美國當地時(shí)間9月17日下午兩點(diǎn)（北京時(shí)間9月18日凌晨?jì)牲c(diǎn)），美聯(lián)儲聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )宣布，儲年次降決定將聯(lián)邦基金利率目標區間下調0.25個(gè)百分點(diǎn)，內首至4%—4.25%。黃金
這是漲美美聯(lián)儲今年首次降息，也是元跌繼去年12月以來(lái)，重啟降息步伐。
在本次降息結果落地之前，市場(chǎng)上關(guān)于降息的討論熱度空前：不僅關(guān)注9月降息的幅度，更關(guān)注今年降息的空間還會(huì )有多少。另外，在議息會(huì )議中，美聯(lián)儲理事將會(huì )如何投票也是關(guān)注的焦點(diǎn)。
美聯(lián)儲降息的相關(guān)消息擾動(dòng)國際金融市場(chǎng)，前幾個(gè)交易日，美元下跌，金價(jià)上漲。降息消息公布后，美元指數跌破7月初的低點(diǎn)，至96.22，創(chuàng )2022年2月以來(lái)新低；國際現貨黃金價(jià)格拉升，一度升破3700美元/盎司。
對于未來(lái)的降息節奏和幅度，保德信固定收益副主席、首席全球經(jīng)濟師兼全球宏觀(guān)經(jīng)濟研究主管Daleep Singh對經(jīng)濟觀(guān)察報記者表示，預測美聯(lián)儲可能會(huì )先將利率降至約3%的中性水平，鑒于美聯(lián)儲主席鮑威爾的任期將于明年結束，美聯(lián)儲或在2026年底前進(jìn)一步將利率降至寬松區間。如果全球主要央行采取更寬松的政策立場(chǎng)，整體貨幣政策的走向將有助于降低經(jīng)濟衰退風(fēng)險，同時(shí)支撐短期利率和風(fēng)險資產(chǎn)表現。
降息25個(gè)基點(diǎn)背后的權衡
聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )在9月的會(huì )議聲明中表示，近期指標顯示，上半年經(jīng)濟活動(dòng)增長(cháng)放緩。就業(yè)增長(cháng)放緩，失業(yè)率小幅上升但仍處于低位。通脹率有所上升，并維持在略高的水平。
相比7月的聲明，本次聲明刪除了“勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況依然穩?。╨abor market conditions remain solid）”的相關(guān)表述。
會(huì )議聲明指出，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )力求長(cháng)期內實(shí)現就業(yè)最大化，并將通脹率保持在2%。經(jīng)濟前景的不確定性依然存在。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )密切關(guān)注其雙重使命面臨的風(fēng)險，并判斷就業(yè)下行風(fēng)險有所上升。
會(huì )議聲明稱(chēng)，為支持其目標并考慮到風(fēng)險平衡的變化，決定將聯(lián)邦基金利率目標區間下調0.25個(gè)百分點(diǎn)，至4%—4.25%。在考慮進(jìn)一步調整聯(lián)邦基金利率目標區間時(shí)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )將仔細評估后續數據、不斷變化的前景以及風(fēng)險平衡。
鮑威爾在隨后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì )上表示：“我認為我們等到現在才進(jìn)行2025年的首次降息是正確的?！彼硎?，“風(fēng)險平衡已經(jīng)轉向”美聯(lián)儲職責范圍內的就業(yè)方面。
美國勞工統計局的數據顯示，美國6月就業(yè)崗位減少，7月、8月的就業(yè)崗位增長(cháng)乏力，這是自2020年以來(lái)首次出現這樣的情況。
美國總統特朗普自上任以來(lái)，多次就美聯(lián)儲的相關(guān)政策發(fā)表觀(guān)點(diǎn)，美聯(lián)儲的獨立性成為市場(chǎng)關(guān)注的重心。在7月議息會(huì )議上，特朗普任命的兩位理事（米歇爾·鮑曼、克里斯托弗·沃勒）在會(huì )議上均呼吁降息，并對維持利率的決定投了反對票。
此次會(huì )議召開(kāi)前，特朗普提名的候選人史蒂芬·米蘭火速上任美聯(lián)儲理事，并且能夠與其他11名投票委員共同參與美聯(lián)儲的利率決策。市場(chǎng)認為，米蘭很可能投票支持降息50個(gè)基點(diǎn)。確如所料，本次12位投票委員中，僅米蘭傾向于在本次會(huì )議上將聯(lián)邦基金利率目標區間下調0.5個(gè)百分點(diǎn)。
在新聞發(fā)布會(huì )上，美聯(lián)儲是否面臨政治壓力等相關(guān)的話(huà)題被多次提及。鮑威爾稱(chēng)，“降息50個(gè)基點(diǎn)沒(méi)有得到廣泛支持”，并表示“我們堅定地致力于維護我們的獨立性”。
未來(lái)降息空間
9月議息會(huì )議后，美聯(lián)儲今年還將在10月和12月召開(kāi)會(huì )議。
鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì )上表示：“我認為降息0.25個(gè)百分點(diǎn)不會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響?！彼瑫r(shí)稱(chēng)，這并不意味著(zhù)進(jìn)一步降息，“我們并沒(méi)有走上預設的道路”。
美聯(lián)儲官員以“點(diǎn)陣圖”的形式預測貨幣政策走向，該圖每季度更新一次。最新發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示，多數美聯(lián)儲官員預計2025年還將降息兩次。19位官員中，6位預計今年不再降息，2位預計還會(huì )降息一次，有9位預計今年還會(huì )降息兩次。有1位官員認為還應降息5次，將利率降至3%以下。
在美聯(lián)儲公布的《經(jīng)濟預測摘要》中，參與者預計今年GDP（國內生產(chǎn)總值）將增長(cháng)1.6%，明年GDP將增長(cháng)1.8%，略高于6月份的預測。中位數參與者認為，今年年底聯(lián)邦基金利率的合適水平為3.6%，2026年底為3.4%，2027年底為3.1%。
多家金融機構發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，預計10月和12月會(huì )議還將再降息50個(gè)基點(diǎn)。巴克萊研究團隊此前發(fā)布的美聯(lián)儲會(huì )議的展望觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，美聯(lián)儲在今年降息3次，分別在9月、10月和12月，每次25個(gè)基點(diǎn)。瑞銀財富管理投資總監辦公室預計，美聯(lián)儲或將在四次政策會(huì )議（包括9月）上分別降息25個(gè)基點(diǎn)，到明年1月累計共降息100個(gè)基點(diǎn)。
有觀(guān)點(diǎn)認為，美聯(lián)儲降息也為其他國家打開(kāi)了降息空間。本周不僅有美聯(lián)儲公布利率決議，英國、日本、加拿大等國家的央行也會(huì )陸續公布利率決議。當地時(shí)間9月17日，加拿大央行宣布將基準利率下調25個(gè)基點(diǎn)至2.50%，為6個(gè)月來(lái)首次降息。
方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔認為，美聯(lián)儲降息啟動(dòng)，國內貨幣政策寬松空間打開(kāi)，降準降息可期：美聯(lián)儲年內或有3次降息空間，中美利差有望收窄，匯率壓力邊際收窄，為國內央行貨幣寬松創(chuàng )造了有利外部條件。
如何影響股債匯市場(chǎng)
美聯(lián)儲降息的消息擾動(dòng)著(zhù)國際金融市場(chǎng)。
降息消息宣布前幾日，美元下跌，金價(jià)上漲。9月16日，美元指數再跌至7月以來(lái)低點(diǎn)，歐元、英鎊、人民幣等貨幣持續升值。
美聯(lián)儲宣布降息后，美元指數跌破7月初的低點(diǎn)，至96.22，創(chuàng )2022年2月以來(lái)新低，隨后有所拉升。
近日，人民幣對美元匯率走高。9月17日，離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中升破7.1，為2024年11月7日以來(lái)首次。有外貿企業(yè)負責人對經(jīng)濟觀(guān)察報記者表示，前期結匯價(jià)格在7.2左右，若人民幣進(jìn)一步升值會(huì )加強結匯的頻率和力度。
對于人民幣匯率未來(lái)走勢，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對經(jīng)濟觀(guān)察報記者表示，伴隨美聯(lián)儲恢復降息，以及特朗普政府關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現，美元指數還將承受一定下行壓力，包括人民幣在內的主要非美元貨幣對美元匯價(jià)易漲難跌；不過(guò)，上半年美元跌幅巨大，市場(chǎng)對包括美聯(lián)儲降息等在內的各類(lèi)美元利空因素已有所消化，加之當前歐洲、日本經(jīng)濟走勢疲弱，后期美元會(huì )有較強的抗跌韌性。
黃金價(jià)格自8月底以來(lái)保持持續上漲趨勢，9月16日沖上3694美元/盎司，再創(chuàng )歷史新高。降息消息宣布后幾分鐘內，現貨黃金拉升，再次升破3700美元/盎司。
瑞銀財富管理投資總監辦公室稱(chēng)，看好黃金的表現。此前其已將黃金目標價(jià)上調至今年底3800美元/盎司和明年6月3900美元/盎司。除了降息因素外，地緣政治不確定性以及投資需求保持強勁也利好金價(jià)。
美聯(lián)儲決定降息25個(gè)基點(diǎn)的消息公布之后，美國國債收益率曲線(xiàn)整體下行。Daleep Singh表示，預期美聯(lián)儲降息將有助于美國10年期國債實(shí)現正超額回報，相關(guān)風(fēng)險大致平衡。
美國股市方面，降息消息公布后，美股短線(xiàn)拉升，但隨即跳水。標準普爾500指數轉為下跌，納斯達克指數下跌，道瓊斯指數上漲幅度收窄。截至收盤(pán)，道瓊斯指數收于46018.32點(diǎn)，上漲0.57%；標普500指數收于6600.35點(diǎn)，微跌0.1%；納斯達克指數收于22261.33點(diǎn)，下跌0.33%。