10月20日，金添?yè)劢凰兜膭?dòng)漫等授信息，“IP趣玩食品企業(yè)”廣東金添動(dòng)漫股份有限公司（下稱(chēng)“金添動(dòng)漫”）正式向港交所遞交上市申請，赴港招商證券國際與中國銀河國際擔任聯(lián)席保薦人。收升

　　公開(kāi)信息顯示，入依金添動(dòng)漫是賴(lài)奧一家IP趣玩食品企業(yè)，截至2025年6月30日，貨規金添動(dòng)漫在全國建有5大生產(chǎn)基地、模逐擁有26個(gè)授權IP及超過(guò)600個(gè)活躍SKU，年上包括糖果、金添餅干、動(dòng)漫等授膨化、赴港巧克力、收升海苔零食五大產(chǎn)品類(lèi)別。入依

　　招股文件引用弗若斯特沙利文報告稱(chēng)，賴(lài)奧于2024年，按收入計，金添動(dòng)漫為中國最大的IP趣玩食品企業(yè)和中國第四大IP食品企業(yè)，市場(chǎng)份額分別為7.6%及2.5%。同時(shí)，也是中國擁有最多IP授權的IP趣玩食品企業(yè)。

　　截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫擁有覆蓋日本、歐美及中國本土的26個(gè)授權IP，包括奧特曼、小馬寶莉、蠟筆小新、喜羊羊與灰太狼、小豬佩奇及三麗鷗等知名IP。

　　廣東金添動(dòng)漫股份有限公司董事長(cháng)蔡建淳在接受采訪(fǎng)時(shí)曾公開(kāi)表示，與IP聯(lián)名最大的推動(dòng)作用是讓食品從“可食用商品”升級為“情感載體”，提高產(chǎn)品的溢價(jià)能力，不僅因為食物好吃而購買(mǎi)，更多是促使消費者因為喜歡IP角色，且產(chǎn)品提供了一定的情緒價(jià)值而購買(mǎi)。

　　最大授權IP奧特曼貢獻一半收入

　　從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，金添動(dòng)漫披露的數據顯示，2022年-2024年，該公司收入從5.956億元增至8.774億元，毛利從1.586億元提升至2.955億元，對應的毛利率從26.6%持續提升至33.7%；期內溢利分別約為3670.8萬(wàn)元、7522.2萬(wàn)元、1.3億元。2025年上半年延續增長(cháng)態(tài)勢，其實(shí)現收入4.439億元、毛利為1.541億元，毛利率進(jìn)一步升至34.7%，期內溢利為7004.1萬(wàn)元。

　　金添動(dòng)漫的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)雖實(shí)現提升，但增長(cháng)背后也伴隨對IP授權的依賴(lài)風(fēng)險。招股書(shū)顯示，2022年-2024年，金添動(dòng)漫IP趣玩食品的銷(xiāo)售收入占同期總營(yíng)收的比重分別達96.6%、97.6%、98.8%，2025年上半年進(jìn)一步增加至99.5%。

　　金添動(dòng)漫表示，大部分IP趣玩食品是根據授權協(xié)議開(kāi)發(fā)的，同時(shí)相當一部分的收入來(lái)自前五大授權IP相關(guān)的IP趣玩食品。于2022年至2024年，前五大授權IP貢獻的收入占比分別為90%、88.7%、85.9%，2025年上半年為85.7%。其中，最大授權IP奧特曼的收入占比于2023年最高曾達63.0%，2025年上半年仍有43.9%。

　　從披露的信息來(lái)看，IP授權協(xié)議期限通常僅1-3年。金添動(dòng)漫提及，若核心IP受歡迎度下降、授權方不再續約或續約條款?lèi)夯?，如提高授權費用等，公司將面臨喪失銷(xiāo)售產(chǎn)品的權利以及收入下滑的風(fēng)險。同時(shí)，金添動(dòng)漫計劃開(kāi)發(fā)自有IP，但無(wú)法保證自有IP能否達到預期的市場(chǎng)反響。

　　此外，招股文件顯示，金添動(dòng)漫與IP所有者或授權方的合作通常是非獨家的，因此可能同時(shí)與金添動(dòng)漫的競爭對手及（或）市場(chǎng)新參與者合作。這導致新市場(chǎng)參與者能從該等IP所有者或授權方取得IP授權，可基于相同非獨家授權IP設計并銷(xiāo)售相似IP趣玩食品，從而加劇競爭。

　　存貨規模逐年上升

　　招股文件顯示，金添動(dòng)漫的存貨規模近年來(lái)呈上升趨勢。2022年-2024年，其存貨依次為5560萬(wàn)元、6310萬(wàn)元、8140萬(wàn)元，截至2025年6月30日，其存貨為7620萬(wàn)元。對應的存貨周轉天數在45.1天至48.9天之間。

　　金添動(dòng)漫認為，其面臨存貨風(fēng)險，消費趨勢變化、競爭產(chǎn)品沖擊等外部因素，疊加備貨需提前預估需求的模式，可能導致存貨管理偏離最佳水平——存貨過(guò)?？赡芤l(fā)低價(jià)銷(xiāo)售滯銷(xiāo)存貨、利潤下滑，存貨不足則可能造成銷(xiāo)售流失，均會(huì )對公司財務(wù)與經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

　　市場(chǎng)競爭與需求波動(dòng)風(fēng)險同樣不容忽視。金添動(dòng)漫引用弗若斯特沙利文報告稱(chēng)，中國IP趣玩食品市場(chǎng)競爭激烈且分散，2024年按收入計算的前五大企業(yè)占據了16.7%的市場(chǎng)份額。因此，金添動(dòng)漫必須持續開(kāi)發(fā)并推出受歡迎且能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品。但同時(shí)，IP趣玩食品屬非必需消費品，其需求隨經(jīng)濟狀況、社會(huì )趨勢以及對健康、生活方式和食品安全的偏好、認知或關(guān)切的變化而波動(dòng)。

　　此外，盡管金添動(dòng)漫擁有5大自有生產(chǎn)基地，但仍依賴(lài)第三方工廠(chǎng)生產(chǎn)部分產(chǎn)品。招股文件顯示，公司大部分產(chǎn)品類(lèi)別（包括糖果、餅干、膨化零食及巧克力）由內部生產(chǎn)，而其他產(chǎn)品（例如海苔零食）均由OEM供應商生產(chǎn)。因此，主要OEM供應商的流失或停產(chǎn)（即使是暫時(shí)性的）可能對公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)及財務(wù)狀況造成負面影響。同時(shí)，供應商需遵守包括食品安全等相關(guān)法規，否則可能導致其生產(chǎn)活動(dòng)中斷。

　　另值得一提的是，于2022年、2023年12月31日及2025年8月31日，金添動(dòng)漫分別錄得流動(dòng)負債凈額8240萬(wàn)元、人民幣1.018億元及190萬(wàn)元。流動(dòng)負債凈額狀態(tài)可能使其面臨流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險。

　　根據金添動(dòng)漫招股文件，此次募集資金將用于提升產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、品牌知名度，擴充銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )及營(yíng)銷(xiāo)團隊，豐富IP組合，以及尋求戰略投資及收購機會(huì )等。

　　澎湃新聞?dòng)浾?計思敏