“高市交易”

　　其實(shí)日本資本市場(chǎng)在選前（3日）就已經(jīng)出現了所謂的日股日元日本“高市交易”，押注高市當選自民黨總裁，飆升看多股票，重挫早苗同時(shí)看空日本國債，高市尤其是交易攪動(dòng)經(jīng)濟長(cháng)期國債。Pepperstone Group Ltd．、日股日元日本野村證券等機構策略師均認為，飆升高市上任利好日本股市，重挫早苗日元和長(cháng)期國債則將面臨壓力。高市

　　6日，交易攪動(dòng)經(jīng)濟在日股開(kāi)盤(pán)拉升之際，日股日元日本日元兌美元匯率大幅走弱1.5%，飆升逼近150的重挫早苗關(guān)鍵水平；日元兌歐元匯率已跌至歷史新低。綜合瑞穗、高市野村、交易攪動(dòng)經(jīng)濟高盛、三菱等機構的分析，高市勝出后，日元兌美元可能會(huì )貶值至150~160區間，日本央行加息步伐將放緩。

　　日本的債券市場(chǎng)同樣波動(dòng)劇烈，對未來(lái)財政擴張的擔憂(yōu)推動(dòng)長(cháng)期利率走高，日本40年期國債收益率一度飆升14個(gè)基點(diǎn)至3.52%。

　　福岡金融集團首席策略師、前日本央行官員佐佐木壽郎（Tohru Sasaki）表示：“高市將使日本央行的加息更為困難，因此短期收益率會(huì )下降。與此同時(shí)，她大概率會(huì )擴大財政支出，這對國債是利空。收益率曲線(xiàn)趨陡或將成為最為可能的市場(chǎng)反應?！?/p>

　　但是陳言表示，需要注意的是，不會(huì )因為日元的貶值使得日本出口有所增加，反而會(huì )加大日本進(jìn)口的負擔。從長(cháng)遠來(lái)看，這對日本經(jīng)濟非常不利。他預計，日股年底將從高點(diǎn)回落，日元將持續走軟，如果高市屆時(shí)沒(méi)有很好的對策，這將動(dòng)搖她的執政基礎。

　　彭博高級經(jīng)濟學(xué)家木村太郎（Taro Kimura）告訴第一財經(jīng)記者，當前斷言日本的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化還為時(shí)過(guò)早，此前市場(chǎng)的焦慮情緒已經(jīng)在推升長(cháng)期收益率，債券在定價(jià)時(shí)可能已經(jīng)計入了高市接任的風(fēng)險。

　　當然，木村也表示，繼任首相會(huì )在經(jīng)濟方面面臨重大挑戰。持續的通脹不僅在嚴重影響日本民眾的生活水平，也在不斷加劇政策不確定性，讓新政府繼續面臨復雜的考驗。

　　執政前景如何

　　“日本政壇近些年波動(dòng)的最大原因就在于安倍派的黑金丑聞。昔日的‘安倍經(jīng)濟學(xué)’并沒(méi)有把日本帶入新的發(fā)展軌道，如果當前希望繼承安倍的做法，其實(shí)在今天的日本是行不通的?！彼治龅?，“也正是因為黑金丑聞沒(méi)有得到妥善的處理，岸田文雄一年前辭職了，繼任的石破茂也是如此。如今安倍派的接班人上臺，這其實(shí)與當前日本的政治環(huán)境背道而馳。這也是為何外界起初認為小泉獲勝的可能性更大的原因?！?/p>

　　復盤(pán)投票環(huán)節，陳言認為：“相對高市，小泉還是太年輕、資歷太淺，以小泉的歲數（44歲）來(lái)執掌今天的日本風(fēng)險太大。這或許是所有黨員、黨友以及第二輪投票中47個(gè)都道府縣的自民黨支部最終支持高市一個(gè)比較重要的原因?！?/p>

　　陳言告訴第一財經(jīng)記者：“與其說(shuō)他們支持高市保守的政治主張，不如說(shuō)是對小泉的不信任?！?/p>

　　在陳言看來(lái)，此次包括高市在內的候選人都沒(méi)有拿出令人印象深刻的、針對高物價(jià)的經(jīng)濟對策，“比如大家都提到要發(fā)放補貼以應對當前的經(jīng)濟狀況，但需要解決錢(qián)從哪兒來(lái)的問(wèn)題?！迸c此同時(shí)，他還表示，高市此前有在美國求學(xué)的背景，其實(shí)對美國非常了解，深諳美國的政治、學(xué)術(shù)和輿論，但在競選中沒(méi)有提出清晰的對美政策，也沒(méi)有提及后續日美貿易如何開(kāi)展的問(wèn)題。

　　在此前競選的電視辯論環(huán)節，當主持人要求高市在內的五位候選人用英文描述未來(lái)的日美關(guān)系時(shí)，僅茂木敏充與林芳正用流利的英文來(lái)應對。日媒表示，這讓人不由地為高市未來(lái)如何與美國特朗普政府打交道捏一把汗。

　　根據此前達成的日美貿易協(xié)定，美方將對日本進(jìn)口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%。但是，陳言認為，為抵消關(guān)稅影響，日本企業(yè)其實(shí)是很難在現有基礎上再賺到15%的利潤，“在這種情況下，美國高關(guān)稅成了拖累日本經(jīng)濟發(fā)展的巨大負擔?！?/p>

　　木村認為，高市會(huì )努力維持日本與美國的緊密關(guān)系，但落實(shí)美日貿易協(xié)定中的爭議條款——特別是5500億美元投資承諾——將是新政府不得不應對的政治風(fēng)險。

　　對經(jīng)濟問(wèn)題的模糊、對日美關(guān)系的回避，以及似乎聽(tīng)不到與最重要鄰國關(guān)系改善的呼聲，在陳言看來(lái)，高市若不直面上述問(wèn)題，將使得未來(lái)的執政變得非常困難。

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