專(zhuān)題：“情緒性縮量”不足懼？備戰機構稱(chēng)持股過(guò)節正當時(shí)

財聯(lián)社9月29日訊（編輯 瀟湘）未來(lái)幾天，華爾街交易員們面臨的街非級周最大問(wèn)題是，美國月度非農就業(yè)報告是農超否會(huì )動(dòng)搖他們對美聯(lián)儲最早在10月份再次降息的堅定信念？

上周，隨著(zhù)美聯(lián)儲官員對貨幣政策走向意見(jiàn)分歧，問(wèn)題加之部分經(jīng)濟數據好于預期，非農交易員已削減了對美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松政策的公布押注。這令本周這個(gè)包含了非農等重磅數據發(fā)布的備戰“超級周”，顯得格外關(guān)鍵。街非級周

但與此同時(shí)，農超金融市場(chǎng)在本周還面臨著(zhù)一個(gè)重大變數——10月1日可能開(kāi)始的問(wèn)題潛在聯(lián)邦政府停擺，恐將推遲關(guān)鍵數據的非農發(fā)布，包括周五這份備受矚目的公布非農數據……

華爾街聚焦非農

正是美國就業(yè)市場(chǎng)流露出的疲軟跡象，促成了美聯(lián)儲本月也是備戰年內首次的降息。

而展望未來(lái)，街非級周交易員們目前預計美聯(lián)儲在10月28-29日議息會(huì )議上降息的農超概率約為80%。雖然這一概率并不算小，但他們可能仍需要更多疲軟數據來(lái)驗證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的觀(guān)點(diǎn)，從而鞏固市場(chǎng)對美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的預期。

Marlborough投資管理公司投資組合經(jīng)理James Athey表示，“這份就業(yè)報告是推動(dòng)市場(chǎng)反彈的關(guān)鍵——它是支撐‘經(jīng)濟疲軟+美聯(lián)儲鴿派’敘事的至關(guān)重要環(huán)節?！?/p>

他補充道：“即便數據確實(shí)疲軟，要達到足以壓低當前收益率的程度顯然門(mén)檻極高?！蹦壳八謧}的美債比例低于市場(chǎng)平均水平。

上周，美國10年期國債收益率意外大幅攀升至了4.2%附近，此前這一基準收益率在9月17日曾跌至4%以下的五個(gè)月低點(diǎn)。當時(shí)美聯(lián)儲以25個(gè)基點(diǎn)降息重啟寬松政策，盡管新任政策制定者斯蒂芬·米蘭持反對意見(jiàn)，主張更大幅度地降息50個(gè)基點(diǎn)。美債收益率在降息后的反常走高，部分源于初請失業(yè)金人數下降及二季度GDP強勁增長(cháng)的數據支撐。

正如財聯(lián)社上周五所介紹的，上述一連串火熱的經(jīng)濟數據，可以說(shuō)給本月剛剛降息的美聯(lián)儲，開(kāi)了一個(gè)“不大不小”的玩笑。目前，美聯(lián)儲正試圖應對通脹上升和勞動(dòng)力市場(chǎng)同時(shí)出現疲軟跡象的經(jīng)濟形勢。美聯(lián)儲官員近期表示，他們正在降低利率以應對疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)，暗示聯(lián)儲雙重使命的重心已更多轉移向了捍衛就業(yè)市場(chǎng)方面。

然而，最新的數據無(wú)疑正顯示，美國經(jīng)濟狀況可能并沒(méi)有那么糟糕——即便是在美聯(lián)儲格外擔心的就業(yè)方面。這些表現優(yōu)異的經(jīng)濟數據報告促使交易員略微下調了美聯(lián)儲在年內余下時(shí)間的寬松預期，芝商所的美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，市場(chǎng)最新預計美聯(lián)儲年內再降息50個(gè)基點(diǎn)的概率約為62%，大幅低于一周前的近80%。

這一背景，無(wú)疑令本周非農數據的表現顯得格外關(guān)鍵。目前，媒體調查的經(jīng)濟學(xué)家普遍預計9月非農就業(yè)人數將有所回升，但仍處于相對低迷的水平——美國勞工部的報告預計將顯示，9月非農就業(yè)崗位增加4.5萬(wàn)個(gè)，高于上月的2.2萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率將穩定在4.3%。

政府關(guān)門(mén)風(fēng)險帶來(lái)變數

而在非農超級周來(lái)臨的背景下，美國政府潛在的關(guān)門(mén)風(fēng)險，無(wú)疑給市場(chǎng)帶來(lái)了更多的變數。

財聯(lián)社周末曾介紹過(guò)，上周，美國國會(huì )參議院未表決通過(guò)眾議院當天通過(guò)的臨時(shí)預算案。鑒于2025財年將于下周二結束，如果國會(huì )在當天前不能通過(guò)預算案，聯(lián)邦政府將于午夜“關(guān)門(mén)”。

根據美國勞工部今年3月更新的應急方案，在政府關(guān)門(mén)期間，勞工統計局所有數據采集和計劃中的經(jīng)濟數據發(fā)布都將停止，這自然也包括了本周的非農數據。如果政府關(guān)門(mén)時(shí)間超過(guò)第一周，其他備受關(guān)注的報告也將被擱置，包括定于10月15日發(fā)布的9月份消費者價(jià)格指數(CPI)。

如果政府關(guān)門(mén)持續下去，美聯(lián)儲利率制定者在10月28日至29日再次開(kāi)會(huì )時(shí)，料將無(wú)法獲得一些最重要的經(jīng)濟指標。

對此，美國銀行分析師周末表示，政府關(guān)門(mén)對經(jīng)濟的影響通常較小且短暫。但他們同時(shí)也警告稱(chēng)，長(cháng)期停擺以及特朗普政府威脅解雇聯(lián)邦工作人員而不是讓他們休假，意味著(zhù)這一次可能會(huì )產(chǎn)生更持久的影響。

美國銀行補充道：“雖然短暫的停擺可能不會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生太大影響，但它會(huì )推遲美聯(lián)儲下次會(huì )議前公布關(guān)鍵經(jīng)濟數據?！?/p>

可以預見(jiàn)，政府停擺的風(fēng)險也將提高本周那些不受政府關(guān)門(mén)影響的數據的重要性，其中包括10月1日發(fā)布的ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)報告。雖然ADP并不總是官方數據的可靠領(lǐng)先指標，但近幾個(gè)月政府就業(yè)數據的下調往往印證了私營(yíng)部門(mén)報告中的疲軟表現。

“ADP數據將帶來(lái)巨大影響，”Threadneedle Investment的投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy表示，“若就業(yè)數據表現強勁，將引發(fā)人們對明年利率路徑和降息時(shí)機的諸多疑問(wèn)”。

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