綜合來(lái)看，關(guān)稅A股今日市場(chǎng)呈現“熱點(diǎn)抱團+權重穩盤(pán)”的擾動(dòng)結構性特點(diǎn)。早盤(pán)低開(kāi)后的第天反彈顯示市場(chǎng)有一定承接力，但量能不足制約了反彈高度；關(guān)稅概念下的有驚半導體芯片、軟件、無(wú)險稀土板塊成為資金主攻方向，后續凸顯當前市場(chǎng)對政策敏感型題材的關(guān)稅A股關(guān)注；銀行板塊的強勢表現則為市場(chǎng)提供了穩定器。而從市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)主流觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，擾動(dòng)本輪關(guān)稅沖擊無(wú)改A股“以我為主”的第天趨勢。

　　中國銀河證券在對比兩次關(guān)稅擾動(dòng)的有驚相關(guān)因素后指出，本次關(guān)稅擾動(dòng)與4月7日有三大不同：

　　其一，無(wú)險對預期沖擊的后續程度大幅下降。當地時(shí)間4月2 日，關(guān)稅A股美國總統特朗普在白宮簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的擾動(dòng)行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的第天“最低基準關(guān)稅”，并對某些貿易伙伴征收更高關(guān)稅。根據白宮官網(wǎng)的文件，基準 10%的關(guān)稅將于4月5日凌晨生效，其他對等關(guān)稅將于4月9日凌晨生效。這一關(guān)稅突發(fā)宣布，且緩沖期僅為幾日，導致全球供應鏈預期瞬間受挫，全球金融市場(chǎng)大幅下跌。而本輪來(lái)看，中方已提前反制，包括稀土、鋰電池出口管制，對美船舶收取船舶特別港務(wù)費。同時(shí)，特朗普本次在社交媒體發(fā)文，11月1日的生效日期形成時(shí)間窗口，生效前仍有2025年 APEC會(huì )議，市場(chǎng)或將表現出觀(guān)望態(tài)度。

　　其二，政策穩市機制已提前就位。相較于4月的被動(dòng)維穩狀態(tài)，當前政策工具箱更為豐富。4月8日，中國版平準基金出臺，釋放穩股市的強烈信號。同時(shí)，險資入市空間進(jìn)一步打開(kāi)，長(cháng)周期考核機制落地，央行結構性貨幣政策工具優(yōu)化，公募基金改革下權益類(lèi)產(chǎn)品加速布局，為A股市場(chǎng)穩健運行提供支撐。

　　其三，市場(chǎng)聚焦中長(cháng)期政策預期。本月即將召開(kāi)二十屆四中全會(huì )，隨著(zhù)市場(chǎng)聚焦“十五五”規劃，對內部政策紅利的預期將有效緩沖外部擾動(dòng)的影響，A股市場(chǎng)仍將“以我為主”。

　　因此，中國銀河證券指出，短期來(lái)看，外部環(huán)境不確定上升壓制市場(chǎng)風(fēng)險偏好，疊加部分資金獲利回吐壓力，將加劇市場(chǎng)波動(dòng)，個(gè)股分歧或加大。但是驅動(dòng)本輪行情的核心因素并未改變。流動(dòng)性預計延續向好趨勢，居民存款搬家仍處于初期階段，美聯(lián)儲降息為全球流動(dòng)性提供支撐。同時(shí)，當前處在兩個(gè)窗口期疊加階段，即“十五五”規劃關(guān)鍵窗口期和三季報披露窗口期，建議重點(diǎn)關(guān)注新一輪政策聚焦領(lǐng)域和業(yè)績(jì)確定性較強板塊。

　　值得一提的是，正如中國銀河證券強調，要“關(guān)注中美談判對短期結構性行情的擾動(dòng)”。今日盤(pán)面上，兩只個(gè)股截然不同的走勢也充分說(shuō)明，投資者應高度留意消息面對相關(guān)個(gè)股的影響。

　　一是聞泰科技（維權）一字跌停。公司前一日晚間公告稱(chēng)，遭荷蘭政府及司法機構雙重限制，全球30個(gè)主體實(shí)施為期一年的“全球運營(yíng)凍結”，對安世半導體的控制權暫時(shí)受限。

　　面對突如其來(lái)的監管重擊，聞泰科技于10月12日晚發(fā)布聲明表示強烈抗議，并堅決反對將商業(yè)問(wèn)題政治化。聲明指出，荷蘭政府以莫須有的“國家安全”為由，對安世半導體實(shí)施全球運營(yíng)凍結，是基于地緣政治偏見(jiàn)的過(guò)度干預，而非基于事實(shí)的風(fēng)險評估，此舉嚴重違背了歐盟一貫倡導的市場(chǎng)經(jīng)濟、公平競爭和國際經(jīng)貿規則。

　　二是金山辦公旗下的WPS沖上熱搜，金山辦公股價(jià)也大漲。

　　10月9日，商務(wù)部發(fā)布2025年第61號公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項實(shí)施出口管制。新規明確，軍事用途出口原則上不予許可。該公告附件采用wps格式，引發(fā)熱議。對此業(yè)內分析指出，政府部門(mén)公文附件使用WPS，遠不止是選擇一款辦公軟件那么簡(jiǎn)單。特別是在這次商務(wù)部的公告上使用，也是國家推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)自主可控、保障信息安全的重要體現。

　　那么，在A(yíng)股平穩度過(guò)關(guān)稅擾動(dòng)第一天之后，后續大盤(pán)將如何演進(jìn)呢？

　　國投證券林榮雄策略團隊指出，這次大盤(pán)指數會(huì )更加抗壓，在資本市場(chǎng)從簡(jiǎn)單融資工具向治理體系重要工具過(guò)渡的過(guò)程中，這是一場(chǎng)不會(huì )輸的戰役。

　　林榮雄策略團隊認為，前對A股轉向悲觀(guān)多少有點(diǎn)不太適宜，“牛市并未結束”信仰并未消散，四季度首要依然是逐步明確“水?！毕颉盎久媾！钡倪^(guò)渡，需要跟蹤觀(guān)察10月底APEC會(huì )議中美能否明確動(dòng)蕩政治周期的緩和與經(jīng)濟周期力量的回擺。結構上，受中美關(guān)稅升級的突發(fā)影響，自主可控的芯片+漲價(jià)預期的稀土+相對低位的軍工科技，也就是所謂“芯稀軍”將有望成為階段性受益方向，大金融風(fēng)格（銀行+券商）將對大盤(pán)形成有效支撐。

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