從近期市場(chǎng)表現看，適配需求部分消費龍頭股逐步企穩反彈，從到創(chuàng )造大量資金借道ETF入場(chǎng)，需求消費消費板塊是機構否迎來(lái)轉機？多家基金公司表示，消費股的投資投資邏輯正在快速迭代，機構布局不僅看重估值和業(yè)績(jì)，邏輯也看重消費體驗和服務(wù)，生變投資邏輯正在從“適配需求”轉為“創(chuàng )造需求”，適配需求看好銳意創(chuàng )新的從到創(chuàng )造公司。
多只消費主題ETF份額創(chuàng )新高
在當前的需求消費快速輪動(dòng)行情中，前期滯漲的機構消費板塊，迎來(lái)市場(chǎng)關(guān)注。投資11月10日，邏輯大消費板塊表現強勢，生變其中白酒板塊迎來(lái)久違的適配需求大漲，當日鵬華酒ETF漲幅罕見(jiàn)超過(guò)4%。
從近期大消費板塊的市場(chǎng)走勢看，部分標的表現搶眼。以飲料行業(yè)的歡樂(lè )家為例，11月10日至11日，連續兩個(gè)交易日漲停，11月12日，再度上漲7.32%。從龍虎榜數據來(lái)看，在11日買(mǎi)入金額最大的前五名席位中，出現多家機構。部分港股新消費公司也迎來(lái)反彈，最近4個(gè)交易日，滬上阿姨股價(jià)漲幅超30%。
“大消費板塊走強并非短期情緒驅動(dòng)，而是政策、資金、行業(yè)基本面與消費趨勢四重邏輯的共振，標志著(zhù)消費板塊在經(jīng)歷深度調整后，正逐步走向結構性復蘇?！苯ㄐ呕鸾?jīng)理王麟鍇發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，資金流向的轉變，體現了市場(chǎng)對風(fēng)險收益比的重新考量。
從三季度以來(lái)的ETF凈申購情況來(lái)看，消費主題ETF迎來(lái)較多資金“抄底”。據Choice數據測算，三季度以來(lái)，截至11月11日，匯添富中證主要消費ETF凈申購額為27.1億元，華夏中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、景順長(cháng)城恒生消費ETF凈申購額均在7億元以上。
隨著(zhù)資金持續涌入，部分消費主題ETF份額創(chuàng )上市以來(lái)新高。具體來(lái)看，截至11月11日，匯添富中證主要消費ETF份額達到263.91億份，景順長(cháng)城恒生消費ETF份額為32.32億份，均創(chuàng )上市以來(lái)新高。
與此同時(shí)，公募基金還在加大消費主題基金布局力度，從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，包含多只主動(dòng)權益類(lèi)基金，這表明當前基金公司更傾向于主動(dòng)挖掘投資機會(huì )。
向新而行投資邏輯生變
從過(guò)往市場(chǎng)走勢看，在臨近年底時(shí)，往往會(huì )迎來(lái)行情切換。近期消費板塊的反彈，究竟是短期反彈還是否極泰來(lái)后的持續回升？
“上市公司三季報顯示，消費板塊的三季報盈利仍在‘磨底’，多個(gè)細分消費行業(yè)歸母凈利潤尚未轉正，ROE同比仍下行。從估值與盈利分位數之差來(lái)看，部分行業(yè)呈現估值‘錯配’，或已具備修復空間?！备粐鹪诮邮苌虾ＷC券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
不過(guò)，當前消費股投資的邏輯已悄然生變，過(guò)往在白酒股躺贏(yíng)的情況已不復存在。從消費主題主動(dòng)權益類(lèi)基金的三季度配置情況來(lái)看，對新興消費行業(yè)的重視程度明顯提升。
與此同時(shí)，多家公募基金成為港股新消費股的基石投資者。例如，圣貝拉披露的招股書(shū)顯示，華夏基金（香港）為基石投資者，南方基金則是IFBH的基石投資者。
就新消費而言，富國基金表示，消費不再局限于產(chǎn)品本身，更成為自我表達的符號，倒逼供給端在產(chǎn)品設計中融入文化元素、在服務(wù)中強化場(chǎng)景體驗、在模式上推進(jìn)定制化創(chuàng )新，更貼合新一代消費者的核心訴求。供給端的主動(dòng)升級則突破了既有需求邊界，實(shí)現從“適配需求”到“創(chuàng )造需求”的跨越，反向激活潛在消費潛力。供需兩端的動(dòng)態(tài)適配與正向循環(huán)，成為推動(dòng)消費結構升級的核心動(dòng)力。
泉果基金經(jīng)理孫偉在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，新消費主要分為兩類(lèi)：一是創(chuàng )造全新需求，如近年大火的文創(chuàng )IP、游戲等；二是在傳統領(lǐng)域中銳意創(chuàng )新，通過(guò)精準的品牌定位和產(chǎn)品設計，在紅海市場(chǎng)中開(kāi)辟藍海，如現制奶茶、新興黃金飾品品牌及成功出海的消費品牌等。就傳統消費行業(yè)而言，盡管一些行業(yè)的增速開(kāi)始放緩，但其中一些壁壘強大、現金流充沛、分紅穩定的公司，很有機會(huì )成為很好的價(jià)值股選擇。隨著(zhù)估值回落，這類(lèi)企業(yè)的分紅回報率顯著(zhù)提升，中長(cháng)期來(lái)看仍具備配置價(jià)值，春節會(huì )是一個(gè)重要觀(guān)測節點(diǎn)。
?。ㄎ恼聛?lái)源：上海證券報）