )新均對奧簡(jiǎn)微電子進(jìn)行了減值處理，截至2025年6月末，奧簡(jiǎn)微電子的期末余額已降為了886.63萬(wàn)元，間接反映了奧簡(jiǎn)微電子的經(jīng)營(yíng)壓力。
兆易創(chuàng )新持有的奧簡(jiǎn)微電子賬面價(jià)值 圖：界面新聞編制
財務(wù)數據顯示，2023年至2025年前八月，奧簡(jiǎn)微電子的營(yíng)業(yè)收入分別為1837.99萬(wàn)元、2712.84萬(wàn)元、1844.19萬(wàn)元；凈利潤持續為負，數據分別為-65.65萬(wàn)元、-30.86萬(wàn)元、-151.14萬(wàn)元。英唐智控計劃如何盤(pán)活這一長(cháng)期虧損的資產(chǎn)，同樣值得關(guān)注。
英唐智控相關(guān)負責人告訴界面新聞?dòng)浾?，目前雙方還是一個(gè)初步意向，簽的是框架協(xié)議，現在就等完成這個(gè)標的資產(chǎn)的審計評估，后續肯定會(huì )有業(yè)績(jì)對賭。
熱衷并購暫未帶來(lái)質(zhì)變
英唐智控近年業(yè)績(jì)與2020年高光時(shí)期相比，差距明顯。
2024年英唐智控的營(yíng)業(yè)收入53.46億元，為2020年的51%；凈利潤6027.5萬(wàn)元，相當于2020年的22%；2025年前三季度，出現了“增收不增利”的情況，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.13億元，同比增長(cháng)了2.4%，凈利潤2607萬(wàn)元，同比大幅下滑了43.67%。
近年為求破局，英唐智控有意通過(guò)并購切入半導體芯片領(lǐng)域，試圖將業(yè)務(wù)實(shí)現一些調整轉型。
- 2020年3月，英唐智控通過(guò)控股孫公司科富香港控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科富控股”）以現金收購先鋒微技術(shù)有限公司的100%股權，該標的公司主要從事光電集成電路（OEIC）、LCD驅動(dòng)電路、車(chē)載DTV（ISDB-T）解調電路的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售，并開(kāi)拓光電傳感器、BUS-IC、汽車(chē)IC以及MBE、MEMS鏡等新產(chǎn)品市場(chǎng)。標的公司后更名為英唐微技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英唐微技術(shù)”）。
- 2021年1月，英唐智控啟動(dòng)對上海芯石半導體股份有限公司40%股權的收購，據悉，該標的在半導體功率器件芯片尤其是肖特基二極管芯片領(lǐng)域具有十幾年的技術(shù)儲備及行業(yè)經(jīng)驗。
- 2021年7月，英唐智控與Hulu MT.PEAK LLC簽訂了《合作協(xié)議》，后者需協(xié)助英唐智控在國內籌建6英寸碳化硅生產(chǎn)線(xiàn)，并利用各自資源面向全球推廣合作產(chǎn)品。
- 2023年3月，英唐智控收購科富控股剩余45%股權，從而間接持有英唐微技術(shù)100%股權。英唐微技術(shù)2023年至2025年實(shí)現扣非凈利潤分別不低于3000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元、7000萬(wàn)元或三年累計不低于1.5億元。
上述公司負責人表示，并購目前是主要方式，因為自研芯片會(huì )花費很長(cháng)時(shí)間，包括研發(fā)團隊的組建也需要時(shí)間，而通過(guò)并購相關(guān)市場(chǎng)化進(jìn)程會(huì )更快一點(diǎn)。
不過(guò)界面新聞注意到，盡管并購動(dòng)作頻繁，英唐智控的業(yè)務(wù)結構仍未發(fā)生根本性轉變。2025年前三季度，電子元器件分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入占比仍高達91.72%，而半導體相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比始終低于10%。此外，英唐微技術(shù)2025年上半年凈利潤為995.49萬(wàn)元，全年能否實(shí)現7000萬(wàn)元的業(yè)績(jì)目標，仍存較大不確定性。
針對英唐微技術(shù)的情況，英唐智控相關(guān)負責人稱(chēng)，英唐微技術(shù)沒(méi)有季節性，如果其完成不了業(yè)績(jì)承諾，公司會(huì )相應按照比例支付股權轉讓款。
實(shí)控人忙減持
在這次并購停牌前1月內，有不少自然人股東“精準”介入。
界面新聞?dòng)浾邔?0月24日與三季度末的十大流通股東名單進(jìn)行比對后發(fā)現，股東張躍軍精準增倉129.83萬(wàn)股，股東關(guān)海果同樣增倉214.22萬(wàn)股，另外名單中還出現了新進(jìn)股東華天德、許高年，持倉分別為793.41萬(wàn)股和651.98萬(wàn)股。
張躍軍被市場(chǎng)稱(chēng)為牛散，其最早出現在英唐智控2021年中報的股東名單里，當時(shí)持股445.43萬(wàn)股；進(jìn)入2024年，張躍軍加倉明顯，期末時(shí)達到1055.91萬(wàn)股；2025年進(jìn)一步加碼，至10月24日持有1880.64萬(wàn)股。張躍軍截至三季度末時(shí)，還持股華設集團（603018.SH）、神州泰岳（300002.SZ）、中天科技（600522.SH）、力源信息（300184.SZ）等多家上市公司股票。
與此同時(shí)，英唐智控實(shí)控人胡慶周在持續減持。
根據公開(kāi)信息，英唐智控上市（2010年）后的第二年，胡慶周便將手中的持股進(jìn)行了高比例質(zhì)押，當時(shí)胡慶周的持股占比超過(guò)了30%。
2019年，胡慶周將3790萬(wàn)股（占總股本的3.55%）轉讓給了賽格集團，隨后在2020年和2021年同樣嘗試協(xié)議轉讓均未果。
之后胡慶周選擇通過(guò)大宗交易+集中競價(jià)交易相結合的方式不斷套現，比如2019年11月12日至2021年11月23日期間，拋售了5347.63萬(wàn)股，減持數量占總股本比例達到5%。
來(lái)源：公告
2021年11月30日至2023年6月1日期間，胡慶周再次減持了4613.72萬(wàn)股，這其中有一千多萬(wàn)股是被司法拍賣(mài)的，拍賣(mài)事由為胡慶周與長(cháng)江證券（上海）資產(chǎn)管理公司的股份質(zhì)押違約金糾紛事項。
2025年7月，胡慶周將2748.84萬(wàn)股以非交易過(guò)戶(hù)方式轉讓至深圳市高新投集團有限公司后，其持股比例已從最初的超30%降至8.45%（9594.09萬(wàn)股），其中4680.16萬(wàn)股仍處于質(zhì)押狀態(tài)。至此，英唐智控處于股權極度分散的狀態(tài)，前十大股東合計持股比例僅為19.21%。
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