數據來(lái)源：國家統計局    制圖：界面新聞

　　張迪進(jìn)一步指出，反內卷近期部分省市“以舊換新”補貼活動(dòng)規則由“直補”改為“搖號”，月經(jīng)體現出了對促消費政策更加精細化的濟觀(guān)近設計，或預示著(zhù)未來(lái)消費政策從關(guān)注補貼規模轉向更多關(guān)注補貼效率與政策可持續性。察影策加

　　投資增速則是響顯現政連續5個(gè)月放緩，8月，碼窗地產(chǎn)、口臨基建、反內卷制造業(yè)投資均出現了不同程度的月經(jīng)回落。

　　數據來(lái)源：國家統計局    制圖：界面新聞

　　其中，濟觀(guān)近1-8月，察影策加基建投資累計同比增長(cháng)2.0%，響顯現政較1-7月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資累計同比增長(cháng)5.1%，碼窗比前7個(gè)月放緩1.1個(gè)百分點(diǎn)，口臨降至2021年初以來(lái)最低水平；房地產(chǎn)投資累計同比下降12.9%，反內卷降幅比1-7月擴大0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　數據來(lái)源：國家統計局    制圖：界面新聞

　　分析師認為，除高溫天氣干擾外，基建投資增速回落可能主要與項目落地進(jìn)度有關(guān)，今年政府債發(fā)行對實(shí)體經(jīng)濟拉動(dòng)作用有限。

　　張迪表示，1-8月，政府債累計融資10.3萬(wàn)億元，較去年同期多增約4.6萬(wàn)億元，但在化債壓力下地方政府對于新增項目普遍持謹慎態(tài)度。即便中央層面有穩增長(cháng)訴求，但更多強調“精準、可持續”，并未出臺大規模強刺激。因此，基建對沖經(jīng)濟下行的能力弱于前期，基建投資回升速度仍具有較大的不確定性。

　　對于制造業(yè)投資增速的下滑，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)溫彬對界面新聞表示，主要受兩方面因素影響：一是極端高溫和降雨天氣干擾項目建設進(jìn)度，加之基數效應顯現，增速自然回落；二是全球貿易摩擦和不確定性上升，加之下游企業(yè)盈利修復節奏偏慢，壓制相關(guān)行業(yè)擴產(chǎn)意愿。

　　財信金控首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對界面新聞補充道，“反內卷”行動(dòng)持續深化，也對制造業(yè)投資形成拖累?！肮夥?、汽車(chē)、煤炭等行業(yè)積極響應‘反內卷’政策號召，通過(guò)行業(yè)自律主動(dòng)壓降資本開(kāi)支，短期對制造業(yè)投資增速形成拖累。但中長(cháng)期看，破除內卷將引導競爭回歸效率與創(chuàng )新，從而提振物價(jià)與企業(yè)盈利，有助于暢通國內大循環(huán)并擴大有效投資?！彼f(shuō)。

　　國家統計局新聞發(fā)言人付凌暉周一在新聞發(fā)布會(huì )上表示，總的來(lái)看，8月份中國經(jīng)濟運行總體平穩，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)。但也要看到，外部環(huán)境復雜嚴峻，不穩定不確定因素較多，國內市場(chǎng)供強需弱，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。

　　分析人士指出，當前保持經(jīng)濟平穩增長(cháng)的難度加大，政策還需適時(shí)加力。此外，去年四季度實(shí)施了一攬子增量政策后，經(jīng)濟迅速回升，形成了較高的基數，會(huì )對今年四季度的經(jīng)濟增長(cháng)形成壓制。

　　“下階段經(jīng)濟增長(cháng)面臨的風(fēng)險挑戰進(jìn)一步增多，四季度經(jīng)濟增速或回落至5%以下，要采取更大力度的政策和改革對沖內外部風(fēng)險。從外部看，中美貿易關(guān)系的未來(lái)走向充滿(mǎn)不確定性，同時(shí)美國通脹形勢可能擾動(dòng)美聯(lián)儲的降息進(jìn)程，對全球經(jīng)濟和資本市場(chǎng)造成不利沖擊?！被涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒對界面新聞?wù)f(shuō)。

　　從內部看，他表示，當前房地產(chǎn)價(jià)格仍有下行壓力，不僅直接抑制了房地產(chǎn)投資，還通過(guò)影響居民財富和地方財政收入，間接削弱了消費能力和基建投資能力。消費品“以舊換新”政策和財政政策靠前發(fā)力，導致下半年政策力度相對有所減弱，需要增量政策加碼。當然，即使面對各種壓力，中國經(jīng)濟的韌性潛力還是很足的，要充滿(mǎn)信心，只要政策力度和改革力度持續加大，中國經(jīng)濟持續向好是可期的。

　　浦銀國際首席宏觀(guān)分析師金曉雯告訴界面新聞，基于8月的數據情況，預計增量政策或最快在9月底推出。在財政政策方面，可能的政策選項包括：推出一批新型政策性金融工具，提前下達明年地方政府債務(wù)額度幫助改善基建投資。

　　“我們維持政府今年會(huì )推出額外5000億-1萬(wàn)億元財政資金支持、時(shí)點(diǎn)最快在9月底的基本判斷。其中，國家發(fā)改委屢次提及的新型政策性金融工具或將是政府增加（準）財政資金支持的重要手段?！苯饡增┱f(shuō)。

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