據測算，元規ETF最新規模已達5.5萬(wàn)億元，啟新再創(chuàng )歷史新高。產(chǎn)品百億級ETF陣營(yíng)亦顯著(zhù)擴容，商到商已有115只ETF規模突破百億元。資產(chǎn)

　　從當前ETF格局來(lái)看，配置馬太效應愈發(fā)強化，服務(wù)頭部基金管理人掌握近九成市場(chǎng)份額。元規在業(yè)內人士看來(lái)，啟新隨著(zhù)ETF品類(lèi)進(jìn)一步豐富，產(chǎn)品行業(yè)競爭的商到商重心將從“拼產(chǎn)品數量和規?！鞭D向“拼資產(chǎn)配置服務(wù)能力”，一場(chǎng)圍繞全鏈條服務(wù)的資產(chǎn)新較量正拉開(kāi)帷幕。

　　ETF規模達到5.5萬(wàn)億元

　　ETF規模持續攀升，配置呈現多點(diǎn)開(kāi)花態(tài)勢。服務(wù)據Choice測算，元規截至9月25日，ETF總規模達到5.5萬(wàn)億元，較去年底增長(cháng)1.76萬(wàn)億元。從ETF類(lèi)型看，股票ETF仍是絕對主力，規模達到3.62萬(wàn)億元，較去年底增長(cháng)7281.9億元。與此同時(shí)，產(chǎn)品譜系不斷拓寬，首批上證580 ETF、首批科創(chuàng )綜指ETF、首批科創(chuàng )板人工智能ETF等相繼推出，為投資者提供更多元的配置工具。

　　債券ETF迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，產(chǎn)品數量從去年底的21只增至53只，規模從1799.87億元躍升至6740.48億元。此外，跨境ETF規模較去年底也實(shí)現倍增，達到8726.91億元。

　　隨著(zhù)產(chǎn)品貨架不斷“上新”與資金加速涌入，百億級ETF陣營(yíng)大幅擴容。僅9月24日，就有5只新晉百億級ETF。梳理發(fā)現，興業(yè)基金、工銀瑞信基金、匯添富基金、銀華基金、華泰柏瑞基金旗下科創(chuàng )債ETF發(fā)行規模均近30億元，在9月24日上市首日，上述ETF大幅吸金，規模均突破百億元。

　　總體來(lái)看，截至9月25日，共有115只ETF規模超過(guò)百億元，其中17只ETF規模超過(guò)500億元。千億級ETF更是頻頻涌現，具體來(lái)看，華泰柏瑞滬深300ETF規模為4198.91億元，易方達滬深300ETF規模為3014.23億元，華夏滬深300ETF規模為2254.23億元。此外，嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF規模均超過(guò)1700億元，南方中證500ETF、易方達創(chuàng )業(yè)板ETF規模也均在千億元以上。

　　可以期待的是，第一只千億級行業(yè)主題ETF即將誕生，富國港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF規模已達到966.96億元，距離千億元僅一步之遙。

　　行業(yè)馬太效應顯著(zhù)

　　5萬(wàn)多億元的蛋糕，有哪些機構分食？

　　據統計，目前共有50多家基金管理人布局了ETF，但行業(yè)集中度非常高?？傮w而言，15家基金管理人ETF管理規模超過(guò)千億元，合計達4.85萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)總規模的近九成。其中，兩家頭部機構遙遙領(lǐng)先，華夏基金ETF管理規模為8868.84億元，易方達基金ETF管理規模為8455.94億元。

　　此外，華泰柏瑞基金ETF管理規模為5861.87億元，南方基金、嘉實(shí)基金ETF管理規模均超3000億元，廣發(fā)基金、富國基金、國泰基金、博時(shí)基金等ETF管理規模也均在2000億元以上。

　　與之形成鮮明對比的是，22家基金管理人旗下ETF總規模不足20億元，其中超10家不足5億元。

　　雖然當前ETF行業(yè)競爭已十分激烈，但是面對廣闊的發(fā)展空間依然有“新玩家”入場(chǎng)。中國證監會(huì )官網(wǎng)顯示，9月25日，興證全球基金上報了公司首只ETF——興證全球滬深300質(zhì)量ETF。興證全球基金發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，在充分評估、審慎推進(jìn)的基礎上，公司積極籌備補充ETF產(chǎn)品線(xiàn)，以更好地滿(mǎn)足投資者多樣化的配置需求。

　　金融街證券近期發(fā)布的研報顯示，頭部基金管理人具有規模、成本和品牌等優(yōu)勢，在同質(zhì)化產(chǎn)品競爭中，中小機構生存壓力很大。在ETF降費趨勢下，中小機構收入有限，但同樣要承擔系統運維、做市商補貼、投研服務(wù)等固定成本，ETF相關(guān)業(yè)務(wù)不少處于虧損狀態(tài)。同時(shí)，在規模、投入有限的情況下，容易陷入“增量資金不足—產(chǎn)品流動(dòng)性較差—存量資金流出”的惡性循環(huán)。

　　以去年發(fā)布的中證A500指數為例，無(wú)論是頭部基金管理人，還是中小機構，均積極入場(chǎng)布局產(chǎn)品，從最新情況來(lái)看，頭部基金管理人旗下產(chǎn)品領(lǐng)跑，在已經(jīng)成立的32只中證A500 ETF中，易方達基金、華泰柏瑞基金、國泰基金等旗下中證A500 ETF規模均超過(guò)215億元，但多家中小基金公司旗下中證A500ETF規模不足2億元。

　　從推出產(chǎn)品到資產(chǎn)配置服務(wù)

　　在多位業(yè)內人士看來(lái)，隨著(zhù)ETF投向日益細分，規模持續增長(cháng)，對于基金管理人而言，僅靠推出產(chǎn)品搶占市場(chǎng)的模式已難以為繼，提供資產(chǎn)配置解決方案成為行業(yè)新的競爭焦點(diǎn)，多家頭部機構已率先開(kāi)始探索。

　　9月，易方達基金推出“指數直通車(chē)”小程序，匯集市場(chǎng)上全部已發(fā)行的ETF和場(chǎng)外指數基金，合計超3000只，為投資者構建一站式指數投資服務(wù)閉環(huán)。今年華夏基金推出“紅色火箭LetfGo”，這是為用戶(hù)提供的資產(chǎn)配置工具，投資者可以根據歷史回測驗證、多資產(chǎn)集中管理、策略樣板間等場(chǎng)景，隨意拼搭組合策略，全方位審視自己的持倉組合。

　　“在低利率環(huán)境下，投資者更需要通過(guò)多資產(chǎn)配置實(shí)現分散化收益。配置的目標不僅是追求收益本身，而是要通過(guò)不同驅動(dòng)因素之間的差異化，降低組合整體的波動(dòng)和回撤風(fēng)險?！备粐鹆炕顿Y部ETF總監王樂(lè )樂(lè )發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)。

　　在王樂(lè )樂(lè )看來(lái)，從更長(cháng)期的發(fā)展視角看，ETF資產(chǎn)配置正在從“方法論”走向“體系化落地”。富國基金已經(jīng)搭建了覆蓋資產(chǎn)配置、指數選擇、因子篩選與實(shí)盤(pán)組合的ETF投資決策系統，包括ETF推薦組合、輪動(dòng)與配置模型、行業(yè)比較和多因子模型等功能模塊。通過(guò)這一系統，投資者不僅能夠實(shí)時(shí)獲取不同ETF的配置建議，還能對組合的回撤、歸因和風(fēng)險進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤。這標志著(zhù)，ETF投資已不再局限于單一產(chǎn)品的選擇，而是逐步走向數字化、智能化和全市場(chǎng)化的配置平臺。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：上海證券報）