圖片來(lái)源：CoinMarketCap

　　作為背景，全球USDe是穩定Ethena Labs團隊推出的“合成美元”穩定幣。在CoinMarketCap的幣突穩定幣市值排名中，USDe是發(fā)脫USDT、USDC之后的錨事全球第三大穩定幣，市值規模超過(guò)120億美元。全球

　　從周六早上5時(shí)20分左右開(kāi)始，穩定USDe在某知名交易所的幣突現貨價(jià)格突然脫錨，在之后的發(fā)脫半個(gè)小時(shí)里最低跌至0.65美元。整場(chǎng)風(fēng)波持續了近兩個(gè)小時(shí)，錨事期間多種主流貨幣的全球封裝代幣同步暴跌，共同形成幣圈歷史級別的穩定大爆倉。

　　CoinGlass數據顯示，幣突過(guò)去24小時(shí)里，發(fā)脫有接近190億美元的錨事加密貨幣多頭倉位被清算，超過(guò)160萬(wàn)個(gè)賬戶(hù)地址遭到強平。

　　與USDT等股民們認知中的穩定幣不同，USDe并不是由法幣或美元、美債、黃金等硬資產(chǎn)支撐的加密貨幣，而是自帶對沖策略的“加密資產(chǎn)+衍生品”組合。

　　用戶(hù)通過(guò)抵押自己的加密資產(chǎn)（比特幣、以太坊、流動(dòng)性質(zhì)押代幣等）鑄造USDe，同時(shí)項目會(huì )在衍生品市場(chǎng)上建立對應的空頭頭寸，對沖抵押物的價(jià)格風(fēng)險。在理想狀況下，這是個(gè)“Delta中性”的組合，無(wú)論底層資產(chǎn)價(jià)格如何變動(dòng)，USDe的合成美元價(jià)值仍能保持穩定。

　　這個(gè)項目之所以能火，在于其機制設計使得穩定幣能產(chǎn)生收益。在幣圈牛市期間，永續合約的多頭方會(huì )向做空者支付費用。與此同時(shí)，一些加密貨幣也能產(chǎn)生質(zhì)押收益。

　　而在風(fēng)控機制并不完善的加密貨幣圈，這樣的資產(chǎn)也發(fā)展出了一種危險的“USDe循環(huán)貸”策略。投機者抵押USDe借出其他穩定幣，鑄造更多的USDe，然后循環(huán)往復。

　　10月11日凌晨，加密貨幣市場(chǎng)集體暴跌，比特幣一度跌超13%，一度失守11萬(wàn)美元關(guān)口，最新報114383美元/枚。

　　據Coinglass當時(shí)數據顯示，24小時(shí)內全網(wǎng)爆倉升至191.41億美元，再次刷新歷史紀錄，為今年4月初以來(lái)最大的一輪強制平倉浪潮，全球共有162萬(wàn)人被爆倉，其中多單爆倉166.86億美元，空單爆倉24.55億美元，最大單筆爆倉單發(fā)生在Hyperliquid平臺的ETH-USDT合約交易對，價(jià)值2.03億美元。

　　有業(yè)內人士指出，市場(chǎng)的不確定性導致風(fēng)險資產(chǎn)暴跌，衍生品市場(chǎng)對下行保護需求激增。期權市場(chǎng)動(dòng)態(tài)可能比以往任何時(shí)候都更能影響基礎市場(chǎng)的價(jià)格走勢。

　　2025年以來(lái)，比特幣價(jià)格經(jīng)歷多次震蕩，在年初9.5萬(wàn)美元關(guān)口附近波動(dòng)上漲。2025年4月，比特幣一度下跌至8萬(wàn)美元下方，隨后連月上行，接連突破10萬(wàn)、11萬(wàn)、12萬(wàn)美元等多個(gè)整數關(guān)口，持續刷新歷史最高價(jià)格。

　　據了解，比特幣價(jià)格此前的上漲勢頭有多方面因素支撐：機構投資者的資金流入以及比特幣與全球金融體系日益緊密的關(guān)聯(lián)性等。

　　加密資產(chǎn)管理公司Maple首席執行官兼聯(lián)合創(chuàng )始人Sid Powell表示，比特幣漲勢能否持續，很大程度上取決于宏觀(guān)經(jīng)濟狀況及貿易領(lǐng)域的任何新動(dòng)向。

　　德銀預測，在去美元化加速與避險需求激增的背景下，到2030年，比特幣與黃金可能共同成為央行儲備資產(chǎn)的重要組成。當前全球央行美元儲備份額已降至41%，而黃金儲備突破3.6萬(wàn)噸。近來(lái)金價(jià)已站上4000美元，比特幣也逼近歷史高點(diǎn)，兩者ETF均獲創(chuàng )紀錄資金流入。

　　每日經(jīng)濟新聞綜合公開(kāi)信息

　　封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國

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