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內容摘要：圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng )意鈦白粉行業(yè)正陷入供需失衡、價(jià)格持續探底、企業(yè)盈利普遍下滑的深度調整期。10月27日晚間，鈦白粉龍頭龍佰集團002601.SZ）披露2025年三季度報告。今年前三季度，公司業(yè)績(jì)延續了去

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng )意

　　鈦白粉行業(yè)正陷入供需失衡、良方價(jià)格持續探底、龍佰冷超企業(yè)盈利普遍下滑的集團深度調整期。

　　10月27日晚間，業(yè)績(jì)億元壓頂鈦白粉龍頭龍佰集團（002601.SZ）披露2025年三季度報告。再遇今年前三季度，存貨出海公司業(yè)績(jì)延續了去年以來(lái)的破局下滑態(tài)勢。

　　業(yè)績(jì)承壓之下，良方截至9月末，龍佰冷超龍佰集團賬面仍有超78億元存貨亟待去化。集團在此背景下，業(yè)績(jì)億元壓頂龍佰集團逆周期加碼“出?！?，再遇擬以6990萬(wàn)美元收購Venator UK氯化法鈦白粉工廠(chǎng)，存貨出海并新設馬來(lái)西亞、破局英國子公司，良方或試圖通過(guò)全球化布局破解貿易壁壘與庫存壓力。

　　10月28日，時(shí)代周報記者就庫存結構、海外產(chǎn)能布局等情況向龍佰集團發(fā)送采訪(fǎng)函，截止發(fā)稿未獲回應。

　　超78億元存貨高懸，行業(yè)去化依賴(lài)需求復蘇

　　鈦白粉行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度調整。

　　自2024年以來(lái)，鈦白粉價(jià)格處于下行態(tài)勢，鈦白粉行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨壓力。隆眾資訊鈦白粉分析師路佳欣在接受時(shí)代周報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近年來(lái)受房地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，鈦白粉需求增長(cháng)顯著(zhù)失速；與此同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)能持續擴張，疊加出口市場(chǎng)面臨歐盟、巴西反傾銷(xiāo)等貿易壁壘，供需失衡局面加劇。

　　財務(wù)數據顯示，2024年、2025年上半年，龍佰集團歸母凈利潤分別下滑32.79%、19.53%。今年前三季度，龍佰集團歸母凈利潤16.74億元，同比下滑34.68%，延續下滑態(tài)勢。

　　業(yè)績(jì)承壓并非鈦白粉企業(yè)個(gè)例。時(shí)代周報記者梳理發(fā)現，A股主要鈦白粉企業(yè)中，今年前三季度，惠云鈦業(yè)（300891.SZ）、安納達（002136.SZ）、釩鈦股份（000629.SZ）歸母凈利潤同比由盈轉虧，鈦能化學(xué)（維權）（002145.SZ）歸母凈利潤也同樣出現下滑，行業(yè)盈利端集體承壓。

　　有行業(yè)人士透露，在新一輪調整期下，鈦白粉市場(chǎng)供過(guò)于求，企業(yè)為了維持市場(chǎng)份額，低價(jià)之下仍繼續生產(chǎn)，企業(yè)出現庫存積壓的現象。

　　數據顯示，龍佰集團存貨規模從2022年末的65.47億元持續攀升，截至今年9月末已增至78.54億元。

　　路佳欣表示：“八月末至今國內鈦白粉市場(chǎng)迎來(lái)年內第四、五輪集中漲價(jià)，但兩次實(shí)際漲幅均不及發(fā)函漲幅，且隨著(zhù)‘金九銀十’傳統旺季的結束，鈦白粉價(jià)格或將再次進(jìn)入向下調整階段?！?/p>

　　“目前難以準確預計行業(yè)庫存去化時(shí)間，終端需求尚未出現根本性好轉?！甭芳研栏嬖V記者，預計隨著(zhù)行業(yè)整合加速，以及下游需求的緩慢復蘇，庫存去化情況將逐漸改善。

　　行業(yè)出口表現向好，逆周期加碼海外市場(chǎng)

　　盡管業(yè)績(jì)承壓，龍佰集團仍堅定推進(jìn)全球化布局。10月17日，公司披露了兩則海外動(dòng)作。

　　一是擬以自有資金出資500萬(wàn)美元、5000萬(wàn)美元分別在馬來(lái)西亞、英國設立子公司。二是下屬子公司BILLIONSEUROPE LTD（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“佰利聯(lián)歐洲”）擬以6990萬(wàn)美元收購Venator UK持有的與鈦白粉業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“標的資產(chǎn)”），且佰利聯(lián)歐洲需承擔的增值稅、印花稅等稅費預計約1419萬(wàn)美元。

　　標的資產(chǎn)所屬的Venator是歐美四大鈦白粉生產(chǎn)商之一，Venator UK是Venator旗下唯一一個(gè)生產(chǎn)氯化法鈦白粉的工廠(chǎng)，設計產(chǎn)能達15萬(wàn)噸/年。

　　截至2025年8月31日，標的資產(chǎn)賬面原值約5.34億美元，已計提折舊或準備約3.39億美元，賬面凈值約1.95億美元。當前，標的資產(chǎn)正逐步進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。

　　此前龍佰集團曾表示，公司積極實(shí)施出海戰略，對全球多個(gè)國家和地區進(jìn)行了前期盡調，基本確定出海選址等前期背調工作；進(jìn)一步加大在海外產(chǎn)業(yè)布局，建立全球統一的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，爭取更高的市場(chǎng)占有率。

　　不過(guò)，從海外占比情況來(lái)看，今年上半年，海外市場(chǎng)占龍佰集團營(yíng)收比重為40.94%，同比下滑10.78%。

　　在路佳欣看來(lái)，從出口數據來(lái)看，中國鈦白粉出口表現依舊較好，一定程度上緩解了國內市場(chǎng)供應壓力并支撐了價(jià)格。此外，鈦白粉企業(yè)通過(guò)在海外建設新工廠(chǎng)，直接貼近終端市場(chǎng)進(jìn)行生產(chǎn)與銷(xiāo)售，可以有效規避高額反傾銷(xiāo)稅，同時(shí)還能整合全球資源，實(shí)現優(yōu)勢互補。