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　　炒股就看金麒麟分析師研報，連虧權威，季后技回及赴專(zhuān)業(yè)，盈利應反及時(shí)，拐點(diǎn)港上全面，何晶助您挖掘潛力主題機會(huì )！澳科

　　光伏一體化龍頭晶澳科技（002459.SZ）在近日舉行的內卷業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，目前在全行業(yè)推行反內卷下，市進(jìn)供應鏈上下游已經(jīng)有價(jià)格回升跡象，連虧當行業(yè)回歸到高質(zhì)量的季后技回及赴有序發(fā)展中時(shí)，光伏行業(yè)的盈利應反需求會(huì )持續增長(cháng)，“相信公司作為具備多技術(shù)差異化產(chǎn)品、拐點(diǎn)港上全球化布局完整、何晶成本費用控制好等特點(diǎn)的澳科企業(yè)會(huì )率先看到業(yè)績(jì)的改善?！?/p>

　　盡管未在業(yè)績(jì)會(huì )上直接給出盈利拐點(diǎn)預判，內卷但澎湃新聞注意到，晶澳科技在日前披露的員工持股計劃中透露了2026年凈利潤轉正的預期。

　　草案顯示，其員工持股計劃將2025年至2026年作為業(yè)績(jì)考核年度，每個(gè)會(huì )計年度考核一次，公司需達成該考核年度凈利潤目標方可歸屬。在第一個(gè)歸屬期（考核年度2025年）考核指標為“以2024年凈利潤為基數，凈利潤減虧不低于5%”，第二個(gè)歸屬期（考核年度2026年），考核指標是當年凈利潤為正。

　　今年上半年，晶澳科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入239.05億元，同比下滑36.01%，歸母凈利潤為虧損25.8億元，同比增虧。這已是其連續三個(gè)季度虧損。中報稱(chēng)，受近年來(lái)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節產(chǎn)能集中釋放導致階段性供需失衡的影響，行業(yè)競爭持續加劇，各環(huán)節主要產(chǎn)品價(jià)格對比同期整體承壓下行，同時(shí)國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷(xiāo)售均價(jià)和盈利能力同比下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現階段性虧損。

　　同為一體化龍頭的另外三大光伏組件制造商同樣深陷虧損泥淖。澎湃新聞注意到，今年上半年，光伏組件價(jià)格較2023年時(shí)的高點(diǎn)腰斬。為了維持市場(chǎng)份額的龍頭企業(yè)也卷入低價(jià)搶單，全行業(yè)陷入“賣(mài)得越多虧得越多”惡性循環(huán)。晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技、天合光能（688599.SH）的合計虧損額高達109.76億元。

　　業(yè)績(jì)會(huì )上，有投資者就中報“增收不增利”但現金流改善的現象提問(wèn)。晶澳科技對此回應，這一反差主要源于兩方面因素：一是折舊與攤銷(xiāo)等非付現成本在現金流計算中予以加回，提升了經(jīng)營(yíng)現金表現；二是公司加強了運營(yíng)資本管理，經(jīng)營(yíng)性應收應付凈額的減少，帶來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流的積極流入?！斑@表明公司現金流質(zhì)量正在發(fā)生積極的結構性改善?！?/p>

　　談及在業(yè)績(jì)承壓、現金流相對緊張時(shí)期動(dòng)用數億元資金進(jìn)行股份回購的考量，晶澳科技稱(chēng)，回購主要用于員工持股計劃或股權激勵。目前公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流健康，貨幣資金儲備充足，且已取得金融機構的《貸款承諾函》，回購金額占公司貨幣資金余額比例較小，不會(huì )對公司的經(jīng)營(yíng)、財務(wù)、研發(fā)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

　　晶澳科技今年2月公告，計劃發(fā)行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

　　隨著(zhù)光伏企業(yè)圍繞海外市場(chǎng)份額的競逐日益白熱化，赴港上市已成為吸納更多國際資本、支撐海外產(chǎn)能擴張的新路徑。晶澳科技、鈞達股份（002865.SZ）、中潤光能、英發(fā)睿能、陽(yáng)光電源（300274.SZ）是這股熱潮中的主角。

　　業(yè)績(jì)會(huì )上晶澳科技表示，目前正在積極回復中國證監會(huì )及香港聯(lián)交所反饋意見(jiàn)，及補充提交2025年半年度數據工作，后續將根據赴港上市的進(jìn)展情況依法及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　9月16日，東方金誠國際信用評估有限公司發(fā)布關(guān)注公告，就晶澳科技上半年業(yè)績(jì)虧損一事發(fā)表意見(jiàn)。

　　東方金誠受托對晶澳科技及其發(fā)行的“晶澳太陽(yáng)能科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券”（下稱(chēng)晶澳轉債）進(jìn)行了信用評級。2025年6月20日，東方金誠對晶澳科技主體及“晶澳轉債”進(jìn)行了定期跟蹤評級，維持晶澳科技主體信用等級為AA+，評級展望穩定，維持“晶澳轉債”信用等級為AA+，評級結果自評級報告日起至到期兌付日有效。 

　　東方金誠稱(chēng)，已通過(guò)向企業(yè)電話(huà)溝通、查詢(xún)公開(kāi)資料等方式了解到晶澳科技上半年業(yè)績(jì)變動(dòng)原因，同時(shí)關(guān)注到后者在今年上半年電池組件出貨量仍保持行業(yè)前列，未來(lái)將通過(guò)加強運營(yíng)管理、控制成本、提升產(chǎn)品競爭力等方式改善盈利能力。東方金誠將持續關(guān)注晶澳科技的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況的變化，并及時(shí)披露相關(guān)事項對晶澳科技主體信用等級、評級展望以及對“晶澳轉債”債項信用等級可能產(chǎn)生的影響。 

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