◎記者 陳玥 朱妍

　　11月21日市場(chǎng)劇烈調整，基金經(jīng)理機將當前A股市場(chǎng)的震蕩一些隱憂(yōu)拉到了臺前，也讓專(zhuān)業(yè)投資人進(jìn)一步審視年末及明年的或藏布局?；鸾?jīng)理認為，賽道近期機構嘗試了很多方向，選擇都沒(méi)有明顯的有術(shù)賺錢(qián)效應，因此兌現的基金經(jīng)理機欲望較為強烈，再加上海外降息預計推遲、震蕩擔憂(yōu)AI泡沫等因素的或藏擾動(dòng)，形成了下跌共振。賽道

　　談及2026年的選擇展望，滬上一家大型基金公司基金經(jīng)理告訴上證報記者：“相比今年，有術(shù)明年的基金經(jīng)理機市場(chǎng)機會(huì )依然很多，但獲取收益更難。震蕩我們需要走一步看一步?；虿亍?/p>

　　利空成共振 市場(chǎng)現隱憂(yōu)

　　距離年底只有一個(gè)多月，但市場(chǎng)的震蕩不減反增。11月21日，不僅A股，亞太地區日本、韓國、新加坡股市普遍大幅下跌。

　　鵬揚基金發(fā)布觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，繼續看好權益資產(chǎn)后市行情。鵬揚基金分析認為，市場(chǎng)擔憂(yōu)美聯(lián)儲將在12月暫緩降息，再加上日本通脹率已經(jīng)連續43個(gè)月高于日本央行2%的目標水平，種種因素助推全球市場(chǎng)各類(lèi)資產(chǎn)大幅波動(dòng)。聚焦國內，年底機構資金對科技股止盈調倉對市場(chǎng)短期下跌有一定的影響，但從三季度整體股市資金流向看，險資、基金、融資盤(pán)等各路資金均持續呈現凈流入A股態(tài)勢，“科技+紅利”策略仍獲得不少資金的偏好。

　　“今年的情況和去年有所不同?！北本┮患抑行突鸸镜臋嘁嫱顿Y負責人告訴記者，“相比往年的翹尾行情，今年前三季度市場(chǎng)表現很不錯。近期機構嘗試了很多方向，都沒(méi)有明顯的賺錢(qián)效應，因此兌現的欲望較為強烈，再加上海外降息預計推遲、擔憂(yōu)AI泡沫等因素的擾動(dòng)，形成了下跌共振?！?/p>

　　滬上某配置型產(chǎn)品基金經(jīng)理韓任（化名）認為：一方面，今年部分人掙了錢(qián)，年底有兌現需求；另一方面近期外圍市場(chǎng)負面消息擾動(dòng)，令資金有避險需求。不過(guò)這個(gè)時(shí)候，反而是比較好的布局機會(huì )，相信明年上半年還會(huì )涌現更多的投資機會(huì )。

　　一位深耕新能源領(lǐng)域的基金經(jīng)理告訴記者，近1個(gè)月鋰電板塊漲幅較大，有一些資金獲利了結，同時(shí)有投資者擔心漲價(jià)傳導、需求負反饋等問(wèn)題，從而在盤(pán)面上出現一些博弈。

　　“今日走弱的板塊中有色金屬、電力設備、基礎化工領(lǐng)跌，三個(gè)板塊的下跌原因各有不同?！睖弦患抑行突鸸狙芯坎控撠熑讼蛏献C報記者分析稱(chēng)：有色金屬板塊集體重挫，主要是全球大宗商品情緒偏弱及市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降導致；電力設備板塊深度回調，主要是海外對國內光伏組件關(guān)稅調整再起，引發(fā)市場(chǎng)對行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、盈利見(jiàn)頂及海外政策風(fēng)險的集中定價(jià)；基礎化工板塊中鉀肥與有機硅龍頭股集中下挫則是因為新能源產(chǎn)業(yè)鏈調整傳導至上游材料端，引發(fā)市場(chǎng)對化工品需求疲軟與產(chǎn)能過(guò)剩的系統性擔憂(yōu)。

　　漲跌各喜悲 操作現分歧

　　震蕩或藏機會(huì )，不少基金經(jīng)理開(kāi)始行動(dòng)。

　　“隨著(zhù)個(gè)股估值重新回歸相對合理的水平，很多故事又可以重新講起來(lái)了，比如AI或者鋰電，長(cháng)周期的投資邏輯并未被破壞，事實(shí)上這兩天我也在陸續加倉，慢慢加?！睒I(yè)內一位基金經(jīng)理表示。

　　韓任透露，他在11月初就把權益倉位降低了四成?！敖衲?月滬指從3000點(diǎn)附近一路上行，最高沖到4000點(diǎn)以上，其間幾乎沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)什么像樣的調整。在今天大跌前，微盤(pán)股指數都漲逾80%了，這種情況理應提高警惕。其實(shí)無(wú)論急跌的原因是什么，這種調整都是這波行情中的必然，市場(chǎng)情緒需要釋放?！表n任表示。

　　韓任告訴記者，提前減倉不是看空股市：年內其管理的基金已經(jīng)積累了相當的收益，如果市場(chǎng)下跌，他會(huì )因躲過(guò)下跌而提升相對排名；如果不跌，他仍有40%的權益倉位，年內收益依然亮眼?！?1月21日，市場(chǎng)大跌時(shí)我們進(jìn)行了加倉，如果后市繼續跌，我計劃陸續把權益倉位加滿(mǎn)?！彼寡?。

　　弘毅遠方甄選混合基金經(jīng)理王哲宇以更直白的行為表達了自己的樂(lè )觀(guān)情緒，大跌當日加倉其管理的基金?！爱斍肮濣c(diǎn)，我們認為不論短期還是長(cháng)期，都已經(jīng)處于情緒周期的較為極限位置，恐慌的拋售周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲?！?/p>

　　另一位滿(mǎn)倉的基金經(jīng)理預計：“這種急跌不會(huì )太久，大概率下周就結束了，我會(huì )在下周看情況進(jìn)行調倉。中期來(lái)看，目前指數還處于比較高的位置，會(huì )更關(guān)注有新的催化、產(chǎn)業(yè)趨勢的方向?！?/p>

　　后市仍看好 逆勢先布局

　　展望后市，鵬揚基金分析認為，資金從科技股流出后一方面尋找反彈交易機會(huì )，另一方面也在布局明年新的投資主題。隨著(zhù)反內卷政策深入推進(jìn)，有效擴大內需，明年GDP有望回升，進(jìn)一步改善企業(yè)盈利，資本市場(chǎng)長(cháng)牛慢牛的基礎也將更加堅實(shí)。

　　永贏(yíng)基金表示，雖然短期市場(chǎng)情緒受到外部壓制，但不論是AI產(chǎn)業(yè)趨勢、國內經(jīng)濟基本面復蘇趨勢均未改變，疊加12月重要會(huì )議的潛在政策預期以及居民存款搬家的中長(cháng)期趨勢，對后市整體仍維持樂(lè )觀(guān)的判斷。

　　在關(guān)注的行業(yè)方面，上述權益投資負責人表示，預計AI依然是明年的重頭戲，只是今年大家將過(guò)多的關(guān)注放到海外算力方向，對其他領(lǐng)域并不重視。他說(shuō)：“我認為明年國產(chǎn)算力有望接棒海外成為投資的重心所在，其他包括端側、應用等在基本面上不及國產(chǎn)算力，但依然有可能在市場(chǎng)起來(lái)的時(shí)候有所表現，甚至彈性更大，這些都是我們當前重視的方向?！?/p>

　　“從較長(cháng)期的維度去看，儲能板塊的上行趨勢是不變的。鋰電池目前的需求很旺盛，尤其是儲能電池的需求，很多電池廠(chǎng)的儲能電池排產(chǎn)已經(jīng)到了2026年年中甚至下半年。從鋰電材料的產(chǎn)能利用率來(lái)看，頭部公司大都已經(jīng)滿(mǎn)產(chǎn)，中小廠(chǎng)商的產(chǎn)能利用率也大幅提升，鋰電材料檔期普遍是比較緊缺的?！鄙鲜龌鸾?jīng)理分析稱(chēng)。

　　“我們繼續看好股票后市行情，關(guān)注的行業(yè)板塊有市場(chǎng)風(fēng)格再平衡受益股，包括大金融、新能源、軟件、AI應用、順周期龍頭等；全球積極財政共振受益股，包括軍工股、黃金股；資本市場(chǎng)長(cháng)牛慢牛受益股，包括保險股等?！冰i揚基金表示。