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內容摘要：來(lái)源：上海證券報·中國證券網(wǎng)上證報中國證券網(wǎng)訊記者 霍星羽）8月25日，有色金屬板塊多股股價(jià)上漲。消息面上，上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)聲，暗示美聯(lián)儲仍可能在未來(lái)數月降息，稱(chēng)美聯(lián)儲對降息持開(kāi)放態(tài)度。對此

來(lái)源：上海證券報·中國證券網(wǎng)

上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 霍星羽）8月25日，放鴿有色金屬板塊多股股價(jià)上漲。專(zhuān)家支撐走勢消息面上，美聯(lián)上周五，儲或美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)聲，國際暗示美聯(lián)儲仍可能在未來(lái)數月降息，大宗稱(chēng)美聯(lián)儲對降息持開(kāi)放態(tài)度。商品對此，價(jià)格市場(chǎng)解讀為“放鴿”，放鴿美股、專(zhuān)家支撐走勢美債大漲，美聯(lián)美元應聲下跌。儲或專(zhuān)家認為，國際美聯(lián)儲降息預期使得美元下行，大宗國際定價(jià)的商品大宗商品價(jià)格獲得支撐。

西安交通大學(xué)客座教授、經(jīng)濟學(xué)家景川接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鮑威爾的講話(huà)立場(chǎng)偏鴿派。當前本就處于美聯(lián)儲降息周期，這一通道自去年就已開(kāi)啟。從年初至今，市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期較為明確，預計降息幅度較為溫和，9月降息1次，12月再降息1次。

景川表示，降息周期通常意味著(zhù)全球經(jīng)濟表現疲軟。在降息落地前，市場(chǎng)往往會(huì )提前反應，呈現積極走勢。這是因為降息有助于降低經(jīng)濟運行成本，對經(jīng)濟具有短期提振作用。

在景川看來(lái)，鴿派立場(chǎng)會(huì )對利率形成一定壓制，導致美元走弱，以美元計價(jià)的商品價(jià)格尺度發(fā)生變化，獲得上升支撐。此外，降息預期會(huì )在政策發(fā)布前對資產(chǎn)價(jià)格形成支撐，一旦降息“靴子”落地，這種支撐效應便會(huì )消退。歷史經(jīng)驗顯示，降息后市場(chǎng)常出現短期高點(diǎn)，隨后轉入回落。即“利多出盡”，上漲動(dòng)力隨之減弱。

他表示，歐美國家的市場(chǎng)邏輯在于：降息并非由政府決定，而是市場(chǎng)力量主導的結果。在市場(chǎng)實(shí)際利率先行下降后，美聯(lián)儲的政策利率才會(huì )跟隨下行。因此，降息是經(jīng)濟現象的結果而非成因。利率變化本質(zhì)是資金供需關(guān)系的體現。借款需求減弱時(shí)，利率下降，需求旺盛時(shí)，利率上升。降息本身即是經(jīng)濟疲軟、需求不足周期的外在表現。

景川表示，降息周期并不會(huì )支撐大宗商品價(jià)格持續走強。在利率與商品價(jià)格同步下行的環(huán)境中，實(shí)體企業(yè)利潤可能因成本下降而階段性回升，企業(yè)盈利改善將傳導至員工收入增長(cháng)，進(jìn)而刺激消費與投資回暖。唯有實(shí)體企業(yè)利潤實(shí)質(zhì)性提升，才能為未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)注入持續動(dòng)力。

文：霍星羽