財聯(lián)社8月21日訊（編輯 黃君芝）自美國總統特朗普今年4月宣布“解放日關(guān)稅”以來(lái)，特朗市場(chǎng)一直擔心關(guān)稅將抬升消費者成本，普關(guān)進(jìn)而推高通脹。何沒(méi)

　　不過(guò)到目前為止，幅推這種擔憂(yōu)似乎并未成為現實(shí)。高美國通特朗普的脹文關(guān)稅使許多進(jìn)口產(chǎn)品的成本平均提高了近20%。然而，讀懂批發(fā)和零售層面的特朗價(jià)格變化遠不及這個(gè)幅度。更高的普關(guān)關(guān)稅成本似乎隱藏在全球供應鏈的深處，主要有幾大因素：

　　六月實(shí)際稅率僅為9%

　　凱投宏觀(guān)（Capital Economics）的何沒(méi)分析發(fā)現，6月份進(jìn)口商品的幅推實(shí)際關(guān)稅稅率僅為9%。當時(shí)，高美國通分析人士估計平均關(guān)稅稅率在15%左右。脹文事實(shí)證明，讀懂這一數字實(shí)際上更低，特朗因為許多美國進(jìn)口商改變了他們的進(jìn)口組合和進(jìn)口來(lái)源，以盡量減少關(guān)稅成本。

　　耶魯預算實(shí)驗室（Yale Budget Lab）等研究機構以及許多私營(yíng)公司一直在試圖估算特朗普錯綜復雜的貿易戰每一步的平均關(guān)稅稅率。這些數據有助于經(jīng)濟學(xué)家估計關(guān)稅對經(jīng)濟的影響，而投資者則試圖弄清楚哪些公司和行業(yè)將受到新關(guān)稅的幫助或傷害。

　　而在過(guò)去六個(gè)月里，對平均關(guān)稅稅率的估計發(fā)生了多次變化，因為特朗普在關(guān)稅問(wèn)題上“變化無(wú)?！?。特朗普上任時(shí)，平均關(guān)稅約為2.5%。耶魯預算實(shí)驗室的數據顯示，這一稅率在4月和5月曾高達28%。自那以后，這一比例降至19%左右。

　　“進(jìn)口構成”變化

　　這些估計是基于對美國企業(yè)將繼續進(jìn)口哪些產(chǎn)品以及從哪里進(jìn)口的假設。6月份的實(shí)際數據顯示，美國進(jìn)口商比預期更“狡猾”。凱投宏觀(guān)發(fā)現：“與2024年相比，進(jìn)口的構成發(fā)生了變化，來(lái)自關(guān)稅稅率相對較低的國家的比例更高?！?/p>

　　與此同時(shí)，美國企業(yè)也改變了進(jìn)口商品的種類(lèi)。例如鋼鐵和鋁的進(jìn)口，在所有進(jìn)口產(chǎn)品中所占的比例下降。但免征關(guān)稅的電子產(chǎn)品有所增加。

　　巴克萊銀行的研究也表明，通脹并未大幅上升的部分原因在于，大量進(jìn)口商品實(shí)際上并未被征收關(guān)稅。該行對美國人口普查局數據的分析顯示，得益于無(wú)數的豁免條款，今年6月，僅有48%的美國進(jìn)口商品實(shí)際被征收了關(guān)稅。

　　這份豁免清單范圍廣泛，涵蓋了藥品、部分電子產(chǎn)品和半導體等關(guān)鍵商品。同時(shí)，對于那些包含至少20%美國制造零部件的商品，也存在部分豁免。正是這些豁免條款，使得超過(guò)一半的美國進(jìn)口商品得以免稅進(jìn)入，從而大幅拉低了整體的有效關(guān)稅稅率。

　　另外，美國與加拿大和墨西哥的貿易比預期的更加“合規”，這意味著(zhù)符合要求的商品貿易增加，因此不受特朗普新關(guān)稅的影響。

　　通脹延遲，而非避免

　　不過(guò)需要注意的是，分析人士警告稱(chēng)，6月份的趨勢僅僅反映了關(guān)稅通脹的延遲出現，而不是完全避免。即使關(guān)稅稅率低于預期，關(guān)稅通脹也開(kāi)始成為現實(shí)。政府每月征收的關(guān)稅收入已從特朗普上任前的約80億美元躍升至現在的約300億美元。這些稅收收入來(lái)自美國企業(yè)，美國人掏出的是真金白銀。

　　數據顯示，7月份的批發(fā)價(jià)格達到了三年來(lái)的最高水平，這證實(shí)了進(jìn)口商正在為商品支付更多的費用。而從Q2財報季來(lái)看，包括蘋(píng)果、福特、通用汽車(chē)、強生、金百利克拉克和寶潔在內的數十家大公司表示，關(guān)稅正在削弱利潤率。

　　花旗估計，就目前而言，企業(yè)正在通過(guò)較低的利潤率和供應鏈的變通辦法來(lái)消化關(guān)稅的大部分成本，但痛苦最終會(huì )流向消費者。

　　花旗研究人員在8月20日的一份分析報告中表示：“美國公司似乎吸收了60%-70%的關(guān)稅。然而，我們懷疑這種情況能否持續下去。我們預計，企業(yè)將越來(lái)越多地尋求將關(guān)稅轉嫁給外國供應商和美國客戶(hù)?！?/p>