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在白酒行業(yè)深度調整的多手棋2025年上半年，多數酒企面臨庫存高企、舍得上半需求疲軟的酒業(yè)Q凈雙重壓力，舍得酒業(yè)卻交出了一份亮眼的年憑"V型反彈"成績(jì)單。8月22日晚間，突圍舍得酒業(yè)（600702.SH）披露的利翻半年度報告顯示，公司不僅實(shí)現營(yíng)收27.01億元、倍底歸母凈利潤4.43億元的氣何穩健業(yè)績(jì)，更以第二季度歸母凈利潤同比激增139.5%的多手棋表現，成為行業(yè)調整期內的舍得上半"韌性代表"。從提前去庫存夯實(shí)基本盤(pán)，酒業(yè)Q凈到電商、年憑沱牌、突圍低度新品多點(diǎn)破局，利翻舍得酒業(yè)正以清晰的倍底戰略布局，在行業(yè)周期中開(kāi)辟新的增長(cháng)空間。

庫存攻堅見(jiàn)效

2025年上半年，白酒行業(yè)遭遇多重挑戰。受宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境影響，消費端需求恢復不及預期，疊加二季度傳統銷(xiāo)售淡季的季節性因素，行業(yè)整體呈現"去庫存、穩價(jià)格"的艱難態(tài)勢。在此背景下，舍得酒業(yè)的業(yè)績(jì)反彈并非偶然，而是源于其早在2024年便啟動(dòng)的前瞻性布局。

不同于部分酒企在行業(yè)下行期被動(dòng)應對，舍得酒業(yè)從2024年起連續多個(gè)季度推進(jìn)去庫存工作，通過(guò)優(yōu)化渠道庫存結構、調整產(chǎn)品投放節奏等舉措，逐步化解庫存壓力。至2025年二季度末，公司庫存水平已回歸理性區間，這一提前動(dòng)作不僅為業(yè)績(jì)修復掃清障礙，更讓核心產(chǎn)品價(jià)盤(pán)得以穩固。報告期內，品味舍得、藏品舍得10年等大單品價(jià)格體系保持穩定，有效提振了渠道信心，截至6月末，舍得酒業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商數量已達2585家，渠道網(wǎng)絡(luò )的穩定性進(jìn)一步增強。

庫存壓力的緩解直接轉化為業(yè)績(jì)增長(cháng)動(dòng)力。數據顯示，舍得酒業(yè)一季度歸母凈利潤3.46億元，已超過(guò)2024年全年水平；二季度雖處于行業(yè)傳統淡季，仍實(shí)現9717萬(wàn)元歸母凈利潤，同比增幅近1.4倍。值得關(guān)注的是，公司盈利能力同步提升，二季度凈利潤率較去年同期提升近5個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤同比增長(cháng)67.76%，營(yíng)收環(huán)比降幅也較一季度明顯收窄，多項核心指標印證了經(jīng)營(yíng)狀況的持續改善。

財務(wù)端的表現同樣亮眼。截至2025年6月末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)較上年末增長(cháng)5.12%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~同比激增427.77%，現金流的大幅改善為公司后續發(fā)展提供了堅實(shí)的資金支撐。與此同時(shí)，管理費用同比下降19.49%，精益管理成效顯著(zhù)，在降本增效的推動(dòng)下，公司抗風(fēng)險能力進(jìn)一步增強。

增量市場(chǎng)破局

在穩固傳統市場(chǎng)基本盤(pán)的同時(shí)，舍得酒業(yè)通過(guò)"渠道向下，品牌向上，全面向C"的戰略落地，在增量市場(chǎng)實(shí)現了突破性進(jìn)展。面對消費需求多元化、渠道結構變革的行業(yè)趨勢，公司從新渠道、新場(chǎng)景、新產(chǎn)品三個(gè)維度發(fā)力，構建起多引擎驅動(dòng)的增長(cháng)格局。

在渠道創(chuàng )新方面，電商與團購業(yè)務(wù)成為重要突破口。2025年上半年，舍得酒業(yè)加大對電商、直播等新興渠道的投入，不僅實(shí)現3.36億元電商銷(xiāo)售收入，同比增長(cháng)31.38%，更推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道專(zhuān)屬產(chǎn)品占比大幅提升，形成差異化競爭優(yōu)勢。與此同時(shí)，團購直銷(xiāo)業(yè)務(wù)表現尤為突出，上半年銷(xiāo)售額已超過(guò)2024年全年，通過(guò)直面消費者的營(yíng)銷(xiāo)模式，進(jìn)一步拉近了品牌與終端用戶(hù)的距離。

宴席市場(chǎng)的深耕則為產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)注入新活力。上半年，舍得酒業(yè)聚焦核心區域市場(chǎng)，針對婚宴、壽宴等場(chǎng)景推出定制化營(yíng)銷(xiāo)方案，品味舍得、舍之道等產(chǎn)品憑借品質(zhì)與品牌優(yōu)勢，在宴席市場(chǎng)實(shí)現雙位數增長(cháng)。春節期間，公司更通過(guò)精準的終端動(dòng)銷(xiāo)策略，推動(dòng)舍得酒、沱牌酒開(kāi)瓶率同比分別提升70%和87%，有效激活了節日消費需求。

在大眾酒市場(chǎng)，沱牌特級T68的爆發(fā)式增長(cháng)成為一大亮點(diǎn)。作為舍得酒業(yè)進(jìn)攻大眾酒賽道的核心產(chǎn)品，沱牌特級T68通過(guò)消費者培育、全渠道拓展等舉措，成功打造出多個(gè)千萬(wàn)級樣板市場(chǎng)，其動(dòng)銷(xiāo)、開(kāi)瓶、上柜數據均實(shí)現高速增長(cháng)，在基地市場(chǎng)及省外重點(diǎn)市場(chǎng)的高線(xiàn)光瓶酒品類(lèi)中穩居前三。受此帶動(dòng)，公司上半年普通酒銷(xiāo)售收入達4.45億元，同比增長(cháng)15.86%，大眾酒業(yè)務(wù)已成為重要的業(yè)績(jì)增長(cháng)極。

國際化布局的深化則為舍得酒業(yè)打開(kāi)了更廣闊的市場(chǎng)空間。在復星全球生態(tài)資源的賦能下，2025年上半年舍得出海版圖進(jìn)一步擴大，產(chǎn)品已觸達40個(gè)國家和地區，通過(guò)文化輸出與本土化運營(yíng)相結合的方式，讓中國老酒文化走向國際市場(chǎng)，為品牌增長(cháng)開(kāi)辟了新賽道。

布局新消費

面對行業(yè)調整期的機遇與挑戰，舍得酒業(yè)并未停下創(chuàng )新腳步。在鞏固現有優(yōu)勢的基礎上，公司將目光投向高潛力的新消費領(lǐng)域，計劃于8月30日推出首款"低酒度暢飲型老酒"——"舍得自在"，這一舉措不僅填補了低酒度高風(fēng)味老酒細分市場(chǎng)的空白，更將為下半年業(yè)績(jì)增長(cháng)注入新動(dòng)能。

隨著(zhù)消費升級與健康理念的普及，低度酒飲市場(chǎng)近年來(lái)呈現高速增長(cháng)態(tài)勢，消費者對"低酒度、高風(fēng)味、輕負擔"的飲酒需求日益凸顯?；趯κ袌?chǎng)趨勢的精準判斷，舍得酒業(yè)依托自身優(yōu)質(zhì)老酒儲量的核心優(yōu)勢，在"降醇固香""溫和降度""基酒風(fēng)味靶向遴選"等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域實(shí)現突破，成功研發(fā)出29度的"舍得自在"。該產(chǎn)品既保留了老酒的醇厚風(fēng)味與豐富層次，又滿(mǎn)足了消費者對低度、健康、舒適的飲用需求，適用于輕商務(wù)社交、日常小酌等多元場(chǎng)景，有望拓寬白酒消費的新人群與新場(chǎng)景。

從戰略層面來(lái)看，"舍得自在"的推出是舍得酒業(yè)完善產(chǎn)品結構、布局新消費市場(chǎng)的重要一步。通過(guò)切入低度老酒細分賽道，公司不僅能夠覆蓋更多元的消費需求，還能進(jìn)一步強化"老酒專(zhuān)家"的品牌認知，形成差異化競爭優(yōu)勢。在行業(yè)普遍尋求產(chǎn)品創(chuàng )新的當下，舍得酒業(yè)以技術(shù)突破為支撐，以消費需求為導向，為行業(yè)探索低度化、健康化發(fā)展路徑提供了新思路。

展望2025年下半年，隨著(zhù)國慶、中秋雙節銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，舍得酒業(yè)已提前布局節日營(yíng)銷(xiāo)，結合低度新品上市、傳統渠道深耕、新興渠道拓展等舉措，有望進(jìn)一步釋放增長(cháng)潛力。從去庫存到穩增長(cháng)，從渠道創(chuàng )新到產(chǎn)品突破，舍得酒業(yè)在行業(yè)調整期展現出的戰略定力與行動(dòng)力，不僅推動(dòng)其實(shí)現逆勢突圍，更為未來(lái)發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

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