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領(lǐng)益智造業(yè)績(jì)增長(cháng)背后：毛利率承壓，單季環(huán)比數據現隱憂(yōu)

發(fā)布時(shí)間：2025-11-30 15:20:31 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：休閑

　　領(lǐng)益智造單季歸母凈利潤（億元） 制圖：界面新聞?dòng)浾?/p>

　　隱憂(yōu)二，領(lǐng)益率承在營(yíng)收和凈利潤同比雙雙增長(cháng)的智造增長(cháng)同時(shí)，領(lǐng)益智造經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的業(yè)績(jì)壓?jiǎn)坞[憂(yōu)現金流量?jì)纛~反而有所下滑。上半年這一數值為16.73億元，背后比數同比下降5.23%。毛利

　　隱憂(yōu)三，季環(huán)據現在激烈的領(lǐng)益率承市場(chǎng)競爭之下，公司銷(xiāo)售毛利率持續承壓。智造增長(cháng)

　　以消費電子為主的業(yè)績(jì)壓?jiǎn)坞[憂(yōu)AI終端行業(yè)是領(lǐng)益智造最主要的下游應用市場(chǎng)之一，市場(chǎng)競爭日漸激烈。背后比數上半年，毛利公司銷(xiāo)售毛利率15.08%，季環(huán)據現已來(lái)到了近七年低位。領(lǐng)益率承

　　“未來(lái)如競爭程度進(jìn)一步提升，智造增長(cháng)產(chǎn)品價(jià)格下降壓力較大，業(yè)績(jì)壓?jiǎn)坞[憂(yōu)公司后續發(fā)展將面臨更大的市場(chǎng)競爭風(fēng)險?！鳖I(lǐng)益智造坦言。

　　領(lǐng)益智造銷(xiāo)售毛利率變化 制圖：界面新聞?dòng)浾?/p>

　　隱憂(yōu)四，公司短期借款激增，資產(chǎn)負債率上升。

　　領(lǐng)益智造短期借款由去年末的9.29億元上升至2025年上半年末的19.66億元，增加超過(guò)10億元。

　　公司資產(chǎn)負債率則上升至近五年高位。上半年末，公司資產(chǎn)負債率56.41%，較去年末又上升了0.42個(gè)百分點(diǎn)。

　　領(lǐng)益智造資產(chǎn)負債率變化 制圖：界面新聞?dòng)浾?/p>

　　隱憂(yōu)五，應收票據及應收賬款保持高位。

　　領(lǐng)益智造應收賬款向來(lái)不低。2023年末公司應收票據及應收賬款為88.96億元，2024年末已突破了110億元。

　　今年上半年末，公司應收票據及應收賬款為113.12億元，相當于上半年營(yíng)業(yè)收入的近一半。資金占用壓力突出。

　　從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，領(lǐng)益智造自身定位已發(fā)生變化。

　　領(lǐng)益智造以消費電子相關(guān)業(yè)務(wù)起家，主業(yè)為制造精密功能及結構件。2024年公司完成了在機器人、服務(wù)器、低空經(jīng)濟等新領(lǐng)域的快速布局，將業(yè)務(wù)結構整合為三大板塊——AI終端設備業(yè)務(wù)、汽車(chē)及低空經(jīng)濟業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。

　　由此，領(lǐng)益智造也重新定位為一家AI終端硬件核心供應廠(chǎng)商。

　　“公司機器人、服務(wù)器、熱管理（散熱）、折疊屏等相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)展顯著(zhù)，推出多款人形機器人相關(guān)核心零部件及關(guān)節模組、高功率充電器及散熱等解決方案?！鳖I(lǐng)益智造表示。

　　其中，領(lǐng)益智造特別提到了人形機器人業(yè)務(wù)板塊的進(jìn)展，在這一風(fēng)口領(lǐng)域，公司“野心”不小。

　　領(lǐng)益智造已不滿(mǎn)足于為下游人形機器人客戶(hù)提供頭部總成、靈巧手總成、四肢總成、高功率充電和散熱解決方案等核心硬件及關(guān)鍵模組，公司已開(kāi)始提供人形機器人整機ODM產(chǎn)品。

　　今年6月，領(lǐng)益智造舉辦機器人戰略發(fā)布會(huì )，官宣“三位一體”具身智能戰略。

　　“（公司）提供人形機器人生產(chǎn)加工、關(guān)鍵零部件及整體ODM服務(wù)，打造‘三位一體’的具身智能商業(yè)模式?！鳖I(lǐng)益智造表示：“在人形機器人領(lǐng)域，公司致力于成為全球頭部具身智能硬件制造商?！?/p>

　　8月15-17日世界人形機器人運動(dòng)會(huì )，領(lǐng)益機器人取得兩金一銅的成績(jì)。

　　然而，上半年機器人業(yè)務(wù)雖有進(jìn)展，但似乎還未體現在對營(yíng)業(yè)收入的貢獻上。公司并未披露機器人板塊相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況。

• 分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，其中AI終端業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入208.65億元，同比增長(cháng)17.26%。
• 汽車(chē)及低空經(jīng)濟業(yè)務(wù)方面，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.83億元，同比增長(cháng)38.41%。
• 其他業(yè)務(wù)方面，上半年貢獻了營(yíng)業(yè)收入15.77億元，同比增長(cháng)超200%。其中，清潔能源業(yè)務(wù)收入13.82億元，同比增長(cháng)247.58%。

　　領(lǐng)益智造各業(yè)務(wù)營(yíng)收情況 界面新聞

　　二級市場(chǎng)上，領(lǐng)益智造股價(jià)年內漲幅達到94.25%，僅下半年漲幅就超過(guò)80%。界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現，除板塊行情外，調入滬深300指數也助推了領(lǐng)益智造這波大漲。

　　5月30日，滬深300指數將更換7只樣本，領(lǐng)益智造為調入樣本之一，指數樣本于6月13日收市后生效。

　　滬深300指數由滬深市場(chǎng)中規模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只證券組成。跟蹤該指數或以該指數作為業(yè)績(jì)比較基準的指數基金和主動(dòng)管理基金規模上萬(wàn)億。

　　截至二季度末，領(lǐng)益智造十大流通股東“大換血”。

　　前十大流通股東中，新進(jìn)五位，其中四位為滬深300指數基金。華泰柏瑞滬深300交易型開(kāi)方式指數基金、易方達滬深300交易型開(kāi)方式指數基金、華夏滬深300交易型開(kāi)方式指數基金和嘉實(shí)滬深300交易型開(kāi)方式指數基金新進(jìn)成為第三、五、七、九大股東。

　　此外，阿布達比投資局以2263.12萬(wàn)股的持股數量新進(jìn)成為領(lǐng)益智造的第八大股東。這是一家來(lái)自阿拉伯聯(lián)合酋長(cháng)國的政府投資機構。

　　易方達戰略新興產(chǎn)業(yè)股票型基金則增持498.25萬(wàn)股，以2108.72萬(wàn)股的持股數量成為領(lǐng)益智造第十大流通股東。

　　在這波上漲行情下，這些新進(jìn)股東賺錢(qián)效應明顯。有人歡喜有人憂(yōu)，界面新聞發(fā)現，部分北向資金卻踏空了這波行情。

　　香港中央結算有限公司第二季度減持了領(lǐng)益智造2，867.06萬(wàn)股，錯失漲勢，不過(guò)其仍持有1.20億股。

　　受基金建倉影響，領(lǐng)益智造籌碼正集中。公司上半年末股東戶(hù)數29.88萬(wàn)戶(hù)，較一季度末的31.65萬(wàn)戶(hù)有所下降。

　　領(lǐng)益智造日K線(xiàn) 界面新聞

　　多家機構對布局機器人業(yè)務(wù)的領(lǐng)益智造前景表示樂(lè )觀(guān)。

• 開(kāi)源證券認為，領(lǐng)益智造目前已經(jīng)與天工機器人、智元機器人等客戶(hù)開(kāi)展合作。公司在多領(lǐng)域的前瞻布局，有望在未來(lái)行業(yè)需求快速增長(cháng)時(shí)充分受益。公司有望憑借AI終端之機遇實(shí)現業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，預計2025年歸母凈利潤為23.27億元。
• 國盛證券認為，領(lǐng)益智造持續深耕AI終端硬件相關(guān)產(chǎn)品，電池、熱管理、快充等業(yè)務(wù)在創(chuàng )新周期中獲得新增量，同時(shí)人形機器人、AI眼鏡、折疊機、服務(wù)器等新業(yè)務(wù)卡位較好，將拉動(dòng)中期新一輪成長(cháng)。

　　不過(guò)，在A(yíng)I與機器人領(lǐng)域堅定轉型的同時(shí)，領(lǐng)益智造仍需平衡好盈利質(zhì)量、現金流管理與新業(yè)務(wù)規模。

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