從7月高調籌劃到10月意外終止

歌爾股份近百億元收購案告吹

歌爾股份此次終止的股個(gè)月股收購案，自披露起便因其規模受到市場(chǎng)高度關(guān)注。巨頭近百鍵條

回溯該事項，億元已高應關(guān)2025年7月23日，重磅中止歌爾股份發(fā)布提示性公告，收購宣布擬以自有或自籌資金約104億港元，突然談攏折合人民幣約95億元，調籌度漲用于收購米亞精密科技有限公司及昌宏實(shí)業(yè)有限公司100%股權。劃近

根據歌爾股份彼時(shí)的期間公告，公司實(shí)施本次收購，款沒(méi)是股個(gè)月股“為滿(mǎn)足公司戰略發(fā)展需要，增強公司在精密結構件領(lǐng)域內的巨頭近百鍵條綜合競爭力”，意在“進(jìn)一步深化公司的億元已高應關(guān)垂直整合能力，持續鞏固與行業(yè)領(lǐng)先客戶(hù)的重磅中止合作，推動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的收購長(cháng)期健康發(fā)展”。

然而，在推進(jìn)了近三個(gè)月后，這起近百億元級的收購案戛然而止。在10月17日晚間發(fā)布的終止公告中，歌爾股份稱(chēng)，公司在籌劃本次股權收購事項期間，積極推進(jìn)項目，有序開(kāi)展盡職調查、審計、評估等相關(guān)工作，并與交易對方進(jìn)行了多輪積極的溝通與協(xié)商，但交易雙方未能就交易相關(guān)的關(guān)鍵條款達成一致意見(jiàn)。

基于此，歌爾股份表示，為切實(shí)維護公司及全體股東的合法權益，經(jīng)公司審慎研究并與交易對方友好協(xié)商，決定終止籌劃本次股權收購事項。

值得注意的是，官方公告提及的“關(guān)鍵條款未能達成一致”，在市場(chǎng)層面獲得了進(jìn)一步的解讀。

10月18日，一位不愿具名的知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，此次終止收購，或與盡調過(guò)程中發(fā)現跟標的資產(chǎn)相關(guān)的問(wèn)題且未能最終達成一致有關(guān)。

該知情人士認為，從市場(chǎng)角度看，制造業(yè)領(lǐng)域的并購常會(huì )面臨資產(chǎn)質(zhì)量、估值水平、未來(lái)業(yè)績(jì)保障等各方面的爭議或分歧，交易雙方在這些關(guān)鍵事項上無(wú)法達成一致，往往是企業(yè)審慎決策終止并購的主要原因。

歌爾股份在公告中明確，公司終止籌劃本次股權收購事項是公司與交易對方協(xié)商一致的結果，交易各方均無(wú)需承擔賠償及法律責任。同時(shí)，本次終止籌劃股權收購事項無(wú)需提交公司董事會(huì )或股東大會(huì )審議，不會(huì )對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)及財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響，也不存在損害公司及全體股東利益的情形。

終止收購非戰略轉向

加碼光學(xué)賽道與傳感器分拆

盡管這起近百億元的收購案意外終止，但這似乎并未動(dòng)搖歌爾股份的長(cháng)期戰略布局。

歌爾股份在公告中重申了未來(lái)的發(fā)展路徑。公司表示，未來(lái)，公司將繼續圍繞既定戰略目標，有序開(kāi)展各項經(jīng)營(yíng)管理工作，積極通過(guò)內生性發(fā)展和投資并購等多元化方式，推動(dòng)公司長(cháng)期健康發(fā)展，持續提升公司發(fā)展質(zhì)量和公司價(jià)值，更好地回報全體股東。

值得注意的是，歌爾股份堅持的“精密零組件+智能硬件整機”戰略正在顯現成效。根據公司2025年半年報數據，精密零組件業(yè)務(wù)已成為公司營(yíng)收增速最快、毛利率最高的板塊。

該業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收76.04億元，同比增長(cháng)20.54%；毛利率達到23.49%，提升了1.03個(gè)百分點(diǎn)。同期，智能硬件業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收203.41億元，毛利率也提升至11.51%，同比增長(cháng)2.27個(gè)百分點(diǎn)。

在終止上述收購的同時(shí)，歌爾股份在其他賽道的“外延式”布局并未停歇。

就在今年9月，歌爾股份披露方案，其子公司歌爾光學(xué)正推進(jìn)一起重要交易。方案顯示，歌爾光學(xué)擬以向轉讓方（寧波舜宇奧來(lái)技術(shù)有限公司等）定向增資擴股方式，增加注冊資本人民幣5.3億元，以此取得轉讓方持有的上海奧來(lái)100%股權。該筆交易的轉讓對價(jià)為人民幣19.03億元。交易完成后，歌爾股份對歌爾光學(xué)的持股比例將由56.6560%下降至37.7707%。

歌爾股份表示，此舉旨在進(jìn)一步增強公司在光波導等晶圓級微納光學(xué)器件領(lǐng)域內的核心競爭力，并為AI智能眼鏡、AR增強現實(shí)等整機業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展提供支持。公司稱(chēng)，本次交易可以促成歌爾光學(xué)和上海奧來(lái)實(shí)現優(yōu)勢互補，顯著(zhù)緩解歌爾光學(xué)獨立投資所面臨的資金壓力，并幫助其在相關(guān)領(lǐng)域內加快形成成熟產(chǎn)能，搶占市場(chǎng)先機。

此外，在資本運作層面，歌爾股份旗下負責傳感器業(yè)務(wù)的歌爾微電子，也正積極沖刺港股IPO。今年7月，歌爾微電子已向港交所遞交上市申請，這是其年內第二次港股遞表。招股書(shū)數據顯示，歌爾微電子在2024年度實(shí)現收入45.36億元，年內利潤3.09億元；2025年前三個(gè)月實(shí)現收入11.20億元，年內利潤1.16億元。

根據灼識咨詢(xún)數據，按2024年銷(xiāo)售額計，歌爾微電子是全球第一大聲學(xué)傳感器提供商（市場(chǎng)份額43.0%）和全球第四大傳感器提供商（市場(chǎng)份額4.3%）。