批價(jià)波動(dòng)打破價(jià)格“神話(huà)”

　　在位于西單附近的定心丸煙酒店內，53度500ml散瓶裝飛天茅臺售價(jià)為1800元/瓶；而在位于方莊附近的貴州股東煙酒店內，該產(chǎn)品售價(jià)為1750元/瓶。茅臺煙酒店店員向北京商報記者表示：“近期飛天茅臺價(jià)格出現一輪波動(dòng)，發(fā)放如果并非著(zhù)急用酒可以再等等，成效目前基本上是定心丸一天一個(gè)價(jià)格?！?/p>

　　不僅僅是貴州股東線(xiàn)下市場(chǎng)出現不同程度波動(dòng)，北京商報記者登錄淘寶App發(fā)現，茅臺在百億補貼頻道中，發(fā)放53度500ml飛天茅臺成交價(jià)為1770元/瓶；而在拼多多上，成效經(jīng)過(guò)百億補貼后，定心丸53度500ml飛天茅臺售價(jià)1640元/瓶。貴州股東

　　酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青指出，茅臺飛天茅臺價(jià)格長(cháng)期受“稀缺性”支撐，發(fā)放但這種稀缺性在“雙11”期間會(huì )被暫時(shí)性地緩解。成效部分線(xiàn)上平臺為創(chuàng )造聲勢和吸引流量，會(huì )在此期間集中投放大量原價(jià)（1499元）飛天茅臺，這直接增加了市場(chǎng)供給。一般來(lái)說(shuō)，“雙11”期間價(jià)格會(huì )跌至一個(gè)階段性低點(diǎn)。隨著(zhù)“雙11”活動(dòng)結束，官方集中放量停止，被抑制的剛性需求會(huì )重新釋放，價(jià)格往往又會(huì )企穩并出現一定程度的反彈。

　　與終端成交價(jià)同樣出現波動(dòng)的還有飛天茅臺的批價(jià)。據信達食飲數據，自年初至10月28日，53度500ml飛天茅臺批價(jià)最高點(diǎn)出現在1月1日，其中散瓶批價(jià)為2220元/瓶，整箱批價(jià)為2320元/瓶；最低點(diǎn)時(shí)，散瓶批價(jià)觸及1695元/瓶，整箱批價(jià)為1715元/瓶。

　　盡管當下終端市場(chǎng)價(jià)格出現波動(dòng)，但貴州茅臺高層在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上給予的回復成為一針“鎮定劑”，穩定了市場(chǎng)各方情緒。貴州茅臺副總經(jīng)理、財務(wù)總監、董事會(huì )秘書(shū)蔣焰在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，自4月起，貴州茅臺建立終端動(dòng)銷(xiāo)為驅動(dòng)的科學(xué)投放體系，實(shí)現了產(chǎn)品的科學(xué)和精準投放，當前飛天茅臺酒渠道存銷(xiāo)比處于良性水平，精品等其他茅臺酒產(chǎn)品處于相對合理水平。

　　價(jià)格波動(dòng)從一定程度上釋放出些許業(yè)績(jì)承壓信號，但從前三季度業(yè)績(jì)表現來(lái)看，貴州茅臺整體仍呈現上漲趨勢。財報數據顯示，今年前三季度，貴州茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1284.54億元，同比提升6.36%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為646.27億元，同比提升6.25%。其中，貴州茅臺旗下茅臺酒實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1105.14億元。

　　對于當下茅臺酒動(dòng)銷(xiāo)情況，貴州茅臺董事、代行總經(jīng)理職責的王莉在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上指出，6—8月，為維護市場(chǎng)韌性與穩定，貴州茅臺適度減少市場(chǎng)投放，力求科學(xué)精準。8月以來(lái)，終端動(dòng)銷(xiāo)環(huán)比逐步回升向好、增長(cháng)態(tài)勢明顯，穩住了基本盤(pán)。單三季度，營(yíng)收同比增長(cháng)7.26%。

　　300億股東“大禮包”

　　當飛天茅臺終端價(jià)格與批價(jià)出現波動(dòng)時(shí)，貴州茅臺則通過(guò)一份300億元現金“大禮包”回饋股東，為市場(chǎng)增添信心。

　　據了解，貴州茅臺擬實(shí)施2025年中期利潤分配，向全體股東每股派發(fā)現金紅利23.957元（含稅）。截至2025年9月30日，公司總股本為12.52億股，以此計算合計擬派發(fā)現金紅利300.01億元（含稅）。

　　對于此次分紅，蔣焰指出，貴州茅臺正由高速增長(cháng)向高質(zhì)量發(fā)展轉型。在此過(guò)程中，市值管理是重中之重。目前，公司已經(jīng)逐步構建完善包括現金分紅、股份回購、控股股東增持、信息披露強化、常態(tài)化投資者交流、ESG管理等多維市值管理體系，旨在通過(guò)一系列扎實(shí)舉措，持續提升公司價(jià)值，讓廣大股東能在茅臺的高質(zhì)量發(fā)展中實(shí)實(shí)在在受益。

　　肖竹青表示，在A(yíng)股白酒板塊乃至全部A股上市公司中，如此大額的回購注銷(xiāo)都屬罕見(jiàn)。這表明公司現金流相對充裕，也傳遞出管理層對未來(lái)增長(cháng)的信心，有利于茅臺自身估值修復。

　　貴州茅臺已連續三年進(jìn)行除年底分紅外的額外分紅。北京商報記者整理發(fā)現，貴州茅臺曾于2022年、2023年連續兩年進(jìn)行特別分紅，其中2022年每股派發(fā)現金紅利21.91元（含稅），合計派發(fā)現金紅利275.23億元（含稅）；2023年每股派發(fā)現金紅利19.106元（含稅），合計派發(fā)現金紅利240億元（含稅）。此后，貴州茅臺在2024年中期首度進(jìn)行分紅，向全體股東每股派發(fā)現金23.882元，累計現金分紅金額為300.01億元。

　　香頌資本執行董事沈萌指出，貴州茅臺進(jìn)行中期分紅具有其個(gè)體化的特殊原因，其中包括毛利率高、盈利能力強、資本支出少、股東對分紅需求大等。盡管中期分紅能夠回報股東，但該模式難以復制到其他上市公司，不具有普適性。

　　事實(shí)上，貴州茅臺對于中期分紅早有規劃。據了解，此前貴州茅臺曾拋出了《2024—2026年度現金分紅回報規劃》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規劃》）?！兑巹潯凤@示，2024—2026年度，貴州茅臺每年度分配的現金紅利總額不低于當年實(shí)現歸母凈利潤的75%，原則上每年度進(jìn)行兩次分紅。

　　白酒從業(yè)者指出，未來(lái)貴州茅臺若想持續提升分紅比例并保持高比例，還需要在實(shí)際業(yè)務(wù)中尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，其中包括但不限于國際化戰略推進(jìn)、品牌年輕化嘗試以及渠道改革深化。

　　出海尋覓新版圖

　　貴州茅臺在國內市場(chǎng)持續穩價(jià)格、勤分紅的同時(shí)，也在海外市場(chǎng)尋找更多的市場(chǎng)空間。

　　在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，王莉回應稱(chēng)，近年來(lái)，公司高度重視國際市場(chǎng)發(fā)展，構建了“三步走”戰略和“六大體系”實(shí)施路徑，過(guò)去兩年聚焦產(chǎn)品體系優(yōu)化、價(jià)格體系完善、渠道規模擴大、品牌文化傳播等工作，全力推動(dòng)國際市場(chǎng)實(shí)現穩步發(fā)展。當前，公司已在中國企業(yè)出海集中的區域加大了市場(chǎng)布局力度。

　　就在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )舉辦的前九天，貴州茅臺新任董事長(cháng)陳華也就海外市場(chǎng)工作進(jìn)行布局。他指出，開(kāi)放共享是酒企順應時(shí)代發(fā)展的必然趨勢。未來(lái)，茅臺愿與全球酒業(yè)同仁深化交流、攜手同行，共同構建百花齊放、共享共贏(yíng)的全球酒業(yè)新生態(tài)。

　　縱觀(guān)2025年以來(lái)，貴州茅臺布局海外市場(chǎng)的步伐從未停止。據北京商報記者不完全統計，今年1月，貴州茅臺召開(kāi)國際渠道商聯(lián)誼會(huì )，明確表達國際化信心，提出要成為中國酒文化出海的領(lǐng)軍者；2月，貴州茅臺與澳大利亞富邑葡萄酒集團座談，尋求潛在合作空間；4月，貴州茅臺作為第五屆中國國際消費品博覽會(huì )全球戰略合作伙伴亮相，并借力海南自貿港加速全球化布局；5月，貴州茅臺再次走進(jìn)歐洲，舉辦倫敦、日內瓦茅臺酒品鑒會(huì )、大師班、雞尾酒工作坊等品牌推廣活動(dòng)，并深入英國和瑞士一線(xiàn)市場(chǎng)，對渠道建設、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)情況等進(jìn)行深度調研；6月，貴州茅臺于2025年日本大阪世博會(huì )期間，同步發(fā)布“走進(jìn)希臘、意大利、英國、法國、日本”五個(gè)國家主題新品共十款（每國兩款）。

　　酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛指出，中國白酒走向世界是茅臺等名酒的自身發(fā)展必然階段，也是中國白酒目前消費升級轉型的客觀(guān)要求。目前國內消費進(jìn)入存量市場(chǎng)，而且競爭激烈，需要從國際化尋找增量；其次中國白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，名酒不斷擴產(chǎn)，品類(lèi)影響力大幅提升，產(chǎn)區品質(zhì)也不斷成熟，中國白酒具備了國際化的實(shí)力與條件，隨著(zhù)“一帶一路”建設推進(jìn)，茅臺等名酒也擁有了一定的國際影響力，這些都為中國白酒出海國際化提供了有利條件。

　　盡管當下貴州茅臺在征戰海外市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，但未來(lái)若想深耕海外圈層仍面臨著(zhù)消費人群、產(chǎn)品以及渠道等多方面挑戰。白酒從業(yè)者指出，未來(lái)貴州茅臺在出海的過(guò)程中，除常規產(chǎn)品外，也需要深度結合當地文化與特色推出有針對性的產(chǎn)品。不僅如此，從消費人群上也需要走出華人圈層，挖掘更廣泛的“朋友圈”。