盈利預測：全A的兩融25/26年凈利潤預測同時(shí)被繼續下調。行業(yè)上，個(gè)人國金房地產(chǎn)、階凈流建材、段主電力及公用事業(yè)、增量整體銀行等板塊25/26年凈利潤預測均被上調。北上
北上資金活躍度回落，出丨策略基于我們的兩融測算，北上整體繼續凈賣(mài)出。個(gè)人國金結構上，階凈流北上可能主要凈買(mǎi)入電子等板塊，段主凈賣(mài)出計算機、增量整體化工、北上醫藥等板塊。出丨策略
兩融活躍度快速回升至“924”以來(lái)的兩融高點(diǎn)。行業(yè)上，兩融主要凈買(mǎi)入電子、電新、有色等板塊，凈賣(mài)出交運、食品飲料、農林牧漁等板塊。
龍虎榜交易熱度有所回落，傳媒、輕工、電力及公用事業(yè)等板塊的龍虎榜買(mǎi)賣(mài)總額占成交額之比相對較高且仍在上升。
主動(dòng)偏股基金倉位有所回落，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉通信、計算機、房地產(chǎn)等板塊，主要減倉醫藥、傳媒、機械等板塊。
ETF繼續被凈申購，且以個(gè)人ETF為主。從ETF跟蹤的指數來(lái)看，券商、中證500等相關(guān)的ETF被主要凈申購，與科創(chuàng )50、滬深300、中證1000等相關(guān)的ETF被凈贖回。從ETF分拆行業(yè)來(lái)看，ETF主要凈買(mǎi)入非銀、有色、化工等板塊，主要凈賣(mài)出電子、計算機、通信等板塊。
參與者共識高頻跟蹤：ETF和北上的買(mǎi)入共識度、兩融和龍虎榜的買(mǎi)入共識度均有所回落。整體來(lái)看，兩融與個(gè)人ETF是市場(chǎng)的階段主要增量資金，而主動(dòng)偏股基金、北上等均有不同程度撤離、且各類(lèi)參與者的買(mǎi)入共識度均有所回落，后續關(guān)注市場(chǎng)潛在的交易擾動(dòng)。
測算誤差：數值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統計樣本本身也可能造成測算結果的誤差。
注:本文摘自:2025年09月15日已經(jīng)發(fā)布的《資金跟蹤系列之十一：兩融與個(gè)人ETF是階段主要增量，北上整體凈流出》，如需完整報告或數據庫，歡迎聯(lián)系國金策略團隊或對口銷(xiāo)售。
證券研究報告：《資金跟蹤系列之十一：兩融與個(gè)人ETF是階段主要增量，北上整體凈流出》
對外發(fā)布時(shí)間：2025年09月15日
報告發(fā)布機構：國金證券股份有限公司
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