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內容摘要：凈利下滑嚇崩股價(jià)一季度尚且實(shí)現凈利增長(cháng)的貝達藥業(yè)，上半年凈利出現了明顯下滑，公司股價(jià)因此盤(pán)中一度重挫逾10%。財務(wù)數據顯示，貝達藥業(yè)上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.31億元，同比增長(cháng)15.37%；歸屬凈利潤1

　　凈利下滑嚇崩股價(jià)

　　一季度尚且實(shí)現凈利增長(cháng)的創(chuàng )新貝達藥業(yè)，上半年凈利出現了明顯下滑，藥第業(yè)利公司股價(jià)因此盤(pán)中一度重挫逾10%。股貝

　　財務(wù)數據顯示，達藥貝達藥業(yè)上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.31億元，潤踩同比增長(cháng)15.37%；歸屬凈利潤1.4億元，剎車(chē)同比下降37.53%。創(chuàng )新這是藥第業(yè)利公司自2022年之后，首次在半年報出現凈利潤同比下滑現象

　　據悉，股貝貝達藥業(yè)上市于2016年11月7日，達藥素有“創(chuàng )新藥第一股”之稱(chēng)，潤踩其核心產(chǎn)品鹽酸?？颂婺崞ㄉ唐访簞P美納），剎車(chē)系我國第一個(gè)自主研發(fā)的創(chuàng )新小分子靶向抗癌藥。

　　目前，藥第業(yè)利貝達藥業(yè)共有8款藥品上市銷(xiāo)售，股貝除了凱美納外，鹽酸恩沙替尼膠囊（商品名：貝美納）、貝伐珠單抗注射液營(yíng)收貢獻增長(cháng)明顯，甲磺酸貝福替尼膠囊（商品名：賽美納）、伏羅尼布片納入醫保后加快放量，酒石酸泰瑞西利膠囊獲批上市，戰略合作產(chǎn)品注射用曲妥珠單抗和重組人白蛋白注射液（水稻）啟動(dòng)銷(xiāo)售。

　　報告期內營(yíng)收增長(cháng)得益于藥品銷(xiāo)售的放量。貝達藥業(yè)表示，凱美納作為國內首個(gè)及目前唯一獲批早期肺癌術(shù)后輔助的一代EGFR-TKI，以療效、安全性、經(jīng)濟性及可及性的優(yōu)勢在該市場(chǎng)保持領(lǐng)先。貝美納定位“更適合中國ALK陽(yáng)性肺癌患者不二選擇”，亞裔人群mPFS 47.1個(gè)月數據夯實(shí)差異化優(yōu)勢，納入醫保后借助公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )快速放量。賽美納更長(cháng)的PFS實(shí)現三代藥物可替代治療方案，一線(xiàn)、二線(xiàn)適應癥納入醫保后，借力商業(yè)化積淀加快放量。

　　半年報顯示，報告期內，貝達藥業(yè)產(chǎn)品毛利率保持在80%以上，處于同行業(yè)較高水平。公司息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤（EBITDA）達到49781.37萬(wàn)元，同比增長(cháng)13.1%。因計入當期損益的折舊攤銷(xiāo)等費用升高，歸屬凈利潤出現了一定程度的下降。

　　半年報披露后，貝達藥業(yè)8月20日盤(pán)中一度大跌逾10%。截至當日收盤(pán)，貝達藥業(yè)報65.72元/股，跌幅為6.4%，總市值為276.5億元。

　　針對公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報記者向貝達藥業(yè)方面發(fā)去采訪(fǎng)函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復。

　　研發(fā)投入下滑逾兩成

　　作為一家創(chuàng )新藥企，研發(fā)投入情況是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重要指標，報告期內，貝達藥業(yè)研發(fā)投入出現下滑。

　　貝達藥業(yè)半年報顯示，今年上半年，公司研發(fā)投入為2.99億元，同比下降21.8%。而在2024年上半年，公司研發(fā)投入同樣出現明顯下滑，同比下降28.58%。

　　在研發(fā)投入下降的同時(shí)，貝達藥業(yè)銷(xiāo)售費用出現持續攀升。今年上半年，貝達藥業(yè)銷(xiāo)售費用約為5.94億元，同比增長(cháng)13.34%。2022—2024年期間，貝達藥業(yè)半年度銷(xiāo)售費用分別為4.4億元、4.58億元、5.24億元。

　　此外，今年上半年，貝達藥業(yè)管理費用及財務(wù)費用也均出現增加。其中，公司報告期內管理費用為2.61億元，同比增長(cháng)23.47%；財務(wù)費用為3953.05萬(wàn)元，同比增長(cháng)118.06%。

　　科方得智庫研究負責人張新原在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，創(chuàng )新藥企研發(fā)投入持續下降而銷(xiāo)售費用增加，這種情況需要結合行業(yè)背景和企業(yè)發(fā)展階段綜合分析。從合理性角度看，創(chuàng )新藥企的核心競爭力在于研發(fā)，長(cháng)期研發(fā)投入不足可能削弱企業(yè)未來(lái)的產(chǎn)品管線(xiàn)和技術(shù)優(yōu)勢。然而，短期銷(xiāo)售費用增加若用于市場(chǎng)拓展或新藥推廣，可能屬于階段性策略調整，例如推動(dòng)新上市藥品放量或應對市場(chǎng)競爭。

　　在北京中醫藥大學(xué)衛生健康法治研究與創(chuàng )新轉化中心主任鄧勇看來(lái)，創(chuàng )新藥企的核心壁壘是研發(fā)管線(xiàn)，研發(fā)投入是維持其“創(chuàng )新屬性”的生命線(xiàn)。研發(fā)投入持續下降，會(huì )直接導致新藥研發(fā)進(jìn)度放緩、管線(xiàn)儲備不足，長(cháng)期面臨“老藥專(zhuān)利到期、新藥接不上”的斷檔風(fēng)險，喪失核心競爭力。此外，鄧勇提到，若研發(fā)跟不上，缺乏新藥品支撐，長(cháng)期銷(xiāo)售費用的投入將失去意義。

　　1.8億元里程碑欠款仍未支付

　　在半年報中，貝達藥業(yè)披露了一項賬齡超過(guò)1年或逾期的重要應付賬款。

　　半年報顯示，貝達藥業(yè)賬齡超過(guò)1年或逾期的重要應付賬款為1.8億元，系對益方生物的欠款，未償還或結轉的原因顯示為尚未結算。

　　值得一提的是，這一事項在貝達藥業(yè)2024年年報中尚未披露，直至益方生物在2024年年報問(wèn)詢(xún)函回復中透露這一欠款情況。

　　根據益方生物與貝達藥業(yè)簽訂的《合作協(xié)議》約定，貝福替尼非小細胞肺癌一線(xiàn)治療適應癥上市申請獲得監管機構批準，貝達藥業(yè)應向益方生物支付1億元；貝福替尼非小細胞肺癌二線(xiàn)治療適應癥上市申請獲得監管機構批準，貝達藥業(yè)應向益方生物支付8000萬(wàn)元。

　　據益方生物2024年年報問(wèn)詢(xún)函回復，益方生物存在逾期的應收款項，系應收貝達藥業(yè)的里程碑款項1.8億元。益方生物表示，貝達藥業(yè)基于其自身資金使用安排的考慮，延遲向公司支付1.8億元里程碑款項，其表示后續會(huì )按照協(xié)議約定履行付款義務(wù)。

　　“就上述應收賬款逾期情況，公司積極與貝達藥業(yè)協(xié)商溝通回款事宜，多次通過(guò)郵件、電話(huà)溝通、線(xiàn)下拜訪(fǎng)等多種方式向貝達藥業(yè)催收上述應收賬款，并于2024年末向貝達藥業(yè)發(fā)送了《公司函——關(guān)于立即付清欠款事宜》，要求貝達藥業(yè)盡快支付上述款項?！币娣缴锶缡欠Q(chēng)。截至2024年12月31日，益方生物已對上述1.8億元里程碑款項計提壞賬準備1800萬(wàn)元。

　　貝達藥業(yè)曾在深交所互動(dòng)易平臺回復投資者稱(chēng)，公司一貫重視與合作伙伴的協(xié)作關(guān)系，目前雙方已就里程碑付款進(jìn)行相關(guān)的溝通和交流。對于該類(lèi)日常經(jīng)營(yíng)事項，雙方保持順暢的溝通、處理渠道，會(huì )妥善解決。不過(guò)，截至上半年末，貝達藥業(yè)仍未支付這一款項。